恐慌飙升！鲍威尔发声后市场“大变脸”

美联储周三（3月18日）宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间继续维持在3.50%-3.75%，符合市场普遍预期。尽管最新“点阵图”仍暗示年内可能存在降息空间，但在油价飙升、通胀压力再度抬头以及中东局势持续恶化的背景下，市场对宽松前景明显趋于谨慎。美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上直言，伊朗战争导致的能源价格上涨将在短期内推高通胀，而当前政策正处在“非常艰难”的平衡状态。

美联储此次继续维持隔夜拆借利率不变，显示决策层在高通胀与经济不确定性交织的环境下，仍倾向于保持观望。虽然联储公布的“点阵图”显示，今年仍可能实施降息，但市场对此的定价已明显收敛。

受国际油价持续飙升及美国2月生产者物价指数（PPI）超预期影响，利率期货市场已经大幅削减对今年降息的押注。根据芝商所美联储观察（FedWatch）工具，市场目前几乎不再预期年内早些时候会出现降息，最现实的降息时间窗口至少已推迟至12月。

鲍威尔：伊朗战争将推高短期通胀 政策处境艰难

在会后记者会上，鲍威尔明确表示，由伊朗战争引发的油价上涨将对短期通胀构成上行压力。

他说，近期通胀预期指标有所上升，很可能反映了中东供应中断导致油价大幅上涨的影响。“在短期内，更高的能源价格将推高整体通胀，但目前判断其对经济影响的范围和持续时间还为时过早。”

鲍威尔坦言，美联储当前面临的是一场典型的政策两难：一方面，劳动力市场面临下行风险，这通常意味着需要更低利率来支持经济；另一方面，通胀风险却偏向上行，这意味着维持高利率甚至进一步收紧政策才更符合控通胀目标。

“我们正处在一个艰难的局面中，”鲍威尔表示，“劳动力市场的风险偏向下行，这本会支持降息；但通胀风险偏向上行，这又意味着应维持较高利率，或者至少不应降息。”

他补充称，目前政策立场正处在“限制性与非限制性之间的边界偏高位置”，这意味着联储短期内并不急于转向。

鲍威尔周三表示，加息并非货币政策的预期走向。鲍威尔表示，官员们讨论过“下一步采取的举措可能是加息”的可能性，但“绝大多数与会者并不认为这会成为他们的基本预期情况”，但他同时补充道：“我们不会排除任何可能性。”

通胀降得没想象中快 美股闻讯走弱

鲍威尔还承认，美联储在压低通胀方面取得的进展并没有此前希望的那么快。

“我们的预测是，今年通胀会继续回落，但进展不会像我们所希望的那样快，不过仍会有一些进展。”他说，如果未来看不到更多通胀改善，那么当前利率预测中的降息路径也可能不会兑现。

受鲍威尔偏谨慎表态影响，美国三大股指在发布会期间扩大跌幅。道琼斯工业平均指数盘中一度下跌逾700点，跌幅超1.5%；标普500指数和纳斯达克综合指数均跌超1%；恐慌指数VIX涨超7%。市场显然对“更高利率维持更久”的可能性作出了更明显反应。

油价冲击会拖累支出和就业 但美国能源生产可部分对冲

谈及油价飙升的宏观影响时，鲍威尔指出，能源冲击整体上仍会对美国经济造成一定拖累，表现为消费和就业承压，同时推高通胀。

“油价冲击的净效应，仍将是对支出和就业带来一些下行压力，并对通胀形成上行压力。”他说。

不过，鲍威尔也提到，美国作为能源净出口国，这一冲击并非完全单向负面。若高油价持续，美国能源企业盈利能力将得到提升，甚至可能推动更多钻探活动，从而在一定程度上对冲宏观负面影响。

但他同时强调，油企是否扩大钻探，取决于它们是否相信高油价将维持较长时间。“企业只有在认为油价会在较长时期内维持高位时，才会作出更积极的资本开支决定。”

对战争影响“没人真正知道” 政策仍将逐次会议决定

对于美伊冲突的最终经济影响，鲍威尔承认当前几乎无人能够作出明确判断。

“美国经济目前表现还不错，”他说，“但这场冲突最终会带来什么影响，我们并不知道。实际上，没有人真正知道。”

在此背景下，鲍威尔再次强调，美联储的货币政策并不预设固定路径，未来决策将继续以每次会议为基础，根据最新数据和风险变化进行判断。

“货币政策没有预设路线，我们将逐次会议作出决定。”他说，“美联储被赋予两大目标：最大就业和价格稳定。我们将继续致力于支持最大就业，把通胀持续带回2%的目标，并保持长期通胀预期稳定锚定。”

鲍威尔表态或继续留任 直至调查结束

除了货币政策本身，鲍威尔还回应了围绕美联储总部翻修项目调查的政治争议。他表示，在调查彻底结束并实现透明、最终定案之前，自己无意离开美联储理事会。

“至于在调查仍在进行期间我是否会离开，我完全没有这样的打算。”鲍威尔说。

对于任期结束后是否继续担任理事，鲍威尔表示自己尚未作出决定，未来将基于“什么对机构和公众最有利”来判断。

这一表态，意味着即便其主席任期届满，在继任者尚未正式确认、相关政治和法律程序仍未结束的情况下，鲍威尔仍可能继续在联储内部发挥影响。

整体而言，本次美联储会议虽然没有调整利率，但释放出的信号并不轻松。点阵图仍保留年内降息的可能性，但鲍威尔的讲话明显凸显出，当前最大的变量已不再只是通胀本身，而是中东战争、油价冲击以及由此引发的更广泛经济不确定性。

对市场而言，真正的关键不在于美联储这次“有没有动”，而在于它何时才有足够信心开启下一步行动。而从鲍威尔当天的表态来看，这一时点显然仍远未临近。