美放行24小时证交所 将首度开放全天候股票交易

美国监管当局已批准历来首家全天候24小时运作的证交所“24交易所”（24X），也成为第一个允许全天候交易股票的主要市场，可望是小散户福音，却也可能演变为机构法人的噩梦。

新创公司24X的两阶段营运计划已获证管会（SEC）批准，初期的明年上半年将先在正常交易时段（美东时间上班日凌晨4时-晚间7时）推出，第二阶段为在更广泛的市场基础设施到位后，扩大到涵盖从周日到周五的夜间时段（美东时间周日晚间8时-周五晚间7时），每个交易日将有一小时的营运暂停时段，以执行例行的软体升级和功能测试。

24X曾在2023年向证管会提出申请，却遭遇反对，第二次申请则修改原先的计划内容，提供周末交易时段。

虽然美国公债和美元等主要货币在上班日已形同全天候交易，但股票交易始终还没，原因是希望保护投资人的严格规定，而且结算交易需要时间、也较复杂。

然而，近年散户投资人增加，也殷切期盼能像买卖加密货币一般，在上班时间以外交易股票，提振了全天候交易的需求。罗宾汉（Robinhood）等券商会在所谓的“暗池”里，执行客户在交易时段以外的股票挂单，但暗池的股票为成员彼此交易，价格资讯不会散布到整体市场上。

若隔夜交易受到规范，将象征重大变革，因为代表暗池交易将暴露在阳光下，价格将成为正式纪录。

尽管暗池交易的设计用意为帮助投资人取得最好的价格，却可能让还在睡大觉的投资人措手不及。

24X创办人兼执行长贾林诺夫（Dmitri Galinov）指出，交易员在所处地区的股市收盘时段，所面临的风险最高，“我们将循环借由促成全天候的美股交易，缓解这个问题”。24X的背后投资人包括避险基金亿万富豪柯亨（Steve Cohen）旗下的Point72创投基金。

几周前，纽约证交所也提出申请，希望交易时间能拉长到22小时，凸显夜间交易的吸引力日增，但许多机构法人也担心，夜间交投清淡，可能使小额交易就能大幅影响对市场价格。

投资人倡议团体健全市场协会（HMA）警告，在夜间交易时段，来自5000或2万股股票挂单所造成的价格变动，会导致200万股的股票部位遭遇保证金追缴，这并非经营退休金基金的机构投资人想面对的事。

证券业与金融市场协会（SIFMA）表示，正在审阅证管会厚106业的批准命令，并呼吁证管会更广泛评估24小时交易的影响。