美联储可能很快将不止要担心通胀问题了

美国经济继续失去动力。经济增长尚未放缓到令政策制定者担忧的程度，但如果目前的趋势继续下去，可能很快就会出现这种情况。

美国商务部上周五公布了一批数据，投资者的注意力最初集中在个人消费支出价格(PCE)指数上。因为这是美联储青睐的通胀指标，将帮助官员们决定在11月美国总统大选前是否降息。但一同公布的总体经济活动数据最终更引人关注。

4月份PCE指数同比增长2.7%，符合经济学家的预期，增幅与此前一个月持平。美联储更看重的剔除了食品和能源的核心PCE上涨2.8%，升幅略高于预期。

更值得注意的是个人收入和消费支出数据。收入环比增长0.3%，符合预期，升幅低于3月份的0.5%。个人支出仅增长0.2%，不及预期，较3月份0.7%的增速放缓。经通胀调整后的实际消费支出和可支配收入均下降0.1%。

多年通胀的累积影响似乎终于开始波及消费者，侵蚀了他们的储蓄，星巴克(Starbucks)和Kohl's等非必需消费品公司都在公开报告中提到了这一点。BMO资本市场(BMO Capital Markets)首席经济学家Scott Anderson指出，4月份的储蓄率为3.6%，虽然与3月份持平，但远低于5.2%的12个月平均水平。

同样在上周五，5月份芝加哥商业景气指数从4月份的37.9降至35.4。该指数又称芝加哥采购经理人指数(PMI)，是衡量该地区经济活动的指标。地区性PMI数据的重要性不应被夸大，但该芝加哥指数似乎比其他大多数指数更值得注意。根据FactSet的数据，该指数触及2020年5月疫情封锁时期以来的最低。

美联储去年将基准利率提高到2001年以来的最高水平，并一直保持至今。图片来源：VALERIE PLESCH/BLOOMBERG NEWS

而在所有这些数据出炉前，上周四美国第一季度国内生产总值(GDP)增长折合年率被下修至1.3%，相比之下早些时候的预估数据为1.6%。这主要是因为消费预估数据降低，再次表明消费者信心低迷。凯投宏观(Capital Economics)经济学家在一份报告中说，目前预计美国第二季度经济仅增长1.2%，低于几周前预计的2.7%。

简而言之，美国经济增长放缓迹象正变得难以忽视。这或许不会开始影响美联储的考量，除非月度就业数字更强烈地表明经济增长放缓。4月份的数据揭示出一定程度的放缓，但新增17.5万个就业岗位仍算不错。5月份的就业数据将于周五公布。

但众所周知，劳动力市场是经济的滞后指标，意味着当经济发生变化时，劳动力市场的发展要晚于其他迹象。而一些早期信号已然在目。