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道琼社报道,2025年有三股趋势将对金融市场产生重大影响,但投资人目前似乎却视若无睹。
第一股趋势是“去全球化”加速。去全球化将导致关税和其他贸易壁垒高高筑起,导致的效应就是供应链在地化。“去全球化”与数十年来盛行的“全球化”背道而驰,扭转昔日借由降低跨国经济活动障碍促进世界贸易的趋势。
“去全球化”愈演愈烈,终会推升制造成本。这种后果对投资人不利,因为会加重企业的成本。柏林围墙倒塌,以及中国加入全球经济,已给货物价格带来巨大的通缩压力。服务业于是成为驱动经济的主力,持续年复一年缓缓推升消费者物价。
如果通膨顽强逼得Fed把基准利率维持在更高水准,美国经济成长率势必低于预期。
第三股趋势是,Fed日后的利率政策也许令人捉摸不定,未必会照目前人人预期的脚本走。
制伏通膨的最后一哩路可能走得异常艰辛,就连Fed主席鲍威尔立场也随数据变化反反复复,时而转鸽,时而放鹰。鲍威尔最近降低对2025年降息计划的预期,就让金融市场吓一大跳。事实上,过去几年来,Fed自己的利率预测老是失准,让巴望大幅降息的交易员频频跌破眼镜。
通膨若是降不回2%目标,Fed到头来仍有可能进一步降息;或者,即使通膨终于达标,Fed也可能减少降息次数。最稳妥的预测是:2025年Fed最终降息结果仍可能出乎众人意料之外。但这种预测显然没什么用。
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