美股遭遇近四个月最大单周资金流出

美银表示，美股基金单周流出172亿美元，创2026年3月来新高。然而美银牛熊指标升至9.5，其极度看多触发的“卖出信号”已延续六周。芯片股剧烈动荡，费软指数两天跌11%。资金正加速流向固收资产、科技基金及日股，黄金与加密货币持续失血。

美国股票基金正经历今年以来最快速的资金撤离，与此同时，美银证券旗舰情绪指标已升至极度看多区间，警示信号持续亮起。

据追风交易台消息，据美国银行最新周报，截至7月1日的一周，美国股票基金单周资金流出规模达172亿美元，创2026年3月以来最大单周净赎回纪录。这是美股基金连续第二周录得资金净流出，标志着年初以来强劲的资金流入势头出现明显逆转。

与此同时，美银牛熊指标（Bull & Bear Indicator）从9.1进一步升至9.5，继续深处"极度看多"区间，其于5月20日触发的"卖出信号"至今仍未解除。

在资金撤离美股的同时，投资者将目光转向投资级债券和高收益债券。投资级债券当周吸引172亿美元流入，连续13周录得净流入；高收益债券吸引34亿美元，创2025年5月以来最大单周流入规模。从股票市场内部来看，资金继续向科技板块集中，当周科技基金流入143亿美元，年初至今累计流入规模有望创下1520亿美元的历史纪录。

芯片股动荡，AI估值担忧加剧抛售

美股资金流出的背景下，半导体板块承压尤为明显。本周以AI相关高估值为核心的质疑情绪持续冲击芯片股，费城半导体指数在过去两个交易日内累计下跌11%。

摩根大通策略师指出，美国半导体股票相对于AI超大规模云计算企业的极端超额表现，已造成难以为继的估值鸿沟，预计这一差距最终将收窄。

从季度维度看，今年第二季度费城半导体指数涨幅高达88%，韩国综合股价指数（KOSPI）涨64%，生物科技板块涨24%，小盘股涨21%，银行股涨17%，AI相关资产领涨全球。然而，能源、黄金、比特币及国防板块则同期显著跑输，其中油价下跌31%，比特币跌14%。

牛熊指标升至9.5，"卖出信号"已持续六周

美银首席投资策略师Michael Hartnett在最新一期报告中指出，牛熊指标本周由9.1升至9.5，上行驱动力来自对冲基金多头仓位增加（削减标普500期货空头及VIX期货多头）、高收益债券流入回升，以及科技与医疗保健板块的股票资金流入。

该指标于5月20日触发"卖出信号"，目前仍处于激活状态。美银数据显示，自2002年以来该指标共触发17次"卖出信号"，全球股市在此后2至3个月内的平均跌幅为2%至3%，信号触发准确率约为60%，历史最大回撤幅度在15%至20%之间。

从构成分项来看，基金经理调查（FMS）仓位处于第100百分位，被标记为"极度看多"；债券资金流向处于第85百分位，同样显示"极度看多"；股票资金流向处于第80百分位，属于"看多"区间；对冲基金仓位处于第79百分位，信用市场技术面处于第77百分位，均指向看多情绪积聚。

资金轮动：日本股市获青睐，商品和黄金承压

在美股资金流出的同时，部分资金流向海外市场，日本股票基金当周吸引19亿美元，创近七周最大单周流入规模。

从更宏观的资产配置角度来看，当周全球股票整体净流出139亿美元，其中共同基金净赎回188亿美元，ETF净流入52亿美元。债券市场则持续吸金，整体流入291亿美元，债券资金净流入已连续62周。货币市场基金当周吸引550亿美元。

商品和黄金则继续承压。黄金当周净流出30亿美元，连续第七周录得流出，为2024年3月以来最长连续流出纪录。加密货币净流出20亿美元，创2025年11月以来最大单周流出规模。能源基金流出32亿美元，创2024年7月以来最大周度流出；原材料基金流出68亿美元，创2026年3月以来最大流出。

美银私人客户：延长久期，减持权益

美银私人客户部门（管理资产规模约4.5万亿美元）的仓位数据同样透露出审慎信号。当前资产配置中，股票占比65.4%，债券占比17.6%，现金占比9.8%。过去一周，私人客户对权益类资产的净赎回规模为近四周最大。

在固定收益端，私人客户呈现出明显的拉长久期操作：美国国债短期国库券（T-bills）连续第五周录得资金流出，而中期国债（T-notes）则持续获得净流入。过去四周，私人客户通过ETF增持了原材料、医疗保健及市政债券，同时减持了日本股票、必需消费品及金融板块。

年初至今，私人客户权益ETF持仓份额增长5.4%，但近一周增速已放缓至0.1%，显示短期加仓意愿明显降温。