阿里巴巴为何加大押注东南亚？

　　东南亚经济体单独看起来都很小，但整个东南亚地区却值得重视，这或许是阿里巴巴增持Lazada股份的动机所在。

　　每一个东南亚新兴经济体单独看起来或许很小，但整个东南亚地区值得重视。东南亚国家共计拥有约6.5亿人口，相当于中国人口数量的一半。

　　这或许可以解释，为什么阿里巴巴(Alibaba)决定将其在总部位于新加坡的电商公司Lazada所持的股份从50%多一点提升至83%。阿里巴巴将支出10亿美元（其自由现金流的一小部分），在没有支付过多的情况下，证实了其在本土市场之外扩张的雄心。

　　Lazada在六个东南亚国家拥有电商业务，并在其中五个国家为规模最大的电商。Lazada于2012年在德国初创企业孵化器Rocket Internet的资助下成立，后者周二以20倍于其投资的利润出售了所持剩余股份。

　　阿里巴巴转战东南亚应该会有收获。该地区拥有巨大的潜力。贝恩公司(Bain & Company)的一项研究显示，在线销售占东南亚地区所有商品销售的3%，而在美国和中国，这一比例达到了14%。

　　与此同时，阿里巴巴需要更多海外销售；在阿里巴巴总收入中，目前只有十分之一左右来自海外。如果历史能够提供指引的话，Lazada应有利于扩大中国以外的销售。截至2015年的两年里，Lazada的收入平均每年同比增长近一倍，达到2.75亿美元。

　　这笔交易对Lazada的估值相当于后者2015年收入的11.5倍。没错，对于美国公司亚马逊(Amazon)和Ebay而言，这个价格看上去有点高，这两家公司的市收率分别为3倍和4倍。然而，这两家公司是成熟实体。实际上，阿里巴巴自己的倍数为16倍。不过，阿里巴巴将希望Lazada快速降低成本，并增加收入。阿里巴巴的总利润率是Lazada的近3倍。

　　中国增长放缓本身不是一个巨大意外。中国股市暴跌的连锁反应已蔓延到全球，包括美国。考虑到许多美国企业在受益于中国增长的同时一直不愿投资，这或许是咎由自取。

　　阿里巴巴显然对之前购入的Lazada股权感到满意，以至于加大赌注。这家中资集团可以借此将业务从本国市场拓展到海外。因此，此举看上去是对其现金流的明智利用。(英国《金融时报》 Lex专栏..译者/何黎)