美债危机压垮全球股市

　　全球主要经济体股市惨遭黑色星期一，中、日、韩等亚太地区及欧美股市均放量暴跌

　　沪指一度跌破2500

　　本周，以色列拉维夫证券交易所首先遭遇打击，7日从仍然交易的当地该交易所传出消息，当天该交易所TA-25指数开盘后重挫6%暂停交易，收盘时该指数跌幅达6.99%。这一恐慌消息迅速扩散，亚太股市应声暴跌。昨日开盘后，日本、澳洲、韩国、新加坡、中国香港等地股市接连出现大幅下挫，中国香港恒指、新加坡海峡时报指数跌幅一度超过3%。韩国首尔股市综指和高斯达克指数分别暴跌3.82%和6.63%，并因此临时停盘。

　　记者看到，早盘沪深股市双双低开超过1%，之后在买盘带动下跌幅有所收窄。但在上午10时过后，大量抛盘开始涌出，两市股指随之一路下滑，其中上证指数接连跌穿2600点和2500点关口，最低下探到2497.92点，两市最大跌幅超过4%。盘面显示，所有板块尽墨，只有黄金板块跌幅最小。

　　至收盘，尾盘沪指收报2526.82点，较前一交易日跌99.61点，跌幅达到3.79%，收盘创年内最大跌幅。深证成指收盘跌幅也达到了3.33%。记者看到，上涨品种总数不足120只。不计算ST股和未股改股，两市仅3只个股涨停。

　　美国降级诱发全球股灾

　　“美债问题和欧债危机是罪魁祸首”，国际投行的分析人士称，而“美国信用评级下调是一个主要触发因素”。

　　美国当地时间8月5日晚，国际评级机构标准普尔公司宣布将美国AAA级长期主权信用评级下调一级至AA+，评级前景展望为“负面”。这是美国历史上第一次丧失3A主权信用评级。

　　无疑，标普下调美国长期主权信用评级将使得包括股票市场在内的投资者的风险偏好进一步下降，对风险产品市场会造成不利影响，所以其对海外股市的近期走势依然是一个不利因素。之外，美国经济透露出的下滑信号更让投资者担心。雪上加霜的是，欧洲债务危机依然棘手。继7月份希腊债务重组，还款时间得以延长之后，意大利和西班牙的国债问题再度暴露。

　　“由于意大利和西班牙在9月将有大量国债需要展期和发行，其信用状况值得关注。因此，相比美债，欧债危机恶化并导致国际金融市场动荡和国际经济下滑的风险更大。”中金公司分析师侯振海认为。

　　A股面临内忧外患

　　新华社昨日文章分析指出，应该看到，A股在国内面临的宏观经济环境显得有些脆弱。原因是美国主权信用评级下调，将导致包括中国在内的全球贷款成本持续上升，使经济复苏进程可能受阻。在中国，大宗商品价格的下跌固然有利于降低输入型通货膨胀对中国的压力，但欧美经济下滑将大大影响中国的出口;如果美国被迫继续量化宽松政策，则中国将不得不继续紧缩货币，这都将对股市形成利空。

　　更加不利的因素在于，市场预测美联储将在本月的货币政策例会上推出第三轮量化宽松政策。如是，这将给中国带来更大的通胀压力，使得中国政府的货币政策难以松动，严重影响中国经济的健康发展。

　　“对于国内A股走势，更主要取决于国内基本面。”汇丰晋信基金认为。最新数据显示，7月商务部农产品价格涨势较快。即使在最后两周猪肉价格有所回落的情况下，7月猪肉环比价格上涨仍然高达11%，高于6月环比上涨。由此，多家机构上调了对7月份CPI的预判，由原来的6.3%上调至6.5%。

　　受标准普尔调低美国主权信用评级和全球经济前景黯淡影响，亚太地区主要股指昨日惨遭“黑色星期一”。

　　韩国股市昨日波动最剧烈，其主板市场和创业板市场一度跌停，导致交易所被迫暂停交易，创下本轮全球股灾中的一段黑色佳话。昨日下午，韩国综合指数一度跌逾7%，令韩国证券交易所被迫宣布主板市场暂停交易5分钟。韩国创业板市场因跌幅一度超过10%，暂停交易20分钟。

　　日本股市昨日开盘下跌130.21点，日经指数最终收报9097.56点，暴跌202.32点，跌幅2.18%。新加坡股市暴跌3.7%，澳大利亚股市暴跌2.91%，新西兰股市暴跌2.78%，菲律宾股市暴跌2.4%，印度股市暴跌1.92%。我国台北股市暴跌3.82%。

　　我国香港恒生指数昨日走势有些戏剧性，其早盘也是低开低走，上午12时早盘收市时暴跌4.3%。但下午3点后，在欧洲股市一度返身暴涨的刺激下，恒指跌幅大幅收窄400多点，收盘时跌幅为2.17%。

　　至昨晚截稿，欧市午盘时间，欧股Stoxx 600指数冲高回落，跌幅达2%，至234.15点。该指数上周总计下跌9.9%，为2008年11月以来最差的周度表现。欧洲三大股指也都出现不同程度的下滑。晚间美期指出现下跌，分析人士预计美股或亦在劫难逃。

　　据新华社

　　晕哟!为啥跌得这么惨乐观点，后市也有些机会

　　美国主权信用评级上周六被历史性地降级，由AAA调降到AA+，评级展望负面。虽然G7在上周末召开紧急会议，试图稳定本周一开市的全球金融市场，但这一努力收效甚微。本周一率先开市的亚太股市集体重挫。其中，韩国股市和中国台北股市均跌3.8%，并列跌幅榜第一;上证综指以3.79%的跌幅名列第二，新加坡股市以3.70%的跌幅名列第三。其余亚太股市的跌幅在1.5%-3%之间。位于西亚的以色列股市，昨日一度跌停。

　　沪指昨收报2526.82点，暴跌99.60点，跌幅3.79%，成交量1176亿元。沪指昨创两项纪录，一是创出今年最大单日跌幅;二是盘中创出1年多来最低点。

　　深成指收报11312.63点，暴跌389.13点，跌幅3.33%，成交量972.1亿元。两市共成交2148亿元，较上周五放大30%，呈典型的放量暴跌特点。中小板指暴跌3.57%，创业板指暴跌4.54%。

　　走势：单边暴跌

　　受标普下调美国信用评级的打击，沪指昨开盘报2599.29点，大跌27点。全日走势可分3阶段。第一阶段主题词是“争夺”，早盘52分钟内，市场并未恐慌，沪指围绕试图守住2600点整数位。第二阶段主题词是“暴跌”，这一阶段大概持续71分钟，自上午9:57创下日内最高点2614.19点，10:22跌下2600点后，市场出现恐慌情绪，沪指放量暴跌，连续跌破2600、2500点两个整数位。上午11:08，沪指见到全日最低点2497.92点。第三阶段的主题词是“盘整”，沪指接下来的走势是弱势回升后盘整。

　　行业：全线暴跌

　　各大行业全线跌幅超过2%，其中，造纸、化工、传媒、钢铁、水泥等行业跌幅均超过5%。个股方面，两市仅125只个股上涨，其中3只非ST股涨停，72只跌停。黄金股一枝独秀。

　　暴跌：三大原因

　　分析师认为，沪指昨日大跌的原因有三。一是众所周知的美国主权信用评级下调事件，这是导致暴跌的国外因素，也是主因。美国信用评级下调，欧洲债务危机，导致全球投资者对全球经济二次探底的恐慌，中国经济也无法独善其身。二是国内因素，国家统计局今日将公布7月份主要经济数据，市场普遍预计7月份通胀将创新高，令投资者对国内通胀形势、经济政策的预期更加悲观。三是股市内在的技术性因素。多头早盘曾试图守住2600点，但得不到市场的响应。在沪指跌破2600点后，恐慌盘出逃，最终导致股市技术上所称的“多杀多”的惨烈局面，令人痛心。

　　技术：短线反弹

　　中证投资张索清认为，技术上，沪指失守2600点后，日线上形成三重顶形态，中期技术走势遭到破坏，技术形态非常恶劣。但短期而言，沪指已跌三周，2500点下方也是2319点以来基金建仓的密集区，短线存在一定的技术反弹要求。但能否重回2600点，还看三点：一是美国主权评级下调后，穆迪和惠誉未来会否跟随调降美国评级，同时标普会否下调房利美和房地美的评级等。二是近日公布的CPI数据能否好于预期。三是美元指数再度跌至震荡箱底，关注其如何选择方向及大宗商品的走势。

　　股市大佬分两派，空头多头吵得凶

　　多头：最后一跌后迎来第三次牛市

　　A股反应过度

　　有国内分析师认为，A股对美国信用评级下调的反应过分了。标普调低美国信用评级，是很正常的事。美国信用评级早就该被降级。美债危机比大家想象的小。美国的债务是政府债务，不用特别担心。美国人民的购买力比中国强很多，美国的实体经济目前发展很好。只是遇到了经济结构问题。

　　只是情绪宣泄

　　交银施罗德分析师沈楠认为，在偏弱的局势中，海外市场的震荡就会对A股产生冲击，A股暴跌只是市场在心理和情绪上的宣泄。标普对美债降级，需要一个消化的过程。A股的中长期走势，还是需要解决通胀的问题，通胀解决了，就没什么问题。

　　这是最后一跌

　　上海睿信投资公司董事长李振宁认为，美国股市对中国股市影响不大，中国A股下跌幅度太大。这是过激反应，不太理性。目前有可能是最后一跌，砸出一个底来。在这个时候恐慌毫无意义。

　　迎第三次牛市

　　国泰君安表示，A股将持续释放系统性风险，复杂的震荡寻底过程或将占据三季度的大部分时间。欧美债务危机使A股市场加速赶底，将持续考验投资者的投资信心，直到大部分中小散户仓位达到足够低的水平之后，将迎来中国证券史的第三次牛市。

　　适合长线投资

　　新华基金副总王卫东认为，目前，全球经济需求都出现一定下降，新兴国家的货币紧缩政策陆续在实体经济发挥作用，后续各国GDP增速都会适当下降。作为经济的晴雨表，股市先于经济自二季度开始一直处于快速下跌过程中。经过深幅下跌，市场估值越来越合理，甚至出现低估，选股机会正逐步显现。投资者可布局未来10年的高速增长产业和超跌高成长个股以及部分早周期行业。

　　记者 谭杰

　　空头：全球股市或步入中长期调整

　　经济二次探底

　　国内某著名私募人士昨日表示，无论美债、欧债，还是中国地方债，都属于债务危机。这场债务危机标志着，为走出2008年全球金融危机形成的经济衰退第一个底，各国实施量化宽松把财政子弹打光了，现在面临可能出现第二个底，各国财政拿不出钱救经济了。因此，经济二次探底恐怕难以避免。

　　股市长期调整

　　有分析师表示，中国是世界工厂，经济以出口为导向，对欧美市场依赖很大。美债上限提高是以削减赤字为前提，影响美国进口。而欧债解决方案也是减赤字、减福利、增税，也会影响欧洲进口，因此中国出口下降不可避免，中国经济增速将下滑。全球金融市场很可能步入中长期调整，A股也不例外。

　　调整二至三年

　　国泰君安首席经济学家李迅雷昨日表示，美国评级下调增加中国经济转型的难度，中国未来经济的发展还存在诸多不确定性。作为美国国债的最大外国持有方，中国所持有的1.16万亿美元美国国债正面临缩水。我国地方债和通胀的问题暂未得到解答，经济的增长很难再次依靠投资来拉动。A股市场的表现还是要看中国经济转型成功与否，这期间可能要经历两至三年的长期调整。

　　还没企稳信号

　　中原证券表示，后7月份CPI增速可能仍会维持在高位，甚至会超出市场的预期。从股市近期走势看，短期之内还没有能企稳的希望，未来仍将以继续下跌为主，直到找到新的平衡点，投资者还是要以规避风险为主。

　　市场机会有限

　　申银万国证券研究所市场研究部副经理钱启敏认为，A股的滑铁卢主要还是由于缺少支撑动力，短线以避险为主，海外利空消息一旦出现，整个A股就很容易崩盘。长期来看还是体现市场的决心，短线则以避险为主。在目前市场不明朗的情况下，机会有限，投资者还是谨慎观望，不建议买入。

　　记者 谭杰

　　预测>

　　标普11月可能再次下调美国评级

　　美银-美林银行表示，美国国际评级机构标准普尔至少在未来3个月的时间里将再次下调美国的长期信用评级至A水平。

　　美银首席经济学家伊森·哈里斯表示，“我们预期美国信用评级还将遭下调，我们怀疑最近美国两党委员会能否提出一项新的长期削减赤字方案。因此，到了11月或者12月份，如果我们看到标普将美国信用评级由AA下调至A也并不足以为奇。”

　　哈里斯指出，美国从一开始就应该避免信用评级遭下调，应该满足标普的“削减4万亿美元开支”的要求，并对削减计划的过程有一个“合理的阐述”，而美国却只通过了一个削减“2.1万亿美元赤字”的方案，并且赤字削减过程的阐述“非常糟糕”。

　　本周二美联储会议将召开，届时美联储成员将就最近美国疲软的经济问题进行讨论。

　　届时，投资者将根据美联储会议上对经济整体糟糕程度的认识做出反应，如果美联储会议成员认为美国经济情况并不好，则暗示美联储可能很快推出新一轮量化宽松政策。

　　美国，欠每个中国人5700元

　　中国是美国债券最大的海外持有国，所持美国国债1.16万亿美元，占比为9%

　　自评级机构穆迪公司1917年推出主权信用评级制度以来，美国一直稳坐3A宝座，美国国债也曾毫无争议地自恃“最安全国债”。然而，这一切或将随着标准普尔的决定有所改变，美国主权信用评级近百年来首次被下调。当地时间8月5日(北京时间8月6日)，国际评级机构标准普尔将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，全世界对美债危机的担忧也将继续升温。

　　美债危机的起因

　　2007年起爆发的国际金融危机，使美国政府赤字大幅度上升，举债度日成为家常便饭，国债纪录屡创新高。截至2010年9月30日，美国联邦政府债务余额为13.58万亿美元，GDP占比约为94%，同年年底一举突破14万亿美元。

　　终于，在2011年5月，美国国债触顶，开创了14.29万亿美元的历史新高。当月，财政部开始采取非常规措施管理财政，以使政府债务在最后期限8月2日到来前不至“断供”。

　　美国财长盖特纳忧心忡忡。他表示，由于采取了一些紧急措施以维持借债能力，美国政府支付开支最多能延迟到8月2日。到了8月2日，政府若不提高债务上限或削减开支，就会开始债务违约，无法偿还美国国债券本金和利息，这种情况可能让国际金融市场陷入混乱。

　　8月2日，美国总统奥巴马签署提高美国债务上限和削减政府开支的法案，决定在未来十年内削减政府开支2.1万亿到2.4万亿美元。美债危机暂时得到缓解。

　　标普降低美国评级

　　但是，根据标普的测算，比较理想的减赤额为4万亿美元。标普表示，尽管美国国会接下来可能还会有短期的应对计划，但是基于此次方案出台的过程如此艰难，很难对进一步的财政计划能够顺利而及时出台抱有信心。

　　标普将美国的债务状况与加拿大、英国、德国和法国四个国家相比较后得出结论，认为美国债务状况不满足“3A”评级的要求。将美国的主权信用评级降至AA+评级，意味着美国长期国债信用水平低于英国、德国、法国、加拿大等国国债。

　　其实，包括美国金融市场以及一些中国经济学者此前曾表示，美国信用评级遭降是迟早的事。

　　全球债主都会被“坑”

　　英国《独立报》称，世界上的每一个银行、国库、退休基金几乎都购买美国国债。即使稍稍降级，也将影响地球上的每一个人。这意味着美国人购买韩国电视、德国汽车、中国玩具、苏格兰威士忌和其他产品的能力下降。美国作为“最终消费者”的角色将渐行渐止，反过来意味着其他国家的增长放缓。

　　对于国际市场来说，美国国债曾被投资者视为金融风暴中的最后一处安全港，然而现在它的信用度已然低于英国、德国、法国和加拿大。5日，美国10年期国债收益率下降2.5%，创2010年10月以来新低。一旦美债失去国际地位，美元大幅贬值，中国、俄罗斯等持有大量美债的国家将损失惨重。

　　专家预计，美国主权信用评级下调可能引发全球大崩溃，远甚于2008年开始的金融危机。韩国《每日经济》说，这是1941年以来世界评级史上影响最大的事件，很可能发生美国国债价格猛跌、美元持续贬值、全球股市下降等全球性冲击波。

　　中国持美债1.16万亿美元

　　美国信用评价下调，对于其最大国债持有国中国来说，其手中持有的包括美债在内的美元资产保值风险大增。目前美国国债中投资比例最大的是美国社保基金，为19%，达2.67万亿美元。美国财政部以1.63万亿美元排名第二，占比为11%。中国作为最大海外持有国，所持美国国债1.16万亿美元，占比为9%，排名第三，有关测算显示，相当于美国欠每个中国人约5700元人民币。

　　目前，标普成为国际三大评级机构中唯一一家调降美国3A评级的公司，另外两家惠誉公司和穆迪投资者服务公司在8月2日先后宣布，维持美国的3A主权信用评级不变。

　　中国为什么要买美国国债?

　　2011年长达数月的时间里，美国国会两党围绕提高国债上限展开了一场争论，包括中国在内的美国众多债权国几乎将心提到了嗓子眼儿了，时刻为8月2日美国可能传出的违约信号提心吊胆;全球对美国国债闹剧批评声音之高亢甚至超过了2010年年底各国对美联储量化宽松货币政策之猛烈抗议。

　　批评、谴责和抱怨之余，许多人认为美国国债、美元霸权和美国经济已经走到一个重要的历史转折点，连一些美国精英也持类似观点。

　　我的观点非常明确：美国国债对于美元超级霸权和美国主导世界的金融地位，具有最高的重要性。美国国债既不是什么“庞氏游戏”，更不是少数人的“阴谋诡计”，它是美国经济和金融模式的关键组成部分，是美国全球战略的核心。抱怨、谴责和愤怒无济于事，只有透彻认识美国的“国债之谜”，我们才能找到真正有效的应对之策。

　　美国的崛起

　　美国国债居功至伟

　　不了解历史，就无法理解未来。

　　统一的美国国债是美国建国之后才开始发行，具体时间是1792年，它源自美国第一任财政部长、绝顶天才汉密尔顿在合众国创始之初所发动的伟大金融革命。正是汉密尔顿的金融革命，奠定了美元霸权和美国金融帝国的基石。

　　当时的法国外交部长宣称：“美国国债运转良好、安全可靠;美国政府对国债市场的管理是如此规范、美国经济发展是如此迅速，以至于我们从来不担心美国国债的安全性。”正是国家信用的完善刺激欧洲资金源源不断流入美国，推动美国经济快速增长。

　　美国目前财政赤字恶化和债务规模急剧上升，主要拜小布什8年任期内所谓“财政革命”之赐。2007-2008年金融危机，美国经济增长急速放缓，财政状况雪上加霜。美国政府一方面需要大规模财政刺激来摆脱经济衰退，一方面经济增速下降导致税收急剧下降。财政赤字急剧飙升时所必然。

　　为什么全世界

　　心甘情愿借钱给美国

　　从上世纪60年代的法国总统戴高乐将军，到2011年的俄罗斯总理普京，世人对美元霸权、美国霸权的谴责谩骂之声始终不绝于耳。然而，令人大惑不解或深感沮丧的是，在愈来愈高亢的谩骂声中，美元霸权和美元的特殊地位却不断强化，美元的超级利益和美国国债的规模却不断扩大。要解释如此奇怪的现象，我们就必须从国际货币体系和国际金融市场视角来观察美元和美国国债。

　　美国国债市场对美元霸权和国际金融市场举足轻重之作用：

　　其一、美国国债市场为美国货币政策提供了最佳指南和传导机制。美联储之货币政策(加息、减息、量化宽松)，无不借助国债市场买卖来完成。

　　其二，国债市场乃是美国整个金融市场之中枢和基石。

　　其三、美国国债市场是全球金融市场和资产价格之最基本标尺，说是定海神针也不为过。纵观世界，举凡一切资产价格(股票、大宗商品、金融衍生工具、外汇、房地产等等)，无不深受短期利率和长期利率之左右。

　　其四、美国国债市场规模越大、流动性越高，就越具有“锁定效应”和“规模效应”，就越具有垄断性。

　　无论如何，美国国债都是逃避不了的主要投资选择，此乃我们面临的最尴尬困境。

　　“美元+美军”

　　相辅相成和相得益彰

　　我们需要从全球大战略角度来深刻思考和分析美国的国债战略、美元的特殊地位和美国的军事霸权，它们相辅相成，缺一不可。

　　首先：作为一个国家，美国是全球最大的对冲基金、最大的风险投资公司和最大的私募基金，而且她不需要任何资本金。它具有近乎无限的融资或创造信用的能力。

　　第二：维持庞大的国债市场和美元的长期贬值符合美国根本利益。美国根本不会或没有任何意愿发起或参与国际货币体系改革。

　　第三：美国最担心的不是美元贬值、财政赤字、巨额外债等，而是“华尔街金融模式”或“美国政治经济模式”失去吸引力或号召力。

　　第四：维护美元霸权或美元的特殊地位，并因此确保美国完全掌控对国际金融规则的话语权和制定权，是美国国际货币和金融战略之核心。美元霸权地位通过大量发行美元钞票、制造全球通货膨胀、无限创造美元信用、随意操纵各国汇率、完全掌控国际货币体系话语权和规则制定权等五大手段为美国带来超级特权和超级利益。

　　第五：货币金融战略和能源战略是美国对外经济战略最重要的两极，亦是美国遏制中国崛起的战略两极。希拉里在担任国务卿前夕，就在公开讲话里明确宣布了这个基本策略。

　　面对美国的量化宽松货币政策和美国持续扩大债务，有效保护我们美元资产的安全，要将庞大外汇储备转化为有力有利的金融货币外交工具，我们固然缺乏许多必要的金融技术手段，然而，我们最缺乏的，却是对历史经验的深刻洞察、对政治谋略的更为高瞻远瞩和果断采取行动的更大勇气和魄力。 文/向松祚(中国人民大学国际货币研究所副所长)

　　美债危机大事记

　　美国信用评级遭降级，引起美股大跌。

　　1月6日 美国财政部致信国会表示，美国债务规模在近期将达到法定上限，如不能尽快调高这一限制，美国政府将出现债务违约。

　　4月13日 美国总统奥巴马提议成立一个由副总统拜登领导的专门委员会，就削减赤字和提高债务上限进行谈判。但两党在是否增税、是否接受短期解决方案等焦点问题上争论激烈，难以达成共识。

　　5月16日 美国债务达到法定上限14.29万亿美元。当月，财政部开始采取非常规措施管理财政，以使政府债务在最后期限8月2日到来前不至“断供”。

　　6月27日 奥巴马与国会参议院领导人就提高债务上限举行会谈。

　　7月25日 国会两党分别提出各自提高债务上限的方案。共和党方案主张实行“两步走”，即分两次提高借债额度，而民主党主张“一步到位”。

　　7月29日 共和党方案在美国众议院投票以微弱优势通过，但遭参议院否决。

　　7月30日 由共和党控制的众议院投票否决了民主党方案。

　　7月31日 两党终于在提高债务上限方面取得共识。根据协议，美国债务上限将至少被提高2.1万亿美元，政府在未来10年内将削减赤字2万亿美元以上。

　　8月1日 美国众议院通过提高美国债务上限和削减赤字法案。

　　8月2日 参议院也通过该法案，法案交由总统奥巴马签署。

　　美国受伤，中国疼痛

　　一痛：外储保值压力增加 二痛：国际热钱流入加速

　　三痛：输入性通胀压力升 四痛：货币政策空间受制

　　债务上限

　　美国标准普尔公司日前下调了美国长期主权信用评级，这是美国主权信用评级历史上首次遭“降级”。此举一石激起千层浪，引发市场的剧烈波动，而它将如何影响中国经济，也备受各方关注。

　　外储经营压力增加

　　作为全球最大外汇储备国，目前我国拥有着3.2万亿美元的巨额外汇储备。在这些资产中，70%以上为美元资产。此次美国主权信用评级的下调，给中国外汇储备管理带来一定压力。

　　“降级之后，可能会带来投资者对美债的抛售行为，不排除美元贬值的可能，这可能会让中国外汇储备遭遇一定的损失。”清华大学经济管理学院教授宋逢明警告称，中国的巨额外汇储备保值压力确实不小。

　　针对这一窘境，央行货币政策委员会委员夏斌建言称，中国目前亟待评估自己作为美债主要投资者所面临的风险，加快外储多元化的步伐。他建议，从短期看，中国可通过调整外汇储备资产结构降低风险，就中长期看，关键是将外汇储备规模维持在一个合理水平。

　　引发热钱压境之忧

　　由于此次降级是美国主权信用评级的“史上首次”，因此其给全球金融市场带来的震荡不言而喻。分析人士认为，这一事件将引发全球金融市场掀起一股“震荡波”，同时也将加快国际游资冲击新兴市场的步伐。

　　由于一些国家基于对美元贬值影响到本国出口的担忧，纷纷采取了抑制本币升值的汇率政策。货币市场的变化令中国等新兴市场国家可能直面热钱压境的风险。“相比于欧美等国，由于中国等新兴市场国家经济持续高增长，利率水平较高，汇率升值空间大，因此中国市场可能会成为部分国际游资的觊觎之地。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究室副主任张明称。

　　输入性通胀压力升

　　分析人士认为，美国长期主权信用评级的下调，会带来美元走势的继续疲软，可能会给我国本已疲软的出口形势带来一定影响，同时增加我国的输入性通胀压力。

　　“美国主权信用评级下调后，人民币会面临一定升值压力，未来几年中国进出口企业可能面临外需持续疲软、汇率升值、国际贸易摩擦不断增加的不利环境。”张明说。

　　中国外汇交易中心的最新数据显示，8日人民币对美元汇率中间价达到6.4305，较上一个交易日骤升146个基点，创出汇改以来的新高。

　　“由于美元是全球最主要贸易结算货币，美元的贬值将导致以美元计价的大宗商品价格持续上涨，这对进口大量原材料的我国来说，输入性通胀压力将有所增加。”有关人士称。

　　货币政策空间受制

　　美国长期主权信用评级的下调，给全球经济的复苏增添了更多不确定性，一定程度上制约着我国货币政策的操作空间。

　　张明称，本次美国信用降级将降低消费者信心，增加美国经济衰退的可能性，也加大了美联储第三轮量化宽松货币政策(QE3)出台的概率。

　　专家指出，欧美市场的变化以及美国货币政策的不确定前景，制约着我国货币政策操作空间。此前市场基于7月份我国物价水平可能保持高位的判断，对8月份央行再次加息的预期一度有所增强，但美国主权信用评级的下调，令央行加息前景充满了不确定性。

　　“加不加息是个很纠结的事。”金融问题专家赵庆明认为，目前美国QE3的推出已是箭在弦上。这种情况下，中国央行对于加息可能会更为谨慎。

　　据新华社

　　三大悬念待解，世界经济会否二次衰退?

　　美国首次失去AAA信用评级。消息传来，全球金融市场随即出现一轮暴跌行情。这轮金融市场动荡将如何演变?波及面有多大?对实体经济影响如何?我们梳理三大悬念，为您初步释疑。

　　悬念一

　　下一个被下调的是谁?

　　在“世界第一”都难逃被下调命运的今天，谁将是下一个被下调信用评级的国家，充满悬念。

　　放眼全球，此前一直深陷债务危机的欧洲无疑是可能性较大的地区。随着希腊、葡萄牙的主权信用评级被下调，意大利、西班牙、法国多个欧洲国家面临同样被拖入债务危机的局面。拥有AAA评级的法国可能成为最有可能被调降评级的下一个国家。

　　欧洲之外，与美国经济息息相关的墨西哥恐也遭到拖累。墨西哥股市8月4日大跌3.37%。墨西哥80%出口依赖美国。

　　此外，还有分析认为，一些出口依赖欧美市场的亚太地区国家，如马来西亚、泰国、日本，亦有可能成为被下调信用评级的国家。

　　悬念二

　　波及哪些金融市场?

　　美国信用评级下调首先会影响债券市场。外电昨日刊载文章评论称，随时间推移，调降评级将导致美国国债投资者要求得到更高的收益率，以弥补风险。若真是如此，指标公债长期收益率将会攀升。多数主要收益率，包括公司债、抵押贷款债券(MBS)及其它类型贷款，都是以美国国债为定价基准，这意味着各个层面的借款成本都将随时间推移而上升，令贷款及发债成本更高。

　　依靠信心维持的股票市场无疑也是被波及的对象之一。美国评级下调还可能冲击大宗商品市场，大宗商品市场上周已经出现普跌。不过黄金可能是唯一会从中受益的大宗商品，因为它被视为在局势不确定的时期能够保值的一种投资。

　　悬念三

　　世界经济二次衰退?

　　美国信用评级下调提高了借贷成本，个人或公司支付的利息越高，用于其它活动的支出就会越少，对经济有直接的减缓效应。此外，此次事件后美元贬值，给其它新兴市场国家带来了出口压力，不利于上述国家的经济复苏，在欧美经济出现动荡的同时增加了全球经济“二次衰退”的概率。

　　新华社昨日评论称，过去十年全球过度信用扩张的恶果将在今后显现，全球经济或将长期面临困境。

　　不过亦有相当人士对此次美国信用评级下调的负面影响并不太在意。美联储前主席格林斯潘说，标普下调评级将对市场构成负面影响，据历史经验，市场不太可能很快走出底部。不过他力挺美国国债，称其仍是安全的投资对象。

　　高盛等投行认为，标普下调美国信用评级短期内将引发市场动荡，但对美国国债的冲击不会太大。

　　昨日，欧美股灾风暴席卷国内股市，A股大盘一片惨绿，个股灾难性暴跌。股票大亏，股民的心“拔凉拔凉的”，他们一边大骂美国，一边传唱《股市泪歌》宣泄心中的郁闷。

　　现场

　　股市“绿化”股民死扛

　　“太惨了!5只股票有3只跌停，想跑都跑不脱。”昨日下午1点多，23岁的股民小黄反复翻看着他的股票，眉头拧得像麻花，到收市时也没有露出一丝笑容。

　　和小黄一样，来看盘的股民都不见了往日的笑容，唉声叹气地看着惨绿的股票，不时传来几声咒骂声，“这次股灾都是美国搞的鬼”。

　　“跌都跌了，现在卖，要亏很多，我一股也不卖，和它死扛到底了，不管时间多长。”老股民“眼镜”烦躁地挠挠头。

　　微博

　　股民传唱“股市泪歌”

　　“跟不上庄家的步，总是慢一拍跟着走，早就吃够了套牢的苦……”面对股灾，一首改变自《单身情歌》的“股民泪歌”，在网上股吧、微博中被股民到处传唱。

　　在微博上，近日大热的郭美美她妈也成了调侃的对象。“郭美美她妈干掉全球股市!!谁能想象这样的一个奇迹会发生?信不信由你，反正我是信了。”类似这样的微博，至少有数千条之多。

　　渝股

　　题材股引领渝股走弱

　　华龙证券渝股专家牛阳介绍，昨日，在30多只渝股中，仅有ST星美、ST威达和重庆百货3只个股飘红，其余30多只个股普遍大跌。

　　“ST星美逆势涨停，是因为其半年报业绩扭亏为盈，同时还有一个壳资源，近期有重组预期。”牛阳分析说。

　　牛阳预计，在没有实质性利好消息的情况下，未来渝股的走势会跟随大盘一同起伏，但不排除个别渝股逆势走强。

　　金价突破1700美元黄金板块昨闪金光

　　昨天沪深股市出现“惊人一跳”，在万绿丛中，黄金板块成了“一点红”。到昨天收盘时，黄金板块指数涨幅高达4.41%，稳居各大板块涨幅之首，成为昨天大跌市道中唯一的赢家和亮点。

　　金价突破1700美元

　　公开交易数据显示，黄金现货昨天最高摸至1714.39美元/盎司，涨幅为3.19%。而美国纽约金属GLNC更是一度摸至1717.9美元，涨幅高达4%。

　　黄金股走势很惊险

　　昨天黄金板块高开，此后维持相对强势，但到早盘临近收市前约16分钟时，出人意料地快速下跌。午盘开市后约半小时，黄金板块出现拉升走势，临近收盘前一小时左右，涨势达到极致。

　　到收盘时，恒邦股份涨停，山东黄金涨6.51%，中金黄金涨5.13%，紫金矿业涨4.18%。

　　中线派：逢低配置

　　在A股市场局面糟糕和国际金价连续走高的情况下，这个板块还能“坚挺”多久? 记者昨天进行了采访。

　　海通证券分析师舒菱认为，目前A股市场中的黄金板块涨幅远逊于黄金期货，“我们认为黄金股或将迎来中线布局机会。”舒菱建议投资者关注山东黄金和豫园商城。

　　国泰君安分析师何力认为，长远看，美元不断贬值将有助于金价上行，稳健型投资者可将A股市场中的黄金股作为中长期配置品种。

　　短线派：只宜短炒

　　宏源证券徐昉认为，从国际黄金期(货)现(货)的角度来看，要提防1700-1800美元一线的压力。徐昉建议空仓的好动型投资者短线关注价格不太高且涨幅不太大的豫园商城、荣华实业、明牌珠宝等，对于高价黄金股不建议追高。“至于中线，还是暂时不予考虑为妙。”

　　美债背后的阳谋：打垮欧元!

　　文/谭雅玲

　　美债问题的解决并非如此复杂或难以协调。美国债务问题的竞争利益点在于美元不会给与欧元喘息机会，自己问题的解决不会放弃外部竞争战略和策略的转变，相反将会进一步深刻的筹谋未来自我的竞争优势，目的在于检验全球市场的立场和态度。

　　面对欧元12年的运行，美国已经努力12年，目前接近整体战略的最终阶段，欧元崩溃迹象越来越明显。过去欧元与美元相比经济、金融、贸易、投资乃政治，欧元的弱势十分明显。最后，美债与欧债问题在本质上有差异，美欧之间已逐渐拉大距离，尤其是两者之间的全球视野具有实质的不同，美元主导力和垄断力强化，欧元风险与欧元危机临近。

　　的确，美国严重的债务问题反映美国经济结构不平衡，极其扭曲的状况。然而，美国之所以呈现如此发展的模式与结果，重要的原因在于美国全球化的战略进程，一方面美国处于经济发展高级阶段，尤其是与众不同和效率极高的跨国公司模式不仅实现着美国资源、资金和财富配置的全球化，并且源源不断输入美国负债经济的资本需求，提供充实的资金来源。所以美国敢于违背经济规律，冒险巨额负债是有经济基础条件和架构的配置和条件。

　　因此，看待美国债务问题的核心在于美元霸权特殊的地位。一场新型金融危机的模式和结果已经在成功的回归美元一直独霸的霸权地位，美元依然可以肆无忌惮地发挥美元保护伞的威力，美国国债的底线在于美元夯实的市场地位和有效的霸权制度。

　　当前独特的新型金融危机改革和改变的是美国经济增长方式，没有改变的是美国经济规模和实力。美元货币地位根基并没有发生实质动摇，全球局部或阶段性的调整，并不代表美元总体趋势的改变，相反美元正在凝聚新的力量展现美元主导的国际金融格局新时代，即将金融格局渗入资源控制，货币价值组合将演变为美元新时代的新组合，美元、石油和黄金新三足将取代美元、欧元、英镑(或日元)的旧三足体制，美元主宰的全球金融新架构将成为金融财富的新象征。

　　(作者系中国银行高级研究员、中国外汇投资研究院院长)

　　一个时代的终结

　　美国主权信用评级下降的消息终于还是来了，其实照我看美国早就是一个空壳了，为啥还能维持AAA的评级标准?实在是令人费解。

　　主权信用遭降级，这对寅吃卯粮的美国政府来说无异于雪上加霜，好债券的利息是很低的，垃圾债的利息最高，因为垃圾债最可能违约。这会直接导致融资成本的提升，这是因为美国政府发行的债券信用将降低，债券价格将下降，发行同样的债券必须要支付更多的利息才会有人来买。标普的突然袭击让本就暴跌的欧美股市继续大跌，所以很多投资者对标普非常不满。但是标普其实只是大声说出皇帝没有穿衣服的小孩而已，而且他也说得很含蓄，他只是说皇帝没有穿外套，还没敢说皇帝是在裸奔。穆迪和惠誉则根本不敢出声。

　　世界经济秩序开始重组

　　2008年的金融危机，尽管已过去3年，但美国并未从这个危机中完全解脱出来。更令人悲观的是，除了不断地加印美元以外，奥巴马政府拿不出更为有效的手段来走出危机。而由于美国经济长期以来在全球经济格局中占有主导地位，美国出现的这种变化必将对全球经济秩序产生深远的影响，格局的重组将在所难免。

　　当然，瘦死的骆驼比马大，美国出现的这种变化，在短期内很难清晰地显示出来，但如果把观察的维度放在一个比较宏阔的背景下，这种格局的变化轨迹便会很清晰地显示出来。很显然，如果我们对这种格局重组缺少心理上的准备和技术上的应对，那么，我们不仅不能在这种危机之中寻找到可以发展的机遇，反而会受其拖累而陷入一场传染病似的“次生危机”。

　　与中国“老鼠会”无二致

　　中国把非法集资行为称为“老鼠会”。“老鼠会”最怕的就是资金链断裂，资金链只要不断，就可以骗新钱付老账，周而复始。此次，美国如果不提高债务上限，资金链就断了，后果可想而知，唯一的出路就是继续印新钱，饮鸩止渴。可怕的是，即便加印新钱也无法堵过去的漏洞，问题就严重了。这就是美国式的“老鼠会”。

　　2007年1月，浙江省东阳女富豪“吴英案”事发。仔细思考美债现状与“吴英案”，你会发现，除了资本大小有区别外，操作过程大同小异，都是“老鼠会”。美国人向全球募款，然后用于国内建设与挥霍，等钱花得差不多了，再向全球募款，让新款抵旧账。当然也有不同点，吴英案是以吴英为担保的，而美债是以美国信用做担保的。请问，美国信用多少钱一斤?比老鼠贵吗?