韩国祸不单行？第五大财团频拉警报

上月中旬，韩国2个YouTube频道发布了一则“乐天集团即将倒闭”的影片，内容声称乐天集团将在12月份宣布停业并解散，迅速在投资市场上掀起轩然大波。乐天集团股价应声下跌、达6.59%，乐天化学股价跌幅也高达10.22%。

乐天集团在韩国大企业中排名，仅次于三星、现代汽车、LG、SK海力士，位居第五，业务主力在流通、食品、娱乐、电商和信用卡等领域。

韩媒指出，一直以来，乐天集团与透过YT频道所传播的谣言进行斗争。尽管此次乐天集团也是火速发表声明，直指市场谣言“不属实”，同时也强调，集团两核心子公司，包括乐天化学与免税店虽面临经营压力，但无任何破产危机，对于该谣言，乐天将会采取法律行动。

现今，乐天集团的总负债高达39兆韩元。乐天集团解释，目前持有139兆韩元的资产，其中包括15.4兆韩元现金，以及56兆韩元的房地产。

为了救亡图存，乐天化学一直在卖厂求现。（彭博）

中国廉价品冲击 乐天化学持续卖厂换现金

乐天集团为韩国第六大企业集团。过去，该集团的两大赚钱金鸡母为乐天化学及乐天线上零售平台。其中的乐天化学，在2015年至2019年间，每年营业利润超过1兆韩元。

但好景不长，受化学品市场供应过剩，以及中国廉价产品的冲击，近年乐天化学获利大幅降低。数据显示，2022年营业亏损为6081亿韩元，2023年营业亏损为2121亿韩元，今年前三季的营业亏损为6600亿韩元。

虽然市况不佳，但乐天化学持续对外扩张。其中，在2019年时，乐天化学美国公司在路易安纳建置全美最大的乙烷裂解炉工厂，投资金额约31亿美元。

2023年更支出5.2兆韩元，在印尼建设大型石化工业园区，再以2.7兆韩元收购Iljin Energy Materials（现为乐天能源材料）。

然而，乐天化学也为乐天建设做了不动产项目的资金担保，但因为该项目失败，导致乐天化学财务更为沉重。

乐天化学的合并负债比率从2023年底的55.1%上升至2024年上半年底的75.3%。

也由于乐天化学的获利能力下降，今年第三季EBITDA（息税折旧摊提前利润）降至4.3倍，使得债权人可以在债券到期前，要求乐天化学全额偿还价值2.05兆韩元的公司债。

现今该协议违约，乐天化学指出，该协议并未反映其赎回能力，将于本月19日再与债权人举行会议，调整前提条件。

乐天化学以削减债务，几年前才大举投资的项目，现也准备出售换现金。其中，2023年已出售与中国合作伙伴合资企业的全部股份，现正计划清算在马来西亚的橡胶合资企业。

同时，也将出售美国子公司LLG约40%持股，和巴基斯坦的子公司，以筹集近10亿美元以削减债务。另外，也将以7000亿韩元价格出售印尼PT Lotte Chemical Indonesia。

与此同时，乐天集团为了让银行更有信心，将具有标志意义的乐天大厦作为抵押品，以缓解乐天化学的现金流动性。三星分析师指出，如果没有这些投资，乐天化学现今应是保持净现金状况。

乐天购物打算持续扩张，引发信评机构降评等，也拖累同集团其他公司。（撷取自韩国乐天官网）

财务不佳却持续扩张  被降评拖累一票兄弟

根据乐天购物的财务数字显示，截至今年9月份，该公司未偿还的公司债达2.6兆韩元。

由于乐天购物的公司债里有附带协议，该公司负债率得控制在400%以下。市场预计，乐天购物需要4500亿韩元，才能将负债比率控制在200%以下。

乐天购物上季负债比率维持在155%，比去年同期上升2个百分点。不过，近年其营业利润呈现上升趋势，从2021年的2076亿韩元成长到去年的5084亿韩元。数据显示，尽管乐天购物的财务结构不好，但看来生意还是不错。

因此，乐天购物决定持续扩张。上个月，乐天购物宣布了2030年在购物中心业务投资7兆韩元的计划。乐天百货执行长表示，此政策将能够在“合理的债务水平内，获得足够的资源”。

市场却认为，这可是冒险的赌注。对此，评级机构不仅降低了乐天购物的信用前景，还降低了其他乐天公司的信用前景。

乐天免税店为减少亏损，打算关闭部份海外门市。（彭博）

中国人买气缩手 乐天免税店业绩同行垫底

中国游客因为消费力惊人，一直以来被韩国主要免税店称为“优客”，但现在以往的“爆买”现象不再，导致韩国4大免税店业绩均陷入低迷。而乐天免税店是当中亏损最大的一家，今年第3季营业亏损高达460亿韩元。

由于乐天免税店已经连续几季出现亏损，影响母公司乐天酒店的获利。

根据乐天酒店报告称，免税业务面临严重亏损，本季营业赤字高达460亿韩元，较去年同期的98亿韩元相较，亏损急剧恶化。

为了应对这些挑战，乐天饭店免税店将考虑关闭亏损的海外门市，包括日本、越南和澳洲等国家以简化运营。

除此之外，乐天酒店也将出售所持有的乐天顶级租赁业务以换取现金，据传该笔出售价值约1兆韩元。

乐天集团今年扩大调整经营高层，全集团约三成CEO被换血。（美联）

每年都被谣言攻击 全集团CEO三成大换血

2023年乐天集团约替换了14位子公司执行长。2024年11月更扩大调整经营高层，总共撤换旗下37个部门中的21名首席执行长，占全集团高管总数的36%。

当中又以乐天化学相关部门受到的影响特别显著，13位现任执行长中，有10位将面临更替。

据了解，自2021年起，每当乐天集团进行年度高层人事调整，市场就会出现针对财务状况，或营运不佳等谣言攻击。这些攻击乐天集团的谣言，几乎每年都会来一次。

虽然这些谣言都被证实“不是事实”，但今年乐天集团因高额负债，这些谣言所造成的市场恐慌较往年严重许多，对于乐天集团核心业务的前景抱持悲观看法。

专家分析，乐天集团的核心问题在于其“结构性挑战”，加上高额负债压力，让市场对乐天集团的财务稳定产生疑虑。若乐天集团无法彻底解决这些问题，类似的谣言危机恐将无限循环的发生。