美债一夜狂飙！4大原因一次看

美国10年期国债殖利率周三（23日）大幅走高，单日涨幅创近18个月来最大，并突破关键5%关卡，最高升至5.104%，创2007年7月以来的19年新高。市场分析认为，美国经济数据强劲、联准会官员释出偏鹰讯号、5年期国债标售需求疲弱，以及油价持续高涨，成为推升美债殖利率的主要原因。

《CNBC》报道，美国10年期国债殖利率周三大涨超过13个基点至5.104%，突破5%后涨势进一步加速。这创下自2025年4月7日以来最大单日涨幅，当天10年期殖利率单日上升16.6个基点。

其他年期美债殖利率也同步走高。对联准会利率政策预期最敏感的2年期国债殖利率上涨超过11个基点至4.889%，创2024年5月以来新高；30年期国债殖利率则上涨超过9个基点至5.398%，创2007年6月以来最高。

市场首先受到美国经济数据意外强劲的冲击。标普全球（S&P Global）周三公布的9月服务业采购经理人指数（PMI）升至58.7，创近5年来最高，高于8月的56.5；制造业PMI也快速升至56.7，创4年多来最高水准。

标普全球市场情报首席商业经济学家威廉森（Chris Williamson）表示，美国企业活动持续蓬勃发展，近期制造业与服务业的商业活动都明显改善。不过，他也指出，9月投入成本以4年来最快速度上升，燃料及运输成本受到油价上涨推动而明显增加。

除了经济数据强劲，联准会官员的谈话也进一步推升殖利率。

联准会理事巴尔（Michael Barr）表示，为确保通膨及时降至目标水准，可能仍需要进一步调整货币政策。他并指出，价格稳定对支持可持续、持久的经济成长与最大化就业至关重要。

市场对联准会再次升息的预期因此升温。根据芝加哥商品交易所集团（CME Group）FedWatch工具，市场预期联准会10月升息25个基点的机率，周三升至66.4%，高于前一天的55%；一个月前这项机率还不到10%。

另一方面，美国财政部5年期国债标售结果也反映出债券需求疲弱。根据蒙特娄银行（BMO）资料，此次标售殖利率达5.033%，远高于过去6次标售平均的4.186%；包括全球央行在内的间接投标人承接54%的债券，也低于65%的平均水准。

One Point BFG Wealth Partners首席投资长布克瓦（Peter Boockvar）指出，这场标售显示美国财政部试图在疲弱市场中出售国债，但殖利率仍不足以吸引买家，债券熊市持续。

此外，油价高涨也加剧市场对通膨的担忧。布兰特原油期货周三上涨3.86%，收在每桶103.08美元；美国原油期货上涨1.81%，收在每桶92.16美元。随著美伊战争持续，油价今年一路走高，市场担心能源价格上涨将让通膨更难降温，进而迫使联准会维持较紧缩的货币政策，甚至再次升息。

联准会于9月16日宣布升息1码，市场忧心联准会之后会维持较紧缩的货币政策，甚至再次升息。（彭博）

富国银行投资研究所全球投资策略分析师米亚诺（Tony Miano）表示，市场正在反映“重新进入真正的紧缩周期”。他指出，联准会上周将利率调升25个基点至3.75%至4%，是2023年以来首次升息，而点阵图则显示今年还可能再升息一次。

美债殖利率持续走高，也意味著债券价格面临压力。由于债券价格与殖利率呈反向变动，殖利率上升代表既有债券价格下跌；同时，美国政府及企业的借贷成本也将受到影响。

市场目前因此同时关注美国经济是否持续强劲、油价高档是否推升通膨，以及联准会是否需要进一步升息，这些因素都将牵动后续美国国债殖利率走势。