川普带来希望，投资人看好俄罗斯

投资人看好美国总统川普对俄罗斯总统普京抱持的友善态度，将推动一波资金重返俄国经济，因此正纷纷将目光转向不受制裁影响的俄国债券和俄国货币卢布交易。

英国“金融时报”（Financial Times）报道，投资人和交易商表示，过去一段时间避险基金经理人与券商都在思考如何交易近几年西方避免碰的俄罗斯资产，因为他们认为，一旦川普（Donald Trump）成功斡旋俄罗斯与乌克兰达成停火协议，而协议条件包括美国放宽对俄制裁，这些资产价值可能大涨。

川普与普京（Vladimir Putin）18日将就俄乌战争进行通话。基辅已接受美方提议的30天停火方案；不过，莫斯科仍表现出马上答应的意愿不高。

尽管西方基金目前要直接对俄罗斯资产进行投资操作仍然困难，但一些基金已开始瞄准俄罗斯企业债券。在俄国2022年2月对乌克兰发动全面侵略后，这类资产被视为几乎毫无价值，不过如今在一些投资人内部估值中身价已上涨。

投资公司晋达（Ninety One）的固定收益资产分析师马克（Roger Mark）表示：“（投资界）无疑有些兴奋情绪，大多在避险基金圈。”但他提醒，卢布在俄罗斯以外的地方交易量仍微薄，且外国机构投资人也无法投资大多数俄国债券，因为国际制裁与俄国内部规定限制。

自2022年以来，制裁措施导致俄罗斯公债无法交易，许多要发行债券的俄企也找不到银行或中间商来处理对债权人的偿付。

而要直接交易卢布也非常困难，因为俄罗斯银行受到制裁，而西方银行内部规定也造成限制。目前单周国际卢布交易量仅5000万美元，远低于俄乌战争前的数以十亿计美元。

一些银行和券商正在提供以美元结算对卢布波动进行投资的产品，好让投资人能避开对俄罗斯的直接曝险，也就是透过所谓无本金交割远期外汇（non-deliverable forwards，NDF）。这种产品通常用来交易一些在本国以外难以取得的货币，例如尼日利亚或埃及的货币。

美国花旗银行（Citi）2月鉴于美俄已开始谈判，因此建议利用无本金交割远期外汇来做多卢布。花旗新兴市场策略部全球主任柯斯塔（Luis Costa）表示，由于西方银行仍受制裁限制，“无本金交割远期外汇是让你不需要（实际）持有卢布或任何俄罗斯资产的（投资）工具”。

制裁造成俄罗斯银行与全球金融管道的连结切断，加上大量资金逃出俄国，使得俄国资产的国际市场消失。如今卢布相关交易再起，是看好趋势将逆转，尤其若原本怕被征召入伍而逃出国的俄罗斯人带著他们藏在乔治亚、亚美尼亚和其他邻国的存款返回俄国。

如今卢布相关交易再起，是看好趋势将逆转，尤其若原本怕被征召入伍而逃出国的俄罗斯人带著他们藏在乔治亚、亚美尼亚和其他邻国的存款返回俄国。

柯斯塔说：“这让全球投资人有机会表达对于俄罗斯资金流的看法。这是人们关心的焦点，也就是资金流入俄国的情况可能改善。”