“世代级熊市”逼近？美股或暴跌40%？

 Oxbow Advisors创始人兼管理合伙人Ted Oakley警告称，美股可能正在接近一个持续时间更长、跌幅更深的重大调整，而大量追逐热门股票的投资者，并未保留足够现金应对市场下跌。

Oakley在接受The Julia La Roche Show采访时表示，一旦出现其所担忧的“世代级熊市”，市场可能至少下跌40%，甚至更多。

美股或先冲高，随后面临40%至45%回调

Oakley表示，当前市场指标大约高出历史正常水平三个标准差，明显处于异常状态。

他称，仅仅回归正常水平，就可能意味着市场需要经历40%至45%的抛售。

Oakley预计，未来6至12个月内，美股仍可能触及一个阶段性高点，但这一高位可能会维持较长时间。投资者若为了追逐最后6%至8%的涨幅继续入场，可能需要承担约25%的下行风险。

在他看来，当前市场的风险回报比已经明显恶化。

Oxbow Advisors首席投资官Chance Finucane也对2027年前后的市场前景持谨慎态度。他表示，今年上半年经济经历了较高增长和较高通胀，进入明年后，相关数据将面临较高基数。

届时，经济数据可能显示增长迅速放缓、通胀下降，而这通常不是风险资产最有利的环境。

买标普500并不等于真正分散投资

Oakley指出，过去几个月半导体股票迅速主导市场，而三年前其在标普500指数中的占比仍相对有限。

目前，约10至12家公司已经占据整个市场接近一半的权重。许多投资者认为，购买标普500指数基金就已经实现了充分分散，但实际情况并非如此。

他同时警告，过去一年市场投机情绪持续升温，热门股票估值不断被推高，进一步放大了市场风险。

Oxbow Advisors此前曾以英特尔为例，说明追逐热门股票可能面临的长期代价。

该机构在1999年卖出英特尔股票，此前四年该股累计上涨约400%。此后12个月，英特尔又上涨约100%，但随后用了26年时间，才重新回到相近水平。

这意味着，即使投资者在泡沫最后阶段仍能获得可观收益，一旦买入时点过晚，也可能需要经历极其漫长的回本周期。

保留近四成资金等待机会

Oakley透露，Oxbow目前的股票策略投资比例略高于60%，组合持有约45只股票，其余资金主要配置于短期美国国债。

这一安排意味着，该机构仍保留接近四成资金，用于应对潜在市场调整和寻找低位机会。

Oakley表示，如果市场出现大幅下跌，Oxbow将准备寻找投资机会。但很多刚刚将资金投入标普500指数的普通投资者，可能已经没有足够现金在下跌时加仓。

看好能源股，油价或重返100美元

在市场整体趋于谨慎的同时，Oakley对能源板块持相对乐观看法。

他表示，能源行业目前存在大量具有吸引力的投资机会，市场对油价的预测也可能过于悲观。

Oakley认为，原油价格未来重返每桶100美元以上并不令人意外，因为能源生产受到的损害可能比市场意识到的更严重。

Oxbow近期买入Northern Oil & Gas，买入价约为18美元。虽然该股此后涨幅不大，但其股息收益率约为9.5%至10%，同时约70%的产量已经通过对冲锁定，因此公司有能力维持股息支付。

他还看好天然气生产商Antero Resources，认为该股估值同样具有吸引力。

另一项重点投资是Kimbell Royalty。该公司在美国约1,700万英亩土地上持有矿产和特许权使用费权益。

Oakley表示，Oxbow持有多家资源特许权公司的股票。这类公司通常为矿产和能源项目提供资金，并以固定比例分享项目收入，在资源价格上涨时具有较强的盈利弹性。

黄金矿业股或被市场低估

Oakley目前特别看好加拿大黄金矿商Agnico Eagle Mines。

他表示，该股较52周高点下跌约45%，考虑到当前实物黄金价格和矿企开采成本，Agnico Eagle Mines已经处于具有吸引力的买入区间。

他认为，投资者可能忽视了黄金矿业公司的价值。

黄金价格目前徘徊在每盎司4,000美元下方，过去一年累计下跌约7%。不过，Oakley认为，黄金正在逐渐进入更具吸引力的区域。

去年年底和今年年初，大量投资者在黄金历史性上涨后追高入场，随后市场反转，迫使这些动量投资者离场。

Oakley表示，目前市场可能已经接近将这批追涨资金彻底清洗出局。一旦黄金失去此前的过热动量，反而可能为下一轮上涨创造更健康的基础。

他预计，黄金、黄金矿业股和白银有望在未来一段时间重新走强，并可能持续至明年。

高估值时代更考验现金与耐心

Oakley的核心观点并非美股会立即崩盘，而是当前市场已经进入风险回报明显不对称的阶段。

美股仍可能继续上涨，但继续追逐最后一段涨幅，可能意味着承担远高于潜在收益的下跌风险。

与此同时，市场高度集中于少数大型科技和半导体公司，使得指数投资的实际分散程度低于许多投资者的想象。

在这种环境下，保留现金、降低追涨冲动，并关注能源、黄金及资源类资产，可能成为应对下一阶段市场波动的重要策略。