中国股市 如何正确“山寨”美国股市

  　　美国纽约证券交易所门外路口，站立着一座铜铸公牛，栩栩如生，威武雄壮。公牛，爱冲爱闯，象征牛市。公牛，英文是bull。雄性之蛋蛋，英文叫ball，球。形象记忆很好联想，bull有ball。中国游客通常喜爱摸着牛角拍照，以求沾点股市发财的牛气。但也有女性游客对牛“球”情有独钟，手摸牛球。寓意不明。

　　股市有牛，也会有熊，甚至是恶熊。美国股市经历过几次著名的股灾。

　　1929年，全民狂热炒股，9月初，道琼斯指数比年初暴涨了1倍多。10月29日，“黑色星期二”，突然降临，成为美国股市历史上最黑暗的一天，此后，美国和全球进入了长达10年的经济大萧条时期。

　　1980年，里根入主白宫。而后美国经济日渐发展，通货膨胀率下降，国际游资流入美国，股价大幅上升，道琼斯指数1987年8月的最高点，较1982年最低点上涨了2.5倍。1987年10月19日，“黑色星期一”，道琼斯指数一天之内狂泻5百多点，跌幅高达22.6%。此次暴跌触发了世界性股灾。整个10月，世界重要股市市值损失近1万8千亿美元。

　　最近的一次，犹历历在目。2008年次贷危机引发金融危机，股票连连下跌。道琼斯指数，2007年底约为1万4千多点，2009年3月初跌至6千6百多点。美国政府及时救市，启动量化宽松(Quantitative Easing，简称 QE)，大力注入流动性，有效地减弱了股灾对实体经济的冲击。美国经济稳健复苏，现道琼斯指数已上涨到1万8千点上下。

　　长期而言，美国股市属于慢牛。一是总体上看，是往上走的。如果你不是孤注一掷地买一两个股票，而是分散地买各个板块的质优股票，并分别设定止损，或者简单地买指数，而后“压箱底”，不去看它， 十年、二十年后，基本上是能翻倍的，弄得好，10倍20倍都有可能。美国股票，基本都是波动上坡的，不像国内的某些股票每天涨停、连续十来天疯涨。火箭式的上窜，结果必然是坠落。二是每天的涨幅或跌幅，基本都在1%之内。道琼斯（DJIA）、纳斯达克(Nasdaq)和标准普尔500(S&P500)，三大指数，幅度都超过1%，美国炒股华人称之为“三个代表”，是不容易见到的。

　　美国股市有些做法，长期以来，证明是能够保持股市健康发展的，也是能够保护股民合法权益的。其实，中国股市是完全可以山寨借用的。例举如下。

　　其一，没有涨停规定。国内的涨停规定，看来好像有其道理，但实际上是弊多利少。因为，庄家与机构大户可利用它进行炒作，尤其是对小盘股，更易于控盘。他们拥有巨大的资源优势，可利用涨停规定，有计划地控制市场行情，达到自己的目的。有的股票的操纵结果是，“庄稼”不见了，满载而归；只留下“青蛙”，凄凉守望。

　　其二，没有“T+1”的规定。你买了一只股票，发现方向不对，可以瞬间卖掉，不必坐以待毙，等到明天。当然，当日买进卖出是有资金要求的，那就是账户里股票价值和现金必须至少为2万5千美元，否则，一周（五个工作日）中只能进行3次当日买进卖出，若是超过了，则被停止交易90天，要等到补足到2万5千美元才可恢复交易。

　　其三，小散可以买卖期权。期权，英文叫option，意即选择权。股票和指数的期权，就是给你一个在一定的时间内以一定的价格买进或卖出某一股票（或指数）的选择权利。比如，你买进某股票，股价为100元，100股为1万元。你觉得它还有很大的上升空间，但是，为以防万一，你就可买一个一个月（或更长时间）期权，可能要化几百元。在期权到期之前，你那股票不幸真跌了，跌了25%，整整5千元，你会庆幸你买了期权，你只损失了那几百元，而不5千元。你若深信你那股票还会涨回去，那也可以卖掉你的期权，它可能已经暴涨到5千元左右。这就是“对冲”，英文叫Hedge，含有避险、套期保值之义。

　　其四，小散可以卖空。所谓卖空（short），国内叫做空，根据百度百科的解释，

　　“是股票、期货等市场的一种操作模式。与多头相对，理论上是先借货卖出，再买进归还。”做空是做多的反向操作，比如，“全通教育”460多元时，你觉得它根本不值这个价，就可以做空，向券商先借货卖出，等到它掉到200多，甚至等到现在80多，再买回来还掉。做空（卖空），是一个非常基本的概念。可是，国内有人在使用这个基本概念时是有误的。比如，中央财经大学某专家在《严惩做空中国股市者》中说“正是这些上市公司大股东及高管集中减持套现5000亿元引爆了股指暴跌。”该专家没有弄清，既然是“减持”，说明是持有股票的，持有股票而卖掉一些，那就不能归于“做空”。

　　在做空后，若股价上升，做空者不得不买回，否则，理论上说，损失是无底的。因而，做空都是短期行为，所以英文叫short，而做多，英文叫long，寓意长期持有。显然，若真是敌对势力恶意做空股市的话，政府是很容易对付的，只要重拳反击，股价一升，空头就会慌忙买回，便会发生轧空头（Short squeeze），股市由此回升。

　　其五，不收印花税而收资本收益税。若持有的股票不满一年赚钱卖掉了，那属于短期资本收益（Short-term capital gains），计入你的年收入，按所得税收税，收入高的相当痛，2014年的税率可高达39.6% 。 若持股1年以上卖掉，则属于长期资本收益（ Long-term capital-gains），收税优惠，最高为20%，收入一般的小百姓，税率很低，甚至为零。这一条“资本收益税”，估计国内股民不会希望政府山寨借用。但是，另一条税收规定，应该会受到欢迎，那就是：股票输钱了可抵税，每年可抵3千美元。比如，一年炒股，卖了股票，亏了9千。那么，年度计算个人所得税时，可报3千美元损失，根据你的税率，多少可捞回一点损失，比如，税率是20%，那就捞回6百。第二年第三年还可以继续报3千美元损失，三年总共可捞回1千8百美元。相比9千，当然捞回的只是小头，但是聊胜于无，多少是个安慰吧。

　　总体来说，美国的股市是十分规范的；股民的权益是得到保障的。然而，任何投资都是有风险的，尤其是融资炒股、大跃进式炒股，很容易被“割韭菜”。所以，美国有相当数量的人不投资任何股票。CNN金融频道 2015年4月10日报道，根据Bankrate's Money Pulse的调查，美国成人不到半数，只有48%，投资股票（Less than half, or 48%, of American adults have money in stocks）。此“投资股票”，除了人们熟知的持有个股（individual stocks）外，还包括其他渠道中的股票：养老基金（pension funds）, 401(k) 退休计划，个人退休账户（IRAs）,互惠基金（ mutual funds）, 交易所交易基金（ETFs）。而据最近的“美国喝咖啡趋势”（National Coffee Drinking Trends）的报告，与此相比，美国成人约有61%每天至少喝一杯咖啡（Compared to that, about 61% of adults have at least a cup of coffee daily）。

　　当然，CNN金融频道也指出，近年来，若持有股票多年不动，回报是相当可观的。如果你买星巴克拿铁咖啡（Caffe Latte），一天3美元多，一年大约化1200美元。若2009年3月将此1200美元买入标准普尔指数，那么，今天就变成3600美元了。（参阅北大出版社《美国民生实录》， 京东、 亚马逊、或 当当）