美伊开战一个月 烧出哪些全球经济账单？

美伊冲突爆发一个月，荷莫兹海峡几近停摆，波及范围远超油价。 本文梳理战事对全球能源、农业、半导体与通膨的连锁影响：从化肥暴涨引发粮食减产，到氦气短缺冲击晶圆厂成本。 这场冲突的经济账单，还在路上!

先是加油变贵，接下来可能轮到超市。 过去一个月，美国和以色列对伊朗开战，波斯湾出海口“荷莫兹海峡”(Strait of Hormuz)几乎完全封闭，恐牵动全球物价全面上扬。

美国全国平均油价在3月底来到每加仑3.98美元，比一个月前整整贵了一块钱。 柴油从3.75美元跳到5.37美元，直接冲击农业、运输与制造业的成本。 航空公司开始加收燃油附加费，美国邮政也宣布暂时调涨8%邮资。

荷莫兹海峡最窄处只有21海里，却是全球能源供应的关键咽喉。 全球约五分之一的石油、四分之一的液化天然气，平时都从这里通过。 开战后，每日穿越的油轮从约40艘骤降至几乎挂蛋。

在CERAWeek能源年会上，全球顶尖石油公司的首席执行官们罕见地集体发出警告。 ConocoPhillips执行长Ryan Lance直言：“每天损失800万至1千万桶石油、全球20%的LNG(液化天然气)市场消失，怎可能没有严重后果?”科威特石油执行长al-Sabah措辞更重：“这不只是攻击海湾地区，是在劫持全球经济。”

目前撑住市场的，是国际能源总署(IEA)宣布，从紧急储备中拿出史上规模最大的4亿桶战略石油储备，加上美国暂时豁免对俄罗斯与伊朗部分石油的制裁。

但摩根大通大宗商品研究部门指出，4亿桶大致是荷莫兹海峡20天的流量，换句话说，所能填补的缺口不到三周。

这条水道还承载着全球三分之一的化肥、三分之一的氦气，以及半数的海运硫磺——石油断了可以动用储备，这些东西断了，没有库存可以拿。

粮食与芯片也在涨

中东各国凭借廉价天然气大量生产氮肥，供应全球农业。 海峡封锁后，尿素价格在开战首周暴涨50%，氨涨幅达20%。 雪上加霜的是，三、四月正是北半球春耕旺季，农民现在拿不到化肥，三个月后补上也来不及，少施一季肥，整个收成季的产量就这样折损了。 德国基尔研究所推算，若在全面封锁情境下全球小麦价格将涨逾4%，蔬果涨幅超过5%。

半导体产业则有一条较少人注意的风险线。 卡塔尔处理天然气的过程会产出氦气与氖气，两者都是半导体制程的必要材料，在天然气主要生产设施遭飞弹击中后停产，当地政府估计修复需时三至五年。

目前，台积电、三星等先进晶圆厂氦气回收率达9成，短期尚有缓冲; 但技术层级较低的工厂回收率仅五成，压力更大。 若供应持续紧张，从手机到服务器的制造成本都将受到影响。

通胀冲4.2%，美联储今年降息空间几乎封死

这些冲击加在一起，正在改变全球的经济预期。 OECD最新预测，美国今年通胀将达4.2%，比去年底的预测高出逾一个百分点，G20平均也达4%。 通胀若持续走高，美联储今年降息的空间几乎被封死。

地缘策略师Marko Papic估算，目前每日全球石油缺口约当全球供应量的5%，到四月中旬可能翻倍，成为史上最大规模的供应中断。 就算战事今天停火，科威特石油执行长表示产能恢复至少需要三至四个月。

战局本身也还在升温。 美方3月28日证实美军陆战队员已驰抵中东，正在评估地面攻击的可能性，伊朗廿九日声称已准备好应对。 战事若进入新阶段，经济冲击的变数将更难估算。

油价只是这场战争留给全球经济的第一张账单，后面还有几张，正在寄来的路上。