黄仁勋若下台 Nvidia股价恐再狂泻30%？

辉达传出董事会正在考虑执行长黄仁勋的去留，投资人开始计算他若遭到解职，对辉达的股价影响。一些分析师预估，黄仁勋若下台，辉达市值可能因此蒸发近三分之一。

分析师悲观预估：股价恐重挫30%、下探122美元

向来多头的知名科技分析师、投资机构Yorkville Ives分析师艾夫斯(Dan Ives)表示，若黄仁勋离职，辉达股价可能下跌25%至30%，意味著每股股价可能降至约122美元。

这代表，会比11日收盘的约每股173美元，再下跌约30%。

艾夫斯在一份研究报告中写道：“我们认为，如果黄仁勋遭到撤换，辉达作为一家企业及其股票的价值将大幅缩水25%至30%。这不仅会改变公司的未来发展方向，也将彻底改变美国及全球AI GPU市场的竞争环境，尤其是在中国市场。”

他指出，辉达面临所谓的“关键人物风险”，也就是公司的很大一部分价值，都与黄仁勋的知名度、形象及个人影响力紧密相连，“黄仁勋是辉达的DNA，公司的AI成就与雄心壮志，都高度仰赖他继续担任执行长。黄仁勋是无可取代的”。

Freedom Broker资深股票分析师托尔马乔夫(Yegor Tolmachev)估计，辉达股价可能重挫10%至30%，“股价跌幅将取决于几项因素，尤其是黄仁勋的接班人能否掌握足够的影响力，以及公司面临的制裁措施有多严厉”。

借镜特斯拉与OpenAI：明星CEO去留牵动千亿市值

英国金融时报的投资评论专栏作者佛利(John Foley)指出，执行长被解职其实相当常见，去年罗素3000指数成分企业中，离职的执行长约有七分之一是遭到解职。麦当劳、英特尔过去都发生过执行长与员工发生婚外情而遭解职的案例，消息公布后，两家公司股价跌幅都不到3%。

然而，对于由明星级执行长领军的企业而言，利害关系就高得多，例如2018年美国证管会控告电动车大厂特斯拉(Tesla)误导股东，要求解除马斯克的执行长及董事长职务，当时特斯拉股价下跌15%。

另外，2023年，OpenAI执行长暨共同创办人奥特曼遭到撤职，当时理由是对董事会“未能始终保持坦诚”。尽管OpenAI并未上市，这项消息仍让持有其部分股权的微软市值蒸发近500亿美元。

辉达同样是靠有著明星光环的执行长在领导。佛利指出，在丑闻曝光前，辉达市值高达4.5兆美元。即使没有黄仁勋担任执行长，公司手中仍握有未来数年累积的客户需求。但如果少了这位事必躬亲的领导者，辉达可能会失去部分主导市场的市占率，以及强大的定价能力，而定价能力则反映在公司的毛利率上。

市占与毛利率双双承压 2030年毛利恐少3.000亿美元

辉达传出董事会正在考虑执行长黄仁勋的去留。路透

佛利进行了一项粗略的估算。他说，美银分析师预估，假设辉达维持72%的GPU芯片市占率，以及73%的毛利率，那么2030年全年毛利将达9.300亿美元。

但如果辉达的市占率降至较不具主导地位的50%，获利能力也随之下滑，毛利率降至65%，那么预估毛利将减少3.000亿美元。相较下，超微(AMD)当前的毛利率约55%。

假设投资人对每1美元获利所给予的估值倍数维持不变，这意味著辉达可能损失1.4兆美元市值，相当于黄仁勋桃色间谍事件曝光前公司总市值的30%。

市场尚未完全反映利空 辉达股价恐还有20%下探空间

截至周二，投资人显然还没有预期情况会恶化到这种程度。辉达股价已下跌10%。其中部分跌幅可能反映，即使黄仁勋留任，辉达的光环也可能因此受损，政治影响力也会有所减弱。

但整体而言，目前辉达股价反映的损失，只达到上述简化估算所推算、假设黄仁勋卸下职务时可能造成损失的三分之一。

那么这代表，辉达股价还要再跌20%。

在最新辉达董事会可能传出撤换黄仁勋的消息后，辉达股价在11日收盘后又重挫约9%，至每股158.78美元。