在岸人民币跌至28个月低点 中国央行还有何招数

北京周一（9月26日）迅速推出稳定人民币汇率的政策，凸显其对美元走强的更深担忧，以及希望在中共二十大召开之前维持积极的市场情绪。市场则对政策反应冷淡，周一在岸人民币贬至28个月以来的低点。

中共央行中国人民银行网站周一刊发消息说：“为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，自28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0上调至20%”。

此举相当于银行每接受做一笔远期购汇业务，就有20%的美元资金被央行冻结，这会增加银行的资金成本，并最终计入远期购汇业务的报价中，相当于变相提高了远期购汇的成本。

为抑制投机性需求 预计后续更多干预政策出台

市场预计，中共央行此举可能抑制投机性需求，从而在美联储积极加息的情况下帮助稳定外汇市场的预期。

彭博社报道说，分析师表示，这也可能表明当局捍卫人民币的更大决心，并希冀防止负面情绪在中国股票和债券市场蔓延，避免更大的资本外流和金融风险出现。

瑞穗证券（Mizuho Securities）的高级中国经济学家塞丽娜‧周（Serena Zhou）表示，北京此举“将反击人民币熊市”，预计下一步“可能会推出更多干预措施，离岸市场的流动性是下一个可能的目标”。

周说，由于美联储的鹰派利率预测，投资者已经转而看跌人民币，这意味着美元可能会进一步走强，在未来几个月内考验人民币的价值和跨境资本流动。美联储过去6个月来已将利率提高了300个基点。

最近，北京的政策制定者允许人民币汇率变得更加灵活，帮助其吸收外部冲击，但在严格控制资本外流方面是没有丝毫松动。

过去一周，中国货币兑美元汇率下跌了约4%，汇率处于两年来的最低点。

中国经济学家倾向于将贬值压力主要归因于超高的美元指数，该指数已经创下了113.9的20年纪录。

中国民生银行首席经济学家温彬说：“这是反周期调整的一部分，以维持外汇市场的供需平衡。”

市场对政策反应冷淡 在岸人民币几乎逼近到下限

中共央行周一将人民币兑美元的中间价定为7.0298，低于上周五的6.9920，是7月初以来的最低水平。中间价是每日参考价，允许上下2%的浮动。周一的中间价将浮动范围保持在6.8892和7.1704之间。

因为中共对国内人民币市场有一套严格的管理规定，任何将人民币定在超过2%的每日指导价区间水平的订单都不会被官方交易系统所接受。

在岸人民币开盘下跌至1美元兑7.1380元人民币，周一最终收于7.1464元人民币。这是28个月以来的低点，并接近中间价的下限，尽管中共央行刚宣布要控制人民币疲软。

交易员和分析师表示，中间价已经连续23个交易日设定得比市场预测高。

周一盘中，在岸人民币在国内时段触及7.1690的日内低点，距离下限还有14点。

路透社报道说，一家外资银行的交易员说：“市场几乎要触顶了。”

另一位交易员表示，由于许多企业客户急于抓住最后的机会，在周三风险准备金率上调生效前确保他们的远期美元购买联系，因此美元买盘很大。

衡量人民币对一篮子外国货币加权平均汇率变动的中国外汇交易系统人民币汇率指数上周减弱了0.5%，今年迄今已下跌了0.9%。

高盛：北京希望20大前减缓人民币贬值

高盛的分析师周一在一份分析中说，提高风险准备金要求表明，北京希望在党的二十大召开之前减缓人民币贬值。

分析说，但是中共决策者似乎没有一个在任何固定水平上捍卫货币的目标，特别是考虑到贬值是由广义美元走强推动的。

近几个月来，证券投资外流有所缓解，与2015年记录的外流相比，规模很小。然而，对中国经济来说，最大的担忧是北京的COVID-19清零政策的影响。

外国银行和信用评级机构已经采取行动，缩减中国的全年增长预期。

周一，标普全球评级公司将其2022年的预测下调0.6个百分点至2.7%，并将明年的预测下调0.7个百分点至4.7%。

央行出手阻贬人民币还有哪些招数

人民币对美元贬破7前后，人行已两度出手阻贬人民币，尤其26日宣布调整远期售汇业务的外汇风险准备金率，是时隔两年后首见，人行后续还有什麽招数可以阻贬人民币？

澎湃新闻报道，东方金诚预估，下一步若出现人民币汇率脱离美元指数走势的异常波动，人行除下调外汇存款准备金率、 上调外汇风险准备金率外，还可采取重启逆周期因子、加大离岸市场央票发行规模、强化跨境资金流动性管理等措施。

人行除以上具体政策措施以外，还可进一步强化市场沟通，引导市场预期，防范外汇市场顺周期行为引发“羊群效应”。

远期售汇业务是银行对企业提供的一种汇率避险衍生产品。企业通过远期购汇能在一定程度上规避未来汇率风险，但由于企业并不立刻购汇，而银行相应需要在即期市场购入外汇，这会影响即期汇率，进而又会影响企业的远期购汇行为。这种顺周期行为易演变成“羊群效应”。

重新徵收外汇风险准备金，应该是考虑到在最近贬值的影响下，有美元购汇需求的企业出于恐慌心理到银行办理远期结售汇套期保值，准备金虽然是由银行交存不是直接对企业收取，但银行会相应提高这类业务的成本。

今年以来，人民币对美元即期汇率已累计下跌超过12%。人民币对美元汇率8月15日起开始大幅走低，9月5日盘中跌破6.94关口，在此背景下人行当天傍晚宣布，2022年9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点，即外汇存款准备金率由8%下调至6%。

中国民生银行首席经济学家温彬表示，中国第3季GDP增速较第2季有明显回升，国际收支状况良好，特别是经常项目和直接投资等国际收支基础性项目保持较高顺差，为人民币汇率稳定和外汇市场平稳运行奠定了基础，人民币不存在持续贬值的基础。

从刚公布的8月份银行结售汇资料看 ，衡量结汇意愿的结汇率为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，可见在当前人民币汇率点位下，市场主体结汇意愿较强，将成为人民币汇率的重要市场支撑力量。8月衡量售汇意愿的售汇率为67%，与今年以来月均值基本持平，反映市场主体呈现“逢高结汇、逢低购汇”的交易模式。