众多散户追捧成就马斯克财富骗局？

　　美国亿万富豪马斯克的SpaceX（太空探索公司）在6月12日正式登上那斯达克市场，成为史上最大规模企业IPO（首次公开募股），首日交易表现亮眼，也让马斯克成为史上第一位身家破兆美元的富翁。挂牌首日股价飙涨19%，市值突破2万亿美元，超越台积电，成为全球市值第6大企业。

　　SpaceX在6月12日于美国那斯达克（Nasdaq）正式挂牌上市，每股135美元，在上市近一个月后，7月8日收盘价为148.26美元，已跌破挂牌首日收盘价160.95美元。

　　然而，诺贝尔经济学奖得主、知名经济学家克鲁曼（Paul Krugman）却对马斯克发出猛烈批评。他严厉指，马斯克的商业模式本质上更像是一场“巨大的真人庞氏骗局”。他认为，这场骗局的终局，恐对大量无辜的散户投资人造成严重冲击，让散户在不知不觉中承担风险。

　　克鲁曼指出，马斯克旗下多项长期宣称的科技项目，包括超回路列车、地下隧道、脑机介面及火星殖民等计划等，至今多数仍未达到其早期公开承诺的商业化阶段。不过，他也不否认，特斯拉在电动车产业的发展以及Starlink卫星网络服务，确实已形成具规模的商业成果，并对产业产生影响。

　　他进一步主张，马斯克的财富增长主要源自市场“对其个人声望”与未来预期的高度信任，投资人持续投入其相关企业，使公司市值与其个人影响力形成相互强化的循环。

　　华尔街质疑SpaceX股价后续走势

　　SpaceX在美国那斯达克上市以来，股价曾一度大涨，却在6月23日跌破150美元发行价，几乎回吐了所有上市后的涨幅。

　　投资媒体《The Motley Fool》先前就曾指出，SpaceX狂飙背后恐怕藏着危机。股票在IPO首日大涨并不罕见，最近也看到了类似情况，例如Cerebras Systems上市首日大涨68%，而生技公司Parabilis Medicines首次交易日也上涨了58%。因此，现在很自然会出现一个问题，“SpaceX的股价在接下来几周、几个月会怎么走？”

　　报道指出，回顾历史，或许能提供一些线索，推测3个月后SpaceX的股价可能落在哪里。市场分析指出，SpaceX受到资金追捧的核心在于火箭发射、卫星通讯及AI三大业务；其中“星链”（Starlink）为主要成长引擎，去年这项业务带来44亿美元的营业收入，年增幅达120%。

　　而其中一个特别值得注意的地方在于，SpaceX在火箭发射方面的能力，能够支撑它所有业务的发展，马斯克在IPO前的一场直播中表示，公司正迈入“一个重要的成长阶段”。其中一项计划，就是向太空发射10万颗通讯卫星。

　　不过，报道指出，这一切听起来确实令人振奋，但同时也必须注意，这些计划伴随着相当高的风险。原因在于，它们都需要非常庞大的资本投入，而且我们无法确定某些目标是否真的能够实现，因为其中不少目标仰赖的是全新、或尚未完全成熟的技术。

　　去年，SpaceX在AI业务上的资本支出尤其庞大，达到120亿美元，而整体来看，公司全年亏损为49亿美元。考量到马斯克对成长的雄心，分析师预期这种高额投资未来仍将持续。因此，虽然SpaceX从长远来看可能带来极为可观的回报，但它的风险仍然非常高。

（法新社资料照片）

　　SpaceX上市首日涨幅差强人意

　　事实上，SpaceX上市首日的涨幅，与历史上IPO平均首日报酬率大致相符。根据佛罗里达大学（University of Florida）学者Jay Ritter发表的一份IPO报告，从1990年到去年为止，IPO股票的平均首日涨幅为21.6%。

　　而如果再进一步观察1999年至2023年间美国规模最大的10宗IPO，可以看到一个相当清楚的股价走势模式，其中有8档股票，在上市后3个月内都出现下跌，而且平均跌幅约为13%。例如，Meta Platforms在上市后前3个月股价下跌了50%，而Uber Technologies则下跌了4%。

　　外媒指，这些历史资料都显示，如果SpaceX也遵循其他超大型IPO的走势模式，那么它的股价在接下来3个月内很可能会回落。如果它的表现与平均值一致，那么股价可能会跌到139美元左右，而这个价位只比它的IPO定价略高一些。

　　虽然没有人能够百分之百准确预测短期股价走势，但历史经验显示，SpaceX很可能会像其他大型IPO一样，不会立刻为投资人带来持续性的短期获利。