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今年上半年,黄金涨势迅猛,国际金价(以美元计)上涨26%。尤其在4月份,国内金价从月初的705元/克一度涨至830元/克,金饰价格突破1000元/克大关,随后回落。
作为兼具投资和消费属性的特殊资产,创纪录的金价正在重构黄金需求格局。
央行购金节奏放缓
今年二季度,全球金条与金币投资总量同比上升11%至307吨。全球黄金ETF(基金资产投资于黄金的开放式交易基金)净流入170吨,叠加一季度创纪录的流入,上半年全球黄金ETF需求总量达397吨,创2020年以来的最高上半年纪录。
全球央行第二季度共增持166吨。这曾是过去三年黄金需求的重要支撑,当前央行购金态势延续但节奏有所放缓,整体水平仍维持在5年平均水平以上。其中,中国央行二季度购金6吨,上半年累计增持19吨。
世界黄金协会中国区研究负责人贾舒畅介绍,根据与各国央行储备管理官员的交流,他们也会关注价格因素,如果金价涨势太快,就会调整购金的步伐和速度。同时,央行也关注黄金在整体储备中的占比,金价过快上涨,其价值占比就会提高。此时就会适当调整。
高企的金价令全球消费者都感受到了压力。国内金饰价格在4月份开始突破1000元/克,周大福在4月22日甚至一天内两次调价,最高报1082元/克。二季度全球金饰消费总量同比下降14%至341吨。但如果以价值计算,其消费总额同比增长21%,达360亿美元。作为全球最主要的金饰消费国,中国和印度的金饰需求量分别同比下滑20%和17%。
中国投资者金条购买量领跑全球
具体到中国市场,上半年黄金总需求达518吨,同比增长5%。按金额计,上半年国内黄金投资和消费需求创有记录以来最高水平,达3718亿元。
其中,代表黄金投资的需求表现强劲:金条与金币销售达115吨,创2013年以来的最强二季度表现,中国投资者领跑全球。推动上半年零售投资需求至239吨,同比增长26%。这是12年来上半年零售投资需求水平的新高。按金额计,金条和金币投资达1720亿元。
国内黄金ETF也创最强季度表现,二季度流入464亿元,持仓增加61吨。上半年总流入631亿元,总持仓飙升74%至200吨。
世界黄金协会指出,与金条和金币需求类似,中国市场黄金ETF流入也集中在4月,主要由全球贸易风险加剧及金价飙升推动。随着贸易关系缓和及国内金价企稳,金条与金币的投资热度在5月和6月有所降温。
贾舒畅指出,金条与黄金ETF的火爆主要有三大支撑因素,一是贸易摩擦引发的不确定性,二是国内资产上半年表现相对平平,而此时金价大涨吸引了投资者的目光。三是国内利率下行,投资者寻求更高收益的产品,持有黄金的机会成本也在下降。此外,央行持续的购金公告,也带动了投资者跟进。
展望后市,世界黄金协会表示,黄金仍有望继续成为中国最受青睐的资产之一。全球地缘政治与经济政策不确定性仍居高不下,投资者避险需求或维持高位,为金条与金币需求提供持续支撑。投资者也青睐黄金等防御性资产。如果进一步降息,投资者持有黄金的机会成本有望继续下降。而央行继续购金也可视为向投资者传递的信号。
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