黄金牛市才刚开始 华尔街：不要输在起跑点

今年迄今为止，黄金价格已下跌约7%，但过去一年来，它仍然是表现最佳的资产之一，其他资产类别则奋起直追。杰富瑞全球股票策略主管克里斯多福·伍德（Christopher Wood）和亿万富翁对冲基金经理人约翰·保尔森（John Paulson）认为，近期金价回档可能为投资人提供一个逐步增持黄金的机会，他们两人都认为，黄金价格可能正处于长期多头市场的开端。

今年年初，黄金价格经历跌幅巨大的开局，1月飙升至历史新高，一度突破每盎司5500美元，随后在7月底回落至每盎司4000美元。伊朗战争引发的紧张局势再升级，推高了油价，令市场对美国联准会今年可能升息的预期升温，黄金价格也因此承压。

保尔森在接受CNBC访问时表示：“随著人们对货币失去信心，黄金作为一种替代货币将继续增长。”保尔森曾做空次贷危机，并因此成为华尔街历史上最赚钱的交易之一。 2009年，他将目光转向了黄金。保尔森认为，金融危机后的财政和货币刺激措施最终会削弱美元。此后，黄金价格上涨了近四倍，突破5000美元大关后有所回落。

保尔森表示，在各国央行增持黄金储备以及私部门兴趣日益浓厚的推动下，黄金需求持续扩大。他在接受CNBC采访时表示：黄金正成为世界上最合适的储备货币，取代法定货币。例如，各国央行的需求持续增长，私人部门的需求也是如此。

然而，保尔森认为，投资人持有黄金矿业公司股票比持有金条本身更有利可图，尤其是那些拥有大量未开发储量的公司。他表示， “我认为最佳的投资方式是投资早期黄金股票”。

克里斯·伍德在 《贪婪与恐惧》报告中指出，在经历了长时间的观望之后，投资者应该再次开始增持黄金和黄金矿业股票。他将此次股市崩盘与网络泡沫破裂相提并论，认为当时纳斯达克领头的科技板块拖累市场下跌，到2000年底，随著网络泡沫破裂对整体经济的影响日益明朗，熊市已从科技板块蔓延至其他板块。

伍德认为，如果人工智慧资本支出热潮崩溃，类似的局面可能会重演。他表示，如果信贷问题凸显，这种情况就会发生。尽管自从人工智慧资本支出热潮以来，美国股市的规模不断扩大，美国股市的财富效应也随之增强，而宽松的财政政策以及人工智慧资本支出热潮，一直是过去三年美国经济成长的主要驱动力，但伍德仍然坚持这一观点。

资本支出的任何此类暴跌都将引发美国货币政策预期从紧缩转向宽松的急剧转变。基于这些原因，伍德认为，在经过一段时间的调整后，投资人现在应该重新开始增持黄金和黄金矿业股票。

世界黄金协会也持相同观点。目前，金价与全球温和成长、通膨降温但仍居高不下以及市场预期央行将进一步收紧货币政策（但幅度有限）的背景基本一致。在这种情况下，金价可能维持在相对区间内波动，波动幅度在±5%以内。

然而，金价突破的契机可能已经出现。从上行方面来看，诸如经济恶化、地缘政治冲击再度加剧、利率预期下调或逢低买盘等明确的催化剂可能会重燃金价上涨势头，并将其推回每盎司4500美元或更高。如果这些讯号强劲，金价甚至可能进一步走高。

过去一年来，黄金仍然是表现最佳的资产之一。（路透）