全球证交所拼战序幕拉开 惊险又令人又爱又怕

　　万维读者网记者雪婷综合报道：近日，全球主要证券交易所又吹起了整并风，亚洲也不示弱。9日伦敦证交所(LSE)同意购并加拿大多伦多证交所(TSX)的营运商「TMX集团」。接著德国法兰克福证交所(FWB)的母企业「德意志证交所公司」(Deutsche Boerse AG)也宣告已与经营纽约证交所(NYSE)的「纽约泛欧证交所集团」(NYSE Euronext)洽商购并，打造全球最大金融交易所营运公司。

　　全球证交所抢夺大战有惊又有险

　　德意志证交所公司将以换股方式收购纽约泛欧证交所集团，双方董事会近日将表决购并案，最快下周宣布交易底定。依协议，未来纽约泛欧证交所集团持股四○%，德意志证交所公司六○%。

　　纽约泛欧证交所集团旗下包括纽约、巴黎、布鲁塞尔与阿姆斯特丹证交所，每日交易金额占全球三分之一。这桩跨大西洋联姻若水到渠成，将集成欧美等十五国金融市场的股票与衍生商品交易平台，在此挂牌企业的总市值将达十五兆美元，占全球股市总市值二八%。而两大集团合并后的市值达二百五十六亿美元，也将一举超越全球最大的交易所营运商「香港交易及结算所有限公司」。

　　图为纽约证交所内交易情况。

　　受合并题材激励，纽约泛欧证交所集团股价九日狂飙一四%。然而，德意志证交所公司在二○○八、○九年曾两度与纽约泛欧证交所集团讨论合并，也曾有意迎娶伦敦证交所，最后都未竟其功，因此本次谈判仍可能破局。

　　独立投资顾问公司Evercore分析师艾伦认为，策略上这笔交易相当合理，但合并之路最大风险在于欧洲主管机关是否准许两家公司旗下的两大欧洲期货交易所(Liffe与Eurex)合并，因为这意味市场独占。Meeschaert资本市场分析师伏洛金警告，超大证交所诞生，能否受到规范以及透明度都有待厘清。

　　亚洲也吹起合并风是又爱又怕

　　不只欧美地区，亚洲证交所也吹起合并风，周四港、马、菲等地证交所都表示对合并抱开放态度，新加坡证交所则声称尽管有来自澳洲当地的反对声浪，仍准备提送收购澳洲证交所的申请，澳洲证交所股价大涨近5%，但其它证交所则受制于法规或股权结构而相对低调。

　　经营香港证交所的香港交易及清算公司，周四重申其对任何合适的伙伴关系都保持开放。然而投资人担心该公司竞争力在此波合并风中会遭减弱，股价重挫4.9%。

　　东南亚地区的证交所早已表示过希望彼此间建立起交易上的联结，目标是让在该地区挂牌的股票，在今年底前能跨境买卖。

　　马来西亚交易所的营运业者周四表示，对探寻合作抱持开放态度。菲律宾证交所总裁暨执行长西卡(Hans Sicat)也说：「我们需要增加营收及为投资人创造买卖更多产品的机会，意味对外连结是达成这些目标的一大途径。」

　　正致力于收购澳洲证交所的新加坡证交所，其执行长伯克(Magnus Bocker)周四表示，正在准备提送申请书给澳洲的外来投资审查局(FIRD)。

　　经营澳洲证交所的ASX公司，尽管仍在努力克服国内的反对力量，但股价周四大涨近5%。ASX若和经营新加坡交易所的ASX公司合并，将创造出全球第5大的证交所营运商。

　　证交所的股票交易变成了配菜

　　德意志证交所与纽约泛欧交易所洽谈合并代表股票交易式微，对全球的证交所来说，前景将在于期货、选择权与其它衍生性金融商品的交易，而非股票交易。

　　报导指出，大型证交所现在最大的获利来源是向追求速度的交易员提供行情资料，不单只限股市，期货、选择权与其它衍生性商品交易的比重则愈来愈高。

　　纽约市大柏鲁克分校财金教授史瓦兹(Robert Schwartz)表示，「证交所不再只专注于股票的交易，现在股市的营运商基本上都可归类于科技公司。」

　　简单来说，证交所长久以来就是透过掌控关键的商情信息，借以吸引交易员快速下单完成交易。

　　近年引发各界热烈讨论的高频交易(high-frequency trading)其实也不是新概念，早在1887年美国大多数城市的投资人就可透过电报线向纽约证交所下单，且在90秒内收到交易确认，1890年代初期跨大西洋的交易4分钟内就可完成。