美元升势可能在明年初熄火

　在避险心态和去杠杆操作推升美元至数年高点后，低利率和经济严重衰退的现况，在2009年应该会开始冲击美元表现。

　　

路透社指出，美元兑六种货币的一篮子指数自7月以来大涨近20%，这样的升势是“人为炒作出来的”，分析师表示，一旦极度避险的心态降温，以及全球市场稳定下来，美元升势可能会消退。

　　“美元近来的升势一直都站不住脚。这是资金汇回、去杠杆操作、量化宽松，以及美元资金匮乏所致，”美国银行驻纽约全球外汇和利率策略主管Bob Sinche表示。“但如今注定会有一波修正。”他表示，12月底前欧元/美元的汇价水准可能是1.38，美元/欧元在2009年第一季前可能急跌至1.44，之后则又恢复“逐步出脱”的情况。

　　由于金融危机加深，即使是美联储（Fed）在经济放缓之际接连减息，美元需求仍节节高升。“美元吸纳杠杆资金流，加上担心欧元区度过第一个系统性危机的能力，”瑞士信贷证券全球外汇交易主管Daniel Katzive表示。“但美元不再便宜。实际上，美元兑某些货币的汇价遭到低估的情况已经被相当快速地消除了。”

　　瑞士信贷的Katzive表示，要说去杠杆操作已近尾声可能言之过早，年底前欧元/美元的汇价波动可能会剧烈。然而，他表示，极端的避险心态正开始显现退烧迹象。再加上利率下滑及经济趋弱，应该会加重美元的压力。该银预测欧元/美元近期内会低见1.23，但之后在六个月内会反弹至1.37。

　　在风险可能下降的迹象下，周三公布的路透调查显示，大多数外汇策略师预期欧元、英镑和日元兑美元的汇价震荡情况，在未来几周将会缓和下来。调查显示欧元兑美元12月年率化波动率为14.8%，低于11月的23.6%。

　　“若股市设法守住部分涨幅，且避险操作有所降温，我们可能会见到欧元/美元拉回，”纽约花旗银行技术分析师费兹派屈克说。“美元略为趋疲并非难以理解。”

　　尽管如此，对许多分析师来说，美元未来几个月前景，主要仍视全球减息举措对各货币的影响而定。

　　自从全球金融危机在9月加剧以来，主要国家央行大多已持续减息，努力重振本地金融市场和经济。光是本周，欧洲央行、英国央行、瑞典央行和新西兰央行均宣布调降利率，降幅均符合预期甚至超越预期。

　　欧洲央行周四宣布减息75基点，为有史以来最大降幅，将利率调降至近年两半低点2.5%，但仍是美国指标利率1%的两倍有余。

　　尽管部分分析师和瑞士信贷的Katzive一样，预期美元明年受利差因素拖累的效应将逐渐显现，但其他分析师则认为修正走势不会立即出现。“全球利差正急速缩减，不消几个月的时间，欧元区和英国利率可能就会降至逼近美国的利率水准，”纽约富国银行的资深汇市策略师Vassili Serebriakov说。

　　“但尽管减息效应可能让美元失去部分支撑，只要金融景况趋稳且风险胃纳回升，英镑和欧元等货币对美元的利差优势可能就会消失。”富国银行预期欧元/美元汇率六个月后来到1.26美元，一年后为1.28美元。