黄金飞流直下 答案就在沃什这句话里

　　美联储在最新货币政策会议后宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4.00%。尽管市场此前已普遍预期本次加息，且联储更新后的经济预测显示年底利率可能达到4.1%，暗示今年至少还会再加息一次，但黄金在消息公布后仍一度守住4300美元/盎司上方支撑。

　　不过，这一支撑并未持续太久。随着美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在会后新闻发布会上释放更强硬的抗通胀信号，金价迅速承压。现货黄金最低触及4235.01美元/盎司，尾盘有所回升，但收盘仍下跌0.71%。

　　沃什强硬表态压制金价

　　沃什在开场陈述中直言，通胀“过高，而且持续时间太长”，并表示今年夏季的通胀读数并未显示潜在趋势有实质性改善。他在长达30分钟的发布会上多次强调，美联储的核心任务仍是把通胀拉回2%的目标。

　　沃什表示：“我们致力于一种纪律，而不是一个决定。今天的行动开始表明我们是认真的。我们将兑现价格稳定目标。”

　　在他看来，尽管经济增长依然相对有韧性，但美联储当前面临的最大担忧仍是顽固通胀，而不是增长放缓。

　　收益率上行与资本竞争加剧

　　沃什同时淡化了近期美债收益率上升的影响。本周，美国10年期国债收益率升至2007年以来最高水平，并一度突破5%。

　　他指出，2026年更强劲的经济增长推动收益率走高，大型科技“超大规模云服务商”（hyperscalers）增加支出和大举借贷，也加剧了可用资本的竞争。沃什还提到，全球地缘政治热点同样在推高长期收益率，尤其是通过对能源和农产品价格的更广泛影响，以及最终传导至美国消费者的商品成本。

　　市场认为加息路径仍未结束

　　Northlight Asset Management首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）表示，顽固的通胀、强劲的消费者支出和经济增长，已经把美联储“逼到墙角”，迫使其继续加息，即便这可能削弱经济活动。

　　扎卡雷利认为，沃什在表态上“拿捏得很好”，既强调美联储今天需要加息，又没有预判未来会议的具体路径。他指出，历史经验显示，一旦美联储开始加息，往往会连续多次行动；但是否会在连续会议上都加息，或在部分会议中维持不变，规律并不清晰。他补充说，后者更符合他对未来路径的判断。

（示意图）

　　从市场角度看，联储更强硬的抗通胀立场通常会抬升实际利率和美元吸引力，对无息资产黄金形成压制；而10年期美债收益率升破5%也会进一步增加持有黄金的机会成本，令贵金属短线波动加剧。

　　尽管本次会议和沃什的表态明显偏鹰，但黄金此前一度仍能站稳4300美元上方，显示市场对加息预期已有一定消化。接下来，投资者将继续关注美联储后续会议是否延续紧缩节奏，以及通胀、增长和收益率变化是否会进一步影响黄金的中期走势。