消费降级 天意不可违

　　墙内自媒体如松分析文章：次贷危机之后全球化达到顶峰，怎么定义这个特定的历史阶段？那就是美元、欧元、日元等纸币的基准利率下降到零甚至负数。

　　当代纸币本身并无价值，从印钞厂流水线上下来的一张张纸币，从自身价值来说与小孩手中的彩色图画并无差别，完全一样。

　　但纸币从印钞厂流水线下来之后，并不会直接进入日常生活，也不会送到小孩手中，而是进入银行体系，再由银行体系进入经济活动中，这是投资的过程。当投资活动产生了GDP之后，就让这些纸币与GDP对应了起来，既然纸币有了对应的GDP，它就不再是小孩手中的彩色图画，已经摇身一变成为货真价实的货币，就可以在流通领域执行交易的职能。

　　但有一个最重要的因素直接决定着资本投资收益率，那就是市场规模。

　　如果一个企业的市场只能局限于一个地区，比如在旧社会受到交通运输条件的严格限制，企业只能局限在本乡镇、本县从事经营活动，这样的市场就只能支撑手工业，无法支撑现代化的大工业生产；有些国家是金字塔型等级社会，权力将市场条块分割开来，这样的国家就无法建立大工业的土壤，也无法支撑现代化的工业活动，只能支持农耕经济和手工业，在农耕经济模式之下，自己的生存需求就是自己所从事农业活动的市场，经济活动的供给端和需求端都是自己，这就叫自给自足，这种小农经济模式最大限度地适应了条块分割之后的社会权力体系。

　　由权力主导的社会，只能孕育自给自足的农耕经济。

　　而经济全球化就是构建全球统一大市场的过程。

　　对国家内部来说，参与全球化就需要打破条块分割的权力体系，就需要构建法制体系，从外部来说，就是按照世贸规则拆除关税、行政许可等壁垒，最终构建起全国和全球统一大市场。

　　过去一个企业所面对的市来只是一个乡镇或县，现在可以扩张的全国，再然后扩张到全球，手工业当然就无法适应市场的需求，就必须进化，这就是大工业化社会；当一个农场主的产品可以销往全球的时候，自给自足的小农经济被淘汰，开始过度到现代农业，这些就是全球化的含义。

　　我们知道，这就是亚太大国过去四十年所走过的路程。

　　由上述可见，随着市场规模的不断扩大，意味着生产效率的大幅提高，也意味着资本投资收益率的不断上升，这就让纸币的价值更有保证。所以，全球化是纸币的货币成色不断提高的过程，是黄金的货币地位不断下降的过程。

　　由于投资活动总会有坏账的，所以纸币天然就是要不断贬值的，但黄金是不会贬值的。但次贷危机之后美元、欧元、日元等纸币的利率下降到零甚至负数，内在的含义是纸币不再贬值，这意味着纸币达到了自己顶峰，终于站到了由黄金所属的、不会贬值的位置，黄金被遗忘，人们开始将其称为野蛮的痕迹。

　　在这个时期，由于纸币的地位达到了顶峰，而黄金被称为无用的金属意味着价格被最大程度的低估，让包括穷人在内的几乎所有人都买得起黄金。

　　在八十年代以前，在中国人的生活中黄金是奢侈品，穷人不敢奢望。但随着中国改开并加入全球化，企业就可以不断扩张，劳动力开始日益稀缺，人们赚钱更容易，而纸币的价值又充分的保证，再加上黄金的货币地位不断下降，这就让几乎人人都买得起黄金。根据国家统计局的数据，2008年职工的平均工资是23464元，月薪是1955元，而金价只有每克200左右，说人人都买得起黄金并不为过。

　　全球化解体带来的就是相反的变化。

　　随着全球化解体就会导致企业的生存空间被压缩，劳动力的报酬增速就会下降，还会带来很多失业；随着企业的市场规模被压缩，资本投资收益率就会下降，纸币的价值会加速下跌，在纸币价值加速下跌的过程中，黄金就会回到本该属于自己的位置——它才是真正的货币，此时，个人薪资可能购买的黄金数量就会不断下降。

　　2015年，中国城镇居民人均可支配收入为31195元，当年的沪金收盘价是每克226.05元，城镇居民人均可支配收入可购买138克黄金。

　　2020年，中国城镇居民人均可支配收入为43834元，当年沪金收盘价是每克394.98元，城镇居民人均可支配收入可购买110.98克黄金，是2015年的80.42%。

　　2023年，中国城镇居民人均可支配收入为51821元，当年的沪金收盘价是每克481.70元，城镇居民人均可支配收入可购买107.58克黄金，是2015年的77.95%。

　　根据统计局公布的数据，2024年前三季度城镇居民人均可支配收入增长了4.5%，全年的增速就按照这个数字来推算，城镇居民全年人均可支配收入就是54152元，今年沪金收盘价就按目前的价格每克630.88元计算，全年城镇居民人均可支配收入可购买85.83克黄金，是2015年的62%，这个比例会继续下降吗？当然。

　　当城镇居民全年可支配收入所能购买的黄金数量不断减少时，意味着黄金在此成为穷人的奢侈品，这就是消费降级，在全球化解体时期这是一种天意，是纸币的货币地位向黄金让位的过程。

　　市场也告诉了人们同样的痕迹。

（示意图）

　　根据中国黄金协会最新的统计数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量741.732吨，与2023年同期相比下降11.18%。其中：黄金首饰400.038吨，同比下降27.53%；金条及金币282.721吨，同比增长27.14%；工业及其他用金58.973吨，同比下降2.78%。金条金币是富人的投资需求，在高速增长，但属于大众的金饰需求却出现了暴跌，说明越来越多的普通人群已经对黄金可望而不可及，黄金正在成为这个群体的奢侈品。

　　纸币是有寿命的，这是常识，源于纸币是人类欲望的展示。以历史来看，黄金是零通胀货币。现在运行的纸本位货币从1971年布雷顿森林体系解体之后开始运行，2008年之后美元、欧元、日元利率来到零甚至负数，这意味着通胀接近于零，这就让纸币达到了黄金的高度，决定纸币达到了最盛。全球化是和平时期的产物，随着全球化解体意味着地缘政治纷争甚至战争年代正在到来，这意味着财政支出的持续放大和纸币信用的加速下跌；全球化时期各国的贫富差距都出现了严重恶化，在经济回落周期社会矛盾就会不断爆发，让财政和债务不可持续，纸币价值不断承压；零利率/负利率时期债务成本达到最低，这导致各国债务率来到了史无前例的高水平上，未来，随着全球大市场被割裂，全球经济潜力就会急剧下降，总债务与市场之间就会发生史无前例的错配，这导致持续不断的财政危机和债务危机，会持续破坏纸币的信用，等等，最终，让纸币从盛期不断滑落，很多纸币的价值会快速归零。

　　教科书总会告诉我们说，黄金起到的只是保值的作用，在主权货币也就是纸币时代，这是值得商榷的。在纸币的上升周期，以纸币为代表的社会财富会加速向金融资产汇集，源于这些金融资产的基石就是纸币的信用，随着纸币信用的上升就让金融资产成为财富的收集器，包括股市、楼市、债券甚至茅台酒，等等；当纸币进入回落周期之后，以纸币信用为基石所构建的金融信贷资产就不再具备财富储藏的职能，社会财富开始加速向真正的货币——黄金等实物货币聚集，黄金成为社会财富的收集器，金融信贷资产开始不断向黄金转移，这就是信贷资产挤兑黄金的过程，这才是黄金的财富含义。

　　2015年开始，认为人们应该买黄金，而且主要是实物，黄金定投成为跨越财富阶层的通道，未来还会不断证明这一点。

　　大道至简。