大陆超级蓝筹股 有那么超级吗？

最近一系行「全球市值第一」的新纪录，正被大陆公司不断刷新；诸多大陆本身因素，导致港股和Ａ股市场联袂上涨，促使一些大陆公司一跃成为全球市值最大公司。但这是「中国式牛市」催生这一市场奇观。

上海证券报针对外界赞叹不断有大陆公司跃升为全球市值第一的公司，提出深刻分析。报导指出，本周，中国石油登陆Ａ股市场，并一跃成为全球市值最大公司。其实，近期一系行「全球市值第一」的新纪录，正被大陆公司不断刷新。例如，工商银行已超过汇丰集团和花旗集团，成为全球市值最大银行；中国人寿是全球市值最大寿险公司等。

民族情结 新投资原则

报导点出，许多机构投资者所以敢给这些超级蓝筹股这么高的估值，来自于一个难以释怀的民族情结：中国的经济崛起，应该在股市中得到充分反映。这些超级蓝筹股都是一些寡头垄断企业，非市场因素的强力支持，使得它们在市场竞争中明显处于绝对优势地位。这些因素导致机构投资者更偏好从资产估值的角度，审视这些超级蓝筹股的投资价值，给予它们过高的估值，渐渐演变成Ａ股市场中，一个新投资原则。

比学赶超 港股Ａ股化

另外，港股与Ａ股市场之间的连动效应，促使港股股价（包含Ｈ股）与Ａ股股价之间，出现「比学赶超」的市场现象。随着大陆资金在港股市场中的话语权越来越大，港股市场已显现Ａ股化的倾向。

报导分析，这种现象显示这些超级蓝筹股的大部分股份，是控制在代表国家利益的大股东手中，只有很小一部分在不同的市场（Ｈ股、Ａ股等）中流通，反映当前大陆股市所存在的问题和特征：尽管变化了的估值标准，导致这些超级蓝筹股股价的持续飙升，但股价上涨，并非能正确反映上市公司本身。其实，大陆公司的实际竞争力，远远没有像其被高估的市值那么强大；也暗示这些超级蓝筹股的投资风险或股价泡沫已经产生或积聚，并反映以蓝筹股为主导的Ａ股市场泡沫化特征已非常明显。

错估市值 投资非理性

报导强调，当前一些大陆公司一跃成为所属行业的「全球市值最大公司」，并非表示这些公司的实际规模或盈利能力有足够大，且超过国际同行水准，恰恰反映的是大陆过剩流动性、政策性因素和机构投资者的非理性行为，导致一些超级蓝筹股的「中国式」强大，这些公司离真正强大，还有很长的一段路要走。