金融风暴十周年：港府进场干预赚了几十亿

十年前亚洲金融风暴期间，香港遭到国际炒家大鳄袭击，港元与美元的联系汇率岌岌可危，香港金融管理局总裁任志刚与财政司长曾荫权取得共识，动用外汇基金1100多亿港元进场干预，击退炒家，稳定股汇市。回忆起十年前的惊险时刻，任志刚表示，进场干预是不得已的选择。

 

亚洲金融风暴袭击香港

 

　　

1997年10月，香港庆祝回归的喜庆气氛尚未消散，亚洲金融风暴便黑云压城。以美国对冲基金为首的国际金融“大鳄”袭击香港，恒生指数四天之间就从16000多点狂泻至6000点，股市濒临“崩盘”！金融、地产、贸易、旅游四大支柱产业悉数“挂彩”！整体经济甚至出现了多年未有的负增长！

 

1997年1月，索罗斯开始对觊觎已久的东南亚金融市场发动攻击。泰国首当其冲。同年5月，国际货币投机商开始大举沽售泰铢，7月初泰铢沦陷，金融风暴开始席卷亚洲。

　　三个月，金融风暴登陆香港。

　　10月20日是美国华尔街股市惨剧“黑色星期一”的10周年纪念日。就在这一天，香港股市开始下跌。接下来，恒生指数四天之间就从16000多点狂泻至6000点，股市濒临“崩盘”！金融、地产、贸易、旅游四大支柱产业悉数“挂彩”！整体经济甚至出现了多年未有的负增长！

雪上加霜：穆迪调低香港的盈利评级

 

　　国际信贷评级机构穆迪（Moody's）10月30日中午调低香港银行的盈利前景评级，使本来已经疲软反复的香港股市大幅波动。

 

　　穆迪发表声明说，香港银行业务高度依赖房地产，而香港房地产市道越来越可能面临剧烈调整，港元坚挺还会影响香港贸易，该机构所以把香港银行的前景（Outlook）看淡由“稳定”（Stable）降至“负面”（Negative）。穆迪的声明一发表，香港股市马上滑落，原本已经稳定下来的银行同业拆息市场还出现波动。

 

香港金融保卫战

 

　　在这种情况下，香港金融保卫战的大决战终于在1998年8月拉开了帷幕。

　　1998年8月5日，国际炒家们一天之内抛售200多亿港元。香港金融管理局一反过去的被动做法，运用香港财政储备如数吸纳，将汇市稳定在1美元兑换7.75港元的水平上，银行同业市场拆借利息也只是略有上升。

　　8月6日，炒家又抛售了200多亿港元，金融管理局再出新招，不仅照单全收，而且将所吸纳的港元存入香港银行系统，起到了稳定银行同业拆借利息的作用，防止了因为拆息率提高造成股市下跌。

　　8月7日，因为已经公布中期业绩的一些蓝筹股的业绩表现不佳，导致恒生指数全日下跌212点，跌幅为3%。在此后的7日至13日这几个交易日中，香港政府继续采用吸纳港元的办法，稳定同业拆息率并进而达到稳定股市的目的。但由于炒家在股票市场上大肆做空，恒生指数最终还是跌到了6600点附近的低位，比一年前几乎下跌了10000点，一年之间总市值蒸发了2万亿港元。。

　　8月13日，恒指被打压到了6660点后，港府组织港资、大陆资金入市，与对手展开针对8月股指期货合约的争夺战。投机炒家要打压指数，港府则要守住指数，迫使投机者的合约无法于8月底之前如数套现。港府入市后大量买入国际炒家抛空的8月股指期货合约，将期指由入市前的6610点推高到24日的7820点，高于投资炒家7500点的平均建仓价位，取得初步胜利。当日收市后，港府宣布已动用外汇基金干预股市与期市。

　　8月14日，香港政府正式参与股市和期市交易。港府向香港的中银、获多利、和升等多家证券行发出指令，大量吸纳恒生指数蓝筹股，表示不惜成本，一定要将8月的股指抬高600点。香港政府一反以往“积极不干预”政策，给投机者造成了始料不及的沉重打击。

　　8月24日，为了打破炒家的套利计划，港府再度主动出击，动用50亿港元入市干预，当天恒生指数剧烈震荡，曾经出现短时间暴跌300点的状况，随后又被迅速拉回，收盘时恒生指数上扬318点。

　　1998年8月28日是香港恒生指数期货8月合约的结算日，国际炒家们手里有大批期货单子到期必须出手。若当天股市、汇市能稳定在高位或继续向上突破，炒家们将损失数亿甚至十多亿美元的血本，反之港府之前投入的数百亿港元就等于扔进了大海。

　　1998年8月27日，当天全球金融领域不断传来坏消息，美国道琼斯股指下挫217点，欧洲、拉美股市下跌了3%-8%。香港股市面临着严峻考验。在时任特区财政司司长曾荫权的指挥下，港府一天注入约200亿港元，将恒生指数稳稳托升了88点，为最后决战打下基础。

　　同一天，索罗斯旗下的量子基金公然宣称：港府必败。这种以某个公司或个人的名义公开向一个政府下战书，扬言要击败某个政府的事件是史无前例的。这里面当然有威吓的成分，但也显示出索罗斯的野心和信心。对于这场决战，双方都有备而来，而且谁也输不起。

　　8月28日，上午10点整，交易正式开始。开市后仅5分钟，股市的成交额就超过了39亿港元。半小时后，成交金额就突破了100亿港元，到上午收盘时，成交额已经达到400亿港元之巨，接近了1997年8月29日创下的460亿港元日成交量历史最高纪录。

　　下午开市后，抛售有增无减，港府照单全收，成交量一路攀升，而恒指和期指始终维持在7800点以上。随着下午4点整的钟声响起，显示屏上不断跳动的恒指、期指、成交金额最终分别锁定在7829点、7851点和790亿三个数字上。

　　香港特区财政司司长随即宣布：在打击国际炒家、保卫香港股市和港币的战斗中，香港政府已经获胜。

 

国际炒家的困兽之斗

 

　　如果抛开这一天惨烈的战况不谈，那么28号香港恒生指数收盘时的点位7829点实在是个非常平淡的数字，它甚至比前一天还下跌了93点，但是这个数字对香港金融市场的意义却是不可估量的，它让香港股市站稳了脚跟，让国际炒家不但没有了获利空间，而且由于他们的合约已经到期，将不可避免地遭受巨额亏损。

　　1998年8月28日这一天，对于众多投机炒家来说，是一个心痛的日子。他们带着席卷东南亚的战果和横扫香港的野心而来，他们的作战计划也不可谓不周密，也许他们唯一的败笔是低估了香港特区政府的决心，一向奉行零干预经济政策的港府，竟然携带着980亿美元的外汇储备，同时进入股市和汇市两个市场进行大规模的保卫战。

　　28号这一天，国际投机资金几乎倾巢出动，企图将股指彻底打压下去，而港府则将所有的卖单照单全收死守股市。这一天的交易金额达到了790亿港币，创下香港市场单日最高交易纪录。

　　在28号的决战之后，国际炒家还做了一番困兽之斗。他们认为，资金压力与舆论压力都不可能使特区政府长期支撑下去，因而决定将8月的合约转至9月，想与港府打持久战。而特区政府立即做出决定，继续推高股指期货价格，迫使投机资本亏损离场。9月7日，香港金融管理局颁布了外汇、证券交易和结算的新规定，使炒家的投机大受限制，当天，恒生指数飙升588点，站上8000点大关。国际炒家的亏损进一步加剧，最终不得不从香港败退而去。

　　香港市场人士估计，香港政府在这两星期托市行动中，投入资金超过1000亿港元，集中收购了香港几大蓝筹股公司的股票，成为多家香港蓝筹股公司的大股东。再往后的故事就尽人皆知了，香港市场逐渐恢复了元气，1999年恒生指数重回10000点以上，港府从股市中全部退出，赚了数十亿美元。

　　对于港府放弃“零干预政策”，动用外汇储备干预股市与期市的做法，在当时支持与反对的声音都很响亮，时至今日，仍然有保守主义经济学家认为，此举损害了香港自由经济体的国际形象。索罗斯甚至发动世界舆论，攻击香港政府 “行政干预市场”，违反市场经济规则。但是支持者却认为，被投机资本操纵的经济谈不上自由经济，港府入市正是为了打破这种操纵。当时亲自指挥了这次入市行动的香港财政司司长曾荫权对此更是颇多感慨。

 

中共不惜一切代价保卫香港

 

　　1998年3月，刚刚出任中国国务院总理的朱镕基在北京人民大会堂举行了他的第一次记者招待会。

　　“如果香港有需要，中央政府将不惜一切代价保卫香港！”

　　让索罗斯大吃一惊就是这句话。据说索罗斯当时正在喝茶，听到这句话的时候他手中的杯子掉在了地上， 虽然这个说法的真实性无从考证，但是中国政府的坚定支持对香港同胞却是一个巨大的鼓舞，同时也是对国际炒家的一种震慑。

　　其实在1998年，中国经济也遇到了不少困难，出口增长率下降、国内需求不振，而且还遭遇了特大洪涝灾害，当时，全世界几乎异口同声地宣称：人民币如果不贬值中国经济将举步维艰。然而，中国政府本着高度负责的态度，从维护本地区稳定和发展的大局出发，作出人民币不贬值庄严承诺。为了表明诚意，中国政府还收窄了人民币对美元的浮动区间。

　　在坚持人民币不贬值的同时，中国政府采取努力扩大内需，刺激经济增长的政策，保持了国内经济的健康和稳定增长，对缓解亚洲经济紧张形势、带动亚洲经济复苏发挥了重要作用。

进场干预代价比较小 

 

　　据《中国时报》报道，金融风暴已过去了十年，任志刚也已经六十岁了。自香港金融管理局1993年4月1日成立以来，任志刚就担任总裁，2006年年薪935万港元（包含固定薪资680万港元与浮动薪资255万港元），比他的上级长官财政司长唐英年多出一倍，也比美储主席伯南克多出五倍，几乎是全球薪资最高的央行总裁。

 

对于十年前进场干预的决定，任志刚从未后悔过，他说：“我一向信奉自由市场，相信市场最后会达到供需平衡，那时候国际炒家操纵市场的手段，导致市场价格波动得太厉害，如果不实时采取行动，整个金融市场可能崩溃，社会要付出的代价太大，因此决定进场干预，当然，干预也是有代价的，但相较之下，这个代价是比较小的。”

 

联系汇率没必要调整

 

　　对于人民币不断升值，汇率甚至超过港元，联系汇率是否有调整的必要？

　　任志刚认为，香港是一个开放的经济体系，进出口贸易总值为国内生产总额的三倍，因此汇率稳定很重要。港元与美元挂钩的联系汇率自1983年实施迄今24年，对香港经济稳定发挥重要的功能，也让民众有信心，因此没有理由弃守。

　　许多人质疑，香港与内地的往来日益密切，港元为何不与人民币挂钩？事实上，由于香港与美国经济周期的相关性，以及多数国际贸易以美元计价，而且人民币无法自由兑换，因此目前在技术上做不到。