台积电的蜜糖 却是它的毒药？

　　美国科技大厂英特尔（Intel）近期利空消息频传，执行长季辛格（Pat Gelsinger）力推的晶圆代工业务，迟迟没有回报。8月初公布令人失望的财报后，还宣布裁员上万人，导致股价狂泻、股东的不满提告，英特尔更宣布将削减营运成本，且近几日还传出美国将延后发放《芯片法案》补助资金消息，引发市场猜测英特尔下一步该何去何从。

　　英特尔（Intel）日前公布2024年第2季财报，营收持平，是以合并报表来看，英特尔本季亏损16亿美元。《彭博》报道，英特尔的惨况粉碎了季辛格 （Pat Gelsinger） 于2021年接任执行长时所提出的复兴计划，打击启动转亏为盈计划的最后一丝信心。

　　自8月初英特尔公布灾难性的第2季财报后，英特尔除了宣布裁员1.5万人外，还包括缩减数十亿美元设厂计划、出售子公司、甚至将该公司的核心业务分拆为独立公司，并暂停配息，希望借此推进营运模式转型，扭转芯片制造业务长期亏损的局面。

　　在英特尔深陷财务困境后，市场猜测英特尔的下一步可能会拆分业务。自此，陆续有爆料传出，英特尔已出售其在英国芯片设计公司安谋（Arm）的持股，甚至还考虑出售自驾软体供应商Mobileye的部分股权、部分设计业务、晶圆代工事业、出售Altera，以及放弃德国厂。

　　要知道，去年英特尔就出售了部分Mobileye持股，当时募资约15亿美元，就是为了晶圆代工业务，但现在又传出它要再卖持股。Mobileye股价８月１3日下跌 8.5%，跌至 11.55 美元，创新低，市值为 94 亿美元，远低于 2022 年 12 月 IPO 时的市值 170 亿美元（每股 21 美元），2024年迄今，股价跌幅超过7成。

　　从神坛坠落 英特尔须重获客户信任

　　目前，英特尔正遭遇史上最糟时期，处理器缺货与递延、晶圆代工业务亏损持续扩大，股价跌到10年来低点、现金流难以支撑其资本开支，试图力挽狂澜的季辛格，似乎离当初设定的远大目标，越来越远。

　　英特尔股价在8月13日收盘每股19.66美元，接近史上最低点。

　　《彭博》直言，一个习惯于定义客户产品、收取高价和大肆支出，以压倒竞争对手的公司，现在要学会将自己作为合作伙伴进行推销，英特尔必须说服一群持怀疑态度的公司，并摆脱被英特尔支配的阴影并信任，这对英特尔来说是非常艰难的任务。

　　外媒分析，英特尔若想摆脱下滑境势，最迫切的问题，是应尽快解决晶圆制造的这个烫手山芋，而不是脱手其他事业。

　　照理来说，以英特尔在PC、一般伺服器处理器，都还占有一席之地来说，产品设计有竞争，只要晶圆代工亏损止血，不是没有救。但季辛格上任后，不断透过盖晶圆厂，试图推动英特尔复兴。

　　但在台积电、三星强大的竞争之下，并没有显著效果，反而加剧财务负担，造成去年至今年以来连续亏损。

　　越早摆脱代工业务 对英特尔越好？

　　市场认为，不管季辛格的坚持是如何，越早摆脱代工业务，对英特尔越好。但要注意的是，即便英特尔决定出脱晶圆代工部门，能否找到潜在买家也存在疑问。

　　虽然台积电、三星都拥有足够经验与资金，但知名半导体分析师陆行之认为，尽管英特尔分拆符合预期，但以英特尔现在每处理1片1万美元芯片，就要亏损6550美元、且成本约为台积电3倍的状况，即使是免费奉送制造部门，也还是“谁接谁烫手”。

　　就如华尔街投资机构伯恩斯坦（Bernstein）在报告中表示：“英特尔现在只剩一系列，且一场接著一场的灾难。”

　　另外前面提到，英特尔在PC、一般伺服器处理器，都仍有一席之地。英特尔预期，今、明两年自家AI PC处理器出货量合计将达1亿颗，市调机构Canalys资料显示，在桌机与笔电市场，英特尔仍占有绝对的领先优势，至去年底为止，英特尔的市占率仍高达78％，这也显示在PC市场上，英特尔即使势头不再，基本盘仍未溃散。

　　高通像秃鹰？想分食IC设计部门

　　但在多方爆料英特尔各种卖身家求生存消息出来中，居然还出现英特尔考虑卖设计业务，外媒爆料，高通对英特尔的个人电脑业务有兴趣，但对伺服器部门的收购兴趣不大。

　　陆行之直言，原以为英特尔只要把晶圆制造部门这个毒瘤割掉就好，但英特尔若连75%至80%市占的核心PC CPU设计部门都要卖，就跟“败家子卖祖产”没两样。

　　Synovus Trust资深投资组合经理摩根（Daniel Morgan）认为，英特尔应该减少其野心，专注于某一领域的成功，现在对英特尔来说，最好的道路是从制造领域撤退，专注于设计。他更说：“你不可能继续做多件事，却什么都没有做好。”