日本突发黑天鹅

　　12月1日，日元兑美元走强、债券下跌，此前日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)就央行可能在本月加息给出了迄今为止最为明确的信号。

　　美元/日元周一盘中一度重挫至154.66，日内大跌149点；随后该货币对收敛跌幅，下跌0.7%，至155.09。

　　日元兑多种货币走强，兑欧元上涨0.4%，兑英镑则上涨0.6%。

　　日本国债价格周一暴跌，两年期国债收益率上涨2.5个基点至1.015%，为2008年以来的最高水平。作为长期利率指标的10年期新发国债收益率一度升至1.840%，为2008年6月以来最高水平。

　　植田和男周一表示，日本央行将在12月会议上讨论加息的利弊，这是他迄今最明确的加息信号。

　　植田和男在名古屋向商界领袖发表讲话时表示：“如果迄今为止所描绘的经济活动和物价前景得以实现，央行将根据经济活动和物价的改善，继续上调政策利率，并调整货币宽松程度。”

　　植田和男说，“即使上调政策利率，宽松的金融环境仍将维持”，交易员称，这暗示他认为仍有进一步加息的空间。

　　他随后在记者会上补充称，一旦利率升至0.75%，他将说明未来加息的路径，并指出12月决策将取决于薪资及其他数据表现。

　　交易员目前预估日本央行12月加息的可能性不断提升，而日元上个月贬至10个月低点，也强化加息理由。

　　市场迅速重新定价：12月加息概率升至75%

　　根据隔夜指数掉期(OIS)显示，在植田和男发表讲话后，日本央行在12月19日会议上加息的概率从约60%跳升至75%。股市下跌，日经225指数下挫1.9%，东证指数回落1.2%。

　　瑞穗(Mizuho)首席交易台策略师Shoki Omori表示，植田和男的“讲话明显释放出下一次加息的可能性信号，尤其是在12月会议上”。

　　近几周来，市场担忧在日本首相高市早苗(Sanae Takaichi)主导下公共支出将出现激增，日元和日本国债因此承压。

　　上月高市早苗公布了一项规模21.3万亿日元(约1354亿美元)的刺激方案，旨在推动经济增长，并帮助家庭抵御生活成本上升的压力。

　　植田和男周一表示，上调政策利率是“在实现稳定的经济增长和物价走势目标过程中，适时放缓油门的一部分，而不是对经济活动踩刹车”。

　　经济学家指出，日本央行鹰派立场的增强，使其与政府雄心勃勃的支出计划形成对立。

　　凯投宏观(Capital Economics)亚太区主管Marcel Thieliant表示：“政府在踩油门，而日本央行在松油门。”他补充说：“这与政府想要的方向并不一致，但日本央行会告诉你，这是出于经济逻辑。”

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　　植田和男更具体谈风险：汇率与进口价格或推升通胀

　　Omori还提到，植田和男这次对风险因素的表述比以往更为具体。

　　他表示，植田和男“将汇率和进口价格视为不仅仅是暂时的成本推动因素，而是可能抬升通胀预期和潜在通胀率的风险”。

　　Omori说：“在工资动能方面，他引用最低工资的上调以及企业调查的证据，表达了相当程度的信心，认为较强劲的工资增长很可能会延续到明年。”

　　植田和男的这番评论，紧随日本央行其他董事会成员近几周的相关表态之后。日本央行委员Kazuyuki Masu上月对《日经》表示，尽管他无法说明加息会发生在哪个月，但“从距离上看，我们已经处在相对接近的位置”。

　　道明证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj表示：“日本央行看起来对加息的态度更为开放。我们预期他们将在12月加息，这也使日元受益。”