最大债基警告：亚洲美债发行逼近高压线

　　亚太地区美元债发行量达到历史新高后，太平洋投资管理公司警告债务水平升高的风险。

　　据彭博编制的数据显示，债券发行量从今年年初至上一季度升高了66%，达1520亿美元。借债人急于锁定低成本融资，发债收益率今年下降了72个基点至2.06%，根据美银美林的指数显示，这一数据几乎是自2007年以来的最低水平。据知情人士称，作为地方政府的融资平台，株洲市城市建设发展集团有限公司从周二起将在新加坡，香港和伦敦召开投资者会议。

　　在欧美及日本各国央行实行超低利率甚至负利率的环境下，投资者不顾警告信号将资金投入风险更大的资产来追求收益率。根据彭博编制的数据显示，在列的亚太地区公司净债务中值跳涨至息税折旧摊销前收入的3.1倍，而5年前该项数据仅为1.9倍。但随着亚太经济增长放缓至分析师所预计的自2009年以来的最弱水平，对这些公司来说，履行偿还债务的责任变得越来越难。

　　太平洋资产管理公司（Pimco）的新兴市场基金经理Roland Mieth称，债务增长的同时经济增长却没有跟上，而且亚洲的债务杠杆增长并不会放缓。

　　中国的政策制定者一直以来都在实施相对稳健的货币政策。但中国央行副行长易纲上个月表示，中国的短期目标是遏制杠杆。里昂证券估计，到2020年，债务总额与国内生产总值(GDP)的比例可能会从今年上半年的261%上升至321%。

　　法巴银行在今年9月曾发出警告称，投资者只考虑追求收益率，对亚洲美元债市场发生债务违约的风险认识不足。

　　法巴银行亚洲信用策略和行业专家Charles Chang称，地方融资平台如果继续在海外大量发行低成本债务，可能面临基本面恶化而导致债务违约的情况发生。

　　Chang同样把高杠杆水平的中国房地产开发商看作是市场的长期风险因素。海通证券称，很多房地产公司将需要发行新债来偿还2017年到期的债务。

　　安本资产管理公司亚洲分部也将中国美元债排除在外，因为该公司表示，有很多来自大陆投资者的投资需求愿意接受较低的投资回报率，而大陆的这部分投资者非常了解上述债券的发行者。

　　安本资产管理公司亚洲分部主管Donald Amstad称，中国的权重并不高，中国公司美元债资产的收益率都比较低。

　　东亚联丰投资管理有限公司称，有些债券的估值过高。像美国大选和欧洲银行孱弱，这样的高风险因素都有可能引发抛售。

　　东亚联丰投资管理公司固定收益部门的主管Pheona Tsang称，有些债券的回报并不足以弥补投资者所冒的风险。