经济衰退警报大响 专家全说了

　　美国经济是否即将转弱，市场出现新的警讯。华尔街资深经济学家指出，一项以沃尔玛（Walmart）为核心的“沃尔玛衰退指标”（Walmart Recession Signal, WRS）已攀升至近20年前的全球金融危机以来最高水准，显示经济放缓风险正快速升高。

　　“沃尔玛衰退指标”由资产管理公司Leuthold Group前首席投资策略师保尔森（Jim Paulsen）所建立，主要透过比较沃尔玛股价与奢侈品类股的相对表现，判断消费结构变化。当指标上升，代表消费者从高端商品转向平价商品，通常被视为景气转弱的前兆，也就是指标数字越高，经济出现剧烈下行的风险就越大。

　　这项衰退指标的逻辑在于：当经济放缓时，消费者会从奢侈品牌转向价格较低的零售商，例如沃尔玛。因此，WRS上升可能意味着经济衰退或“显著经济放缓”即将到来。

　　保尔森指出，这项指标在过去4次美国经济衰退前皆曾显著上升，而今年以来已再度攀升约28个基点。他直言，随着伊朗战争推升能源价格并加剧市场不确定性，“该指标正越来越明确地提醒投资人应对美国经济保持谨慎”。

　　虽然他预期美国今年仍有机会避免正式陷入衰退，但也强调，“显著的经济放缓已在发生之中”，且未来几个月可能更加明显。

　　从基本面来看，沃尔玛股价过去一年大涨约40%，主要反映通膨压力下，消费者转向价格更低的零售通路。这一消费行为转变，正是该衰退指标上升的关键原因。

　　进一步分析显示，该指标上升背后隐含三大风险。首先，中低收入族群财务压力增加，消费结构出现降级现象；其次，私募信贷市场面临赎回压力，潜在金融风险升温；第三，就业市场可能尚未反映压力，失业率未来存在上升空间。

　　保尔森并指出，历史经验显示，该指标通常领先失业率变动，意味目前劳动市场的稳定，可能只是短期现象。尽管如此，美国经济仍展现一定韧性，但近期就业成长放缓、房市降温及消费支出转弱，已成为潜在隐忧。

　　在国际因素方面，市场普遍认为，伊朗战争推升油价，是近期经济不确定性的核心来源之一。华尔街机构如高盛（Goldman Sachs）与BCA Research，已相继上调未来12个月美国经济衰退机率，反映市场风险预期升温。

　　整体而言，“沃尔玛衰退指标”的急升，显示消费行为已出现结构性转变。专家提醒，这类领先指标往往在官方经济数据转弱前即释出讯号，未来走势值得持续关注。

　一项以沃尔玛（Walmart）为核心的“沃尔玛衰退指标”，已攀升至近20年前的全球金融危机以来最高水准。 （法新社）