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美国联准会宣布大幅调降基准利率2码,并暗示未来还会再降息。 不过,中国今天公布,9月份贷款市场报价利率(LPR)维持不变,未如市场预期跟进。 分析多指,若接续经济修复不如预期,中国仍会降息促进内需。
美国联邦准备理事会(Fed)当地时间18日宣布大幅降息50个基点(BP)后,开启新一轮降息周期后,中国市场普遍认为,中国央行增加货币政策空间下,会跟进小幅调降LPR。
陆媒第一财经今天报道,不少市场分析认为,美联储在9月进行50个基点的降息,也为中国降息打开空间。 但实际上,中国人民银行早已释放过政策信号。
中国人民银行货币政策司长邹澜5日在国新办记者会表示,目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%,降准还有一定的空间。 不过,受到银行存款向资管产品分流的速度、银行利息净收入(NIM)缩小的幅度等因素影响,存贷款利率进一步下行还面临一定的约束。
中国多名市场专家分析,9月LPR维持不变,主要源于利息净收入(NIM)压力、利率锚稳定等多种因素影响。 随着美国开启降息周期后,中国货币政策外部掣肘减弱,后续经济修复效果若不及预期,仍需透过调降政策利率及LPR报价来促进内需修复。
中信证券首席经济学家明明表示,9月逆回购利率不变的环境下,商业银行主动压降LPR报价与其加点的动力也不足。 总的来看,当下银行息差压缩较多,未来LPR报价调降或需要商业银行负债压力的缓解,不排除后续存款利率先于LPR报价下调的可能性。
东方金诚首席宏观分析师王青则认为,若着眼于稳息差而较大幅度下调存款利率,则可能引发银行存款大规模向理财等资管产品“搬家”的风险,同样不利于银行经营的稳健性。 为此,降息过程需要做好多方平衡。
明明指出,随着美联储降息,中国货币政策环境可能面临以下改变:
一是,中美利差缩小而中国资本流出压力可能会得到一定缓解,叠加降息后美元指数伴随走弱,预计人民币汇率将会企稳回升,稳汇率压力对宽货币取向的制约逐步缓解,未来宽松货币政策或存在更多空间。
二是,随着人民币升值,美国经济衰退压力加大,预计出口端压力可能会抬升,而内需修复难以一蹴而就,预计加强逆周期调节的必要性仍然较高,中国后续宽货币工具加码仍有必要。
中国民生银行首席经济学家温彬也认为,中国人行后续仍有降准和降息的空间和必要,以进一步提振市场主体信心,增强经济内生动力,促进全年经济增长目标实现。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析,中国近期降准可能性提升。 不排除央行近期通过降准等工具,释放长期限、低成本资金,帮助银行稳定负债成本,优化负债结构,也能对冲到期中期借贷便利(MLF)资金,提振市场对经济复苏信心,平稳资金面等,起到一举多得效果。
不过,招联首席研究员董希淼提到,市场对利率下降的速度和幅度不可抱有过高期待。 目前,存款利率和贷款利率的调降都面临多方面约束。 而且,无论是企业贷款利率还是个人住房贷款利率,都已经处于历史低位。
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