明年3大投资风险 首推贸易战

2019年全球经济成长力道放缓，几乎已经是各家法人的共同观点，面对明年经济形势更趋严峻。法人认为，明年全球三大投资风险首推中美贸易战，其次则是中国经济下行，以及油价波动。其中，中美贸易战又牵涉到5G、人工智慧等科技产业供应链的稳定与否，一旦两国贸易战情势恶化，短期内两岸相关类股很难不受拖累，投资人须提高警觉。

渣打银行全球首席经济学家马德威（David Mann）指出，预计2019年世界经济成长将放缓。虽然这不是一次急剧下滑，但一些风险可能会更加剧烈地减缓增长，包括中美贸易战，欧洲政治，中国艰难的经济平衡以及油价波动。

AI、5G之争 中美互不让

台新银行国内股票投资部副总沈建宏则认为，短期内美中关系改善空间有限，预计中美贸易战至少将持续到2020年，值得注意的是，美方至今仍不排除再发动301调查以持续牵制"中国制造2025"的发展，从这点来看，2019年"中国制造2025"概念股是否承压，必须密切观察。

瑞银（UBS）在所发布的最新报告则认为，虽然12月1日的"习川会"暂时推迟了关税上调并留下了90天的谈判时间，但贸易战升级的风险依然不可忽视。由于存在诸多因素可能使未来谈判复杂化，如美国计画限制对华科技出口，以及其针对中国科技公司的一些行为，因此在明年3月之前，美中之间的角力仍有相当大的不确定性。

对此，第一金投信指出，目前中美贸易战的指标就是孟晚舟事件。简单来说，美中贸易争端表面看似有转圜余地，实际的AI、5G等关键技术之争，双方一吋不让。若华为事件不能尽速和平落幕，双方紧张形势将再度升温，恐将加剧全球金融市场动盪，短期相关供应链也将受到连累。

专家：不宜押宝科技股

至于中国宏观经济方面，沈建宏指出，由于中国经济下行压力加大，从今年中国信用债违约金额从第2季的百余亿（人民币，下同）暴增至第3季的近300亿来看，投资人必须留意中国的债务风险再成焦点。

就投资策略来看，由于中美贸易战瞬息万变，分析师建议，就A股而言，明年的投资不宜全部押宝在科技股，布局上以产业结构升级、消费升级题材，搭配新兴科技成长主轴，才能降低"踩雷"的机率。

日盛中国战略A股基金经理人黄上修表示，操作方向看好银行、地产、公用事业、交通运输等高估值、高股息、逆周期产业，同时逐渐布局现金流稳定或持续改善的军工、消费，以及产业政策持续支持的新兴战略产业（TMT）。像是智慧型手机、智慧家庭、智慧汽车、应用服务、云服务等。