美元走弱 美国捞钱 各国外汇储备大缩水

在2006年的最后一个交易日内，美元稍作喘息，因投资者回避日元这一低收益货币，美元兑日元上扬。但由于市场预期欧洲央行将于明年加息，美元兑欧元下跌。不过，分析师预计美元看跌人气还将在2007年令美元承压。

但学者认为，美元贬值有利于美国解决“双赤字”问题，并增强美国出口产品的国际竞争力，减少贸易逆差。 这与美国财政部长鲍尔森坚持认为，强势美元最符合美国的国家利益，显然是相左的。

另外，美元持续走弱，将直接造成各国美元资产的相对价值下降，为避免损失，各国已纷纷开始进行外汇储备的币种调整。

新浪产经指出，从历史上看，货币强势带来的贸易逆差问题使美元不可避免的要在一定时期选择贬值，之后再通过利率等多种方式重回强势。自上世纪六十年代至今，美元已经经历了两次强弱政策的转换。

从1944年建立布雷顿森林体系（其核心为约定33美元可兑换一盎司黄金）至1950年代末，是美元最风光的时期。在此体系下，美元在实际意义上取代黄金成为国际货币体系的固定锚，持有占全世界59%的官方黄金储备（价值200亿美元），享受着全世界都需要美元的“美元荒”时代。

到1950年代末，欧洲经济复苏，美国经济在1960年出现衰退，伦敦交易所的黄金价格一度上涨至四十美元，显示美元存在巨大的贬值压力。在这种资本不断外流、外债持续扩大的背景下，美元开始了第一段贬值历程。1964年，美国对外官方债务首次超过黄金储备的价值。1971年，总统尼克松被迫宣布中止美元与黄金的固定兑换比率，并加征10%进口税率，美元宣告贬值。

一直到1980年代，里根入主白宫，高达20%以上的利率让大量国际资本流向美国，再次出现的强势美元在随后沉重打击了美国的出口，最终导致双赤字（财政赤字和经常账户赤字），并在1985年由世界上最大债权国沦为最大债务国，经济饱受滞胀之苦。与此同时，日本、欧洲经济的崛起更进一步迫使美元相对其他货币大幅度贬值，“弱美元”政策也在这之后出炉。

如今，在经历了1995年的逐步恢复强势，以及2002年、2003年的短期贬值后，最近两年来，美联储一直试图通过连续加息维持美元强势。外界不禁担心，随着强势美元带来的经常账逆差、双赤字、经济衰退等问题渐渐凸显，美元的又一次大幅贬值会不会到来？

币值跌两成 减债数百亿

经济学家普遍认为，“弱美元”政策带来的美元贬值，有利于美国解决“双赤字”问题，并增强美国出口产品的国际竞争力，减少贸易逆差。

美国国际经济研究所的统计显示，美元如果贬值20%至25%，美国贸易赤字占国内生产总值的比例将削减到2%。来自英国《经济学家》的报道亦显示，美元贬值还替美国自动消除了几百亿美元的对外债务。此外，据美国商务部新近公布的数据，美国10月份贸易逆差为589亿美元，较9月份下降8.4%，出现近五年来最大降幅。中国社科院刘煜辉研究员认为，这些都是美国实行“弱美元”政策的动力所在。

不过，刚刚访华的美国财政部长鲍尔森坚持认为，强势美元最符合美国的国家利益。对此，经济学家分析认为，其真实想法是让美国债券市场上的外资买家相信美国是安全的，但布什政府更愿意看到美元对亚洲货币的贬值，因为美国大部分贸易逆差都来自亚洲。

尽管如此，美元并非越贬越好。刘煜辉就指出，如果美元贬值幅度过大或速度过快，就会增加风险溢价并使全球的泡沫性金融市场失常，同时也会给美国带来新的通胀压力，使得美联储很难通过降低利率对房地产市场进行防护，到时包括美国在内的整个世界都要为这种美元下跌“付出痛苦的代价”。

全球减持美元

据从全球外汇储备的币种结构来看，截至2005年底，美元资产价值占全球外汇储备资产价值的比重为67%，欧元资产为24%，日元资产和英镑资产各占4%。其中中国、日本、韩国等东亚国家的外汇储备超过2.5万亿美元。

对于拥有2.5万亿美元外汇储备的东亚国家来说，一旦美元大幅贬值，无疑将损失巨大。为避免未来可能因美元贬值出现的损失，各国已纷纷开始进行外汇储备的币种调整。2006年4月，瑞典中央银行宣布，将外汇储备中美元资产的比例从37%降低到20%，韩国、新加坡、俄罗斯和中东一些产油国家也在近期相继表示将降低外汇储备中美元资产的比重。

中国央行行长周小川也在11月表示，中国计划将持有的一万多亿美元外汇储备，分散投资在不同的外汇币种或其它能够保值增值的商品上。 而截至11月底，香港官方外汇储备资产为1327亿美元，排名全球第七，次于中国大陆、日本、俄罗斯、中国台湾、韩国及印度。

对于此项资金的作用，香港财政司司长唐英年强调，外汇基金的首要责任是保持香港货币汇价稳定，近日泰铢的动荡已再次提醒香港，维持金融及货币稳定需要处理许多的困难和不确定因素，而外汇基金是最重要的工具。

附录：

美元下跌数据：

2002年-2005年美元跌势

美元对欧元汇率下跌35%

美元对日元汇率下跌24%

美元对一揽子货币的汇率累计贬值23%