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因美联储利率政策而陷入观望的债券交易员,很快会获得一些他们企盼的支持。
本周三(29日)开始,财政部将启动一系列回购,主要针对已流通一段时间且难以交易的债务。此举为2000年代初以来首见。而美联储6月起将放缓缩减资产负债表(量化紧缩)的脚步。
这两项举措都将为公债市场提供支持,今年以来,投资人面对经济持续成长和通膨意外具有黏性,大幅调整了对降息的预期,债市动荡不安。市场目前渐趋稳定,当局的努力应有助于提高交易能力。
5月初以来,公债殖利率走跌,根据彭博指数,美国债券的月收益有望达到1.4%。
美国两年期公债上周收在4.95%左右,接近本月4.7%至5.03%区间的上限,反映戋好坏参半的数据,以及多位美联储官员释出、准备将利率维持在高档更久的讯号。虽然部分央行官员说,必要时甚至愿意在进一步收紧政策,但衍生品市场认为这种可能性不大,债券殖利率不至于冲高。
利率交换合约目前反映出来的是美联储2024年全年降息约32个基点,仅能肯定至少降1码,降幅小于4月通膨数据公布出来低于预期后,市场曾预期降息50个基点。
债市周一因阵亡将士纪念日休市,两天后回购开始。
财政部将透过一系列直至7月底 、每周一次的购债行动,回购部分现有国债,主要买回发行较久的债券,并最终以当期债券取代。这是为了提高交易的便利性,因为旧债券通常流动性最差。
放缓缩表的前景也将提供支持。美联储将把每月到期而不再投资的公债上限,由600亿美元下调到250亿美元,同时将房贷押抵债券的上限维持在350亿美元不变。
随著美联储按兵不动,等待高利率最终能让经济放缓,债市正趋于平稳,追踪美债隐含波动率的ICE美银波动指数已下滑至2022年2月以来最低。
ICE美银波动指数的跌势在过去一周加快,在消费者物价指数显示出4月核心通膨放缓后,该指数创下2023年6月以来的最大连续跌幅。
Schroder Investment Management投资组合经理Neil Sutherland说:“今年债券殖利率波动很大,CPI公布后,大家松了一口气。”他补充表示,该报告表明公债殖利率已达今年峰值,而波动缓解“对抵押贷款业来说最重要”。
债券市场的仓位也更为平衡,数据显示,在屹立不摇的多头押注略见平仓之际,出现了新的空头押注。一些投资者正关注6月初的数据,包括6月7日要公布的5月就业数据。
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