黄金：完爆所有纸币，迎来历史性周期

最近，黄金价格不断创出历史新高。

昨夜今晨，纽约黄金一度冲到了每盎司2448.8美元，尾盘走软，跌到了2359.24美元。

种种迹象显示，随着百年未有之大变局的到来，黄金正迎来它的黄金时代。

我的判断是：这一轮上涨不是黄金的小周期，而是一个新的长周期。

基本逻辑是：

二战结束已经接近80年了，现有国际秩序维持了近80年。80年来，国际形势尤其是人类的经济版图发生了巨大变化，一批新兴国家在崛起，开始掌握某种话语权，并有“得陇望蜀”的想法。老牌列强不希望看到这些国家崛起，更不愿意这些国家改变天命。

纵观人类发展历史上，每隔几十年、百十年，国际秩序就需要通过拳头重新界定，这是基本规律。

所以我们看到，近年来国际秩序动荡，乌克兰、加沙等地都处于战争状态，红海附近是准战争状态，还有一批火药桶“黄灯闪烁”。

在这种时候，普通投资者、机构，甚至国家都有避险需求。金价不断创新高，就是在这种背景下出现的，而且会持续下去。

下图是黄金储备最多的30个国家，在过去10年增持或减持黄金的状况。

可以看出，俄罗斯、中国是最大的黄金增持国，都增持了超过1000吨的黄金。

其次是乌兹别克斯坦、印度、波兰、哈萨克斯坦、新加坡、泰国、伊拉克、巴西、土耳其等。

其中俄罗斯是最典型的案例，它在2014年出兵克里米亚后，就不断调整外汇储备结构，抛售美元资产，增持黄金、欧元等，把外汇储备转移到了欧洲。

即便远离了美国，乌克兰战争爆发后，俄罗斯在欧洲的外汇储备还是被冻结了3000亿美元左右。由此可见，此前俄罗斯增持黄金是多么明智。

中国10年间增持黄金的量，已经逼近俄罗斯，估计未来会显著超过，因为中国经济体量更大、外汇储备规模更高，避险需求更大。

增持黄金最多的国家，要么是跟美国关系不太好的国家，要么是处于不同阵营交界处的国家，比如波兰、新加坡、印度。

不过印度和中国有点特别，两国人口都超过了14亿，而且传统文化里对黄金都非常重视，老百姓喜欢持有黄金。

之前，中国老百姓热衷于买房子，因为过去20多年房子是中国涨得最好的资产，黄金表现一直不佳。未来，房子的价值将高度分化，大部分三四五线城市房子很难上涨了，再加上股市风险大、散户很难赚钱，所以中国老百姓的购金需求在上升。

去年一年，中国央行一直在增持黄金，而且增持量不小。即便如此，中国央行购买黄金的量，在2023年也只有中国老百姓的四分之一。

中国黄金协会的统计显示：2023年全国黄金消费量1089.69吨，其中黄金首饰706.48吨，同比增长7.97%；金条及金币299.60吨，同比增长15.70%。

一般估计，中国老百姓手里的黄金应该在1.1万吨以上。这个数字看起来很吓人，但还不到印度民间黄金拥有量的一半，印度民间黄金拥有量在2.5万吨左右。

如果中国央行把黄金储备增持到美国水平，中国老百姓把黄金持有量增加到印度的水平，全球黄金会涨到什么程度？

能跟黄金竞争的避险资产，是加密货币。比特币过去大半年也涨了很多，比特币的总市值甚至超过白银总市值。

比特币优于黄金的地方是：更容易逃过官方的监管，是洗钱、转移资产的利器。

缺点是，加密货币是有“后门”的，财富并没有真正掌握在你手里，未来可能在某一天被黑，尤其是被量子计算击溃。比如任正非就曾在接受采访的时候说，在量子计算机面前，数字货币可能一钱不值。

所以，但凡有点头脑的国家，都不会在外汇储备里纳入加密货币，只有急病乱投医的蕞尔小国才这样做。

黄金和比特币都带有“通缩”属性，也就是说，他们的数量会自然减少，而不是增加。

理论上，黄金和比特币都会不断被开采出来。但由于它们是优良的避险资产，有钱人在获得之后往往秘密保管，并随着这个人的故去而消失。

比如海昏侯去世的时候，就带走了120公斤的黄金。至于比特币，目前总量大约1980万枚，但其中有300万枚已经“沉没了”，要么是持有人故去，要么是密码忘记了，这些比特币已经无法流通。

未来，黄金和比特币还会继续通缩，这就是所谓的“劣币驱逐良币”的规律。

天然通缩的属性，是黄金保值的重要原因。

回顾人类历史，黄金在几年、十几年的较短时段中，未必表现良好；但如果用几十年的“长时段”来考察，它能击败所有的硬通货。

下面我们来看一下，英镑、美元、日本、卢布和黄金的关系。

英镑，是当今仍然使用的、历史最悠久的货币。它于1821年正式采用金本位制，每1英镑含7.32238克纯金。

那么到了今天，也就是203年之后，1英镑含金量是多少呢？按照2400美元/盎司，1黄金盎司等于31.1克，以及1美元兑换0.8031英镑来计算，1英镑的含金量是0.016134克黄金。

换句话说，1英镑在黄金面前的购买力，在过去200年里蒸发了99.8%，还剩下0.2%！

如果你的先辈在1821年用1英镑买了7.32238克黄金，那么到了今天的价值是453英镑，200年里升值了452倍！

再看美元。

过去100多年里，美国几次采用了金本位制。比如在1914年左右规定，1美元的含金量是1.50466克。二战后，随着布雷顿森林体制的建立，美元成为全球货币，1946年12月18日，国际货币基金组织正式公布美元含金量为0.88867克。

后来，由于要当世界警察，不断印钞，美元最终被迫跟黄金脱钩。按照目前2400美元购买1盎司黄金计算，1美元的含金量降低到了0.01296克。

从1914年到今天，110年间美元的含金量蒸发了99.14%。

如果你的先辈在1914年用1美元购买了1.50466克黄金的话，到今天这些黄金价值116美元。110年，涨了115倍。

再看日元。

战败国的货币，就比较悲催了。

1871年，日元诞生。当时官方规定，1日元等于1.5克黄金。到了1897年，日本第二次采用了金本位制，这时候日元对黄金贬值了一半，官方规定1日元等于0.75克黄金，1美元等于2.005日元。这个兑换关系一直维持了20多年，到1917年。

在经历了一战、关东大地震、二战后，日元迅速贬值。到1948年7月，270日元才能兑换1美元。

如果按照最新的153日元兑换1美元计算，则1日元的含金量几乎可以忽略不计。

为了让大家看明白，还是换一个算法：假设一个家族的先辈，在1871年用1日元买了1.5克黄金，持有到今天，这些黄金的价值是17710日元，153年间，黄金对日元升值了1.77万倍！

再看一下卢布，就更有意思了。

1897年的时候，官方规定1卢布等于0.774234克合金。

到了今天，1美元等于93.3卢布，我们可以计算出来最新的金价是每克7220卢布。

但今天的卢布和1897年的卢布，中间隔着6次币制改革。这6次币值改革，按照时间顺序分别是1921年删除4个零，1922年删除2个零，1924年删除4.5个零（1卢布兑换原来50000卢布），1947年删除1个零，1961年删除1个零，1998年删除3个零。

如果你的家族在1897年持有5000万亿卢布（可以买下人类有史以来开采出的所有黄金的2万倍）现钞，每次币制改革后都兑换为新币，到今天是1卢布。

黄金对卢布在过去100多年里升值了多少倍，我算不清楚了。

1961年币制改革的时候，苏联官方规定1卢布的含金量是0.987412克，这个比较好算。

现在的1卢布等于当时的1000卢布。如果你的先辈在1961年用1000卢布购买了黄金的话，可以买987.412克。如果他一直拿着纸币并兑换新币，现在只剩下1卢布。

987.412克黄金，换成今天的卢布是713万卢布。63年间，黄金相对于卢布升值了713万倍！

当然，这反过来说明卢布贬值很快。

总之，时间越长黄金越能彰显价值。没有哪种货币，能在长时段跑赢黄金。除非将来人类破解了低成本合成黄金的秘密。这一天什么时候到来，无人能预测。