“最疯狂25天”释放崩盘信号

　　半导体板块正上演一轮火热行情，但历史对比也让部分投资者开始警惕。数据显示，费城半导体指数（SOX）过去25个交易日累计上涨逾50%，创下自2000年3月9日以来最强25日滚动表现。而那个日期的特殊之处在于：仅仅一天之后，纳斯达克综合指数便触及互联网泡沫时期的收盘高点，随后三年暴跌约80%。

　　半导体股涨势过猛，历史阴影浮现

　　周二（5月5日），费城半导体指数有望录得近26年来最强的25日涨幅。根据道琼斯市场数据，该指数在这段时间内上涨超过50%。

　　对于经历过互联网泡沫的投资者而言，2000年3月9日是一个值得警惕的时间点。就在次日，纳斯达克指数触及互联网泡沫时代高点，随后开启长达数年的惨烈调整，并用了约15年才收复失地。

　　这一历史对比并不意味着半导体板块必然重演泡沫破裂，但如此快速且猛烈的上涨，已经让市场开始讨论估值、情绪与AI交易是否过热。

　　全线普涨背后，过热信号开始显现

　　本轮半导体牛市最初主要由英伟达（Nvidia）推动。随着AI算力需求爆发，市场持续上调对GPU和AI基础设施相关企业的盈利预期。

　　但近期，涨势已经明显扩散。英特尔（Intel）、高通（Qualcomm）等此前相对落后的芯片股也开始大幅走强。供应瓶颈，尤其是AI建设所需的存储芯片等关键组件短缺，促使华尔街分析师全面上调半导体企业盈利预期。

　　过去25个交易日内，SOX指数中的每一只成分股涨幅都达到14%以上。其中，英特尔、Credo Technology和Astera Labs涨幅均超过100%。

　　这种全线暴涨显示资金正在快速涌入半导体赛道，但也引发对行情过度拥挤的担忧。包括前摩根大通首席策略师Marko Kolanovic在内的部分华尔街资深人士已警告，芯片股及更广泛的AI相关股票涨势看起来明显过度延伸。

　　“大空头”Burry出手押注下跌

　　值得关注的是，因《大空头》而广为人知的投资人Michael Burry近期表示，他已增持与iShares Semiconductor ETF（SOXX）相关的看跌期权。该ETF跟踪半导体板块表现，而这些看跌期权将于2027年1月到期。

　　Burry的举动进一步加剧了市场对半导体行情过热的讨论。虽然看跌押注并不一定意味着板块即将反转，但它表明部分投资者已经开始为AI与芯片股回调做准备。

（示意图）