时隔三年 华尔街又在谈论这两个词

　　Taper tantrum!中文翻译过来就是“QE缩减恐慌症”。

　　2013年夏天，当时的美联储主席伯南克宣布美联储将会逐渐削减购债规模，听到这个消息投资者吓懵了，开始疯狂抛售债券，推动债市收益率大幅上行。

　　如今固定收益产品再遭抛售，尤其是新兴市场，债券收益率本月出现了上行。下图来自英国《金融时报》：

　　高盛的首席亚太经济学家Andrew Tilton在周一的纪要中写到，随着9月核心债券收益率缓慢上行、股市和汇市走软，投资者开始思考新兴市场的“QE缩减恐慌症”是不是卷土重来。

　　1，欧洲央行在9月议息会议上意外决定按兵不动，并没有像预期一样扩展购债计划的期限。

　　2，投资者怀疑日本央行在本周三的利率决议上也不会采取行动，目前市场担心日本央行会再次震惊市场，比如宣布减少购买长债，这将提高长债收益率，并令收益率曲线更为陡峭。

　　美联储和日本央行都计划在9月20-21日召开议息会议。目前美联储9月加息的可能性依然存在，日本央行也计划在会议上全面评估QE和负利率政策，这令其下一步计划更加充满不确定性。

　　除了上述两家投行，华尔街见闻昨日还提到，Pimco全球经济顾问Joachim Fels接受彭博采访时称，目前债市的抛售非常像当时2013年美联储宣布计划削减QE时的情景。

　　投资者们现在非常紧张，因为怕全球央行可能会重新审视目前的非常规货币政策。在过去几年，投资者们实际是在靠央行宽松的货币政策大赚特赚。现在有点小型‘QE缩减恐慌’的意味。

　　不过摩根士丹利的策略分析师并不认为三年前的旧景会重现：

　　我们认为最近核心收益率的上行不会演变成另一场新兴市场QE缩减恐慌。新兴市场的经济弹性自2013年债市大抛售以来已经明显增强。

　　收益率继续上升对新兴市场汇率的弱化效应也不会那么大，因为很多国家经济都在改善。