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美国经济总是面临危机,但是却多次得以逃脱,最关键的成功因素在于总能在最后时刻将锅甩给其他国家。
最近多个迹象表明,日本或许成为美国危机的买单者。
上周,一家位于日本东京的银行公布数据,由于美国商业地产的贷款出现损失,或许将导致这家银行高达280亿日元的亏损。
原来因为近年来日本投资者开始加大了在美国商业地产的投资,在他们选择对所购的商业物业进行抵押贷款时,其中的不少贷款流入了日本的银行。
仅仅在2023年,日本人就投资了37亿美元在美国商业地产上,同比接近100%的增长。
如果美国的房价一直上涨,不管对于普通投资者还是对于日本的这些银行,都是稳赚的投资。但偏偏由于美联储的不断加息,美国的商业地产已经出现了快速的贬值。
这很容易让人想起2008年的次贷危机,当时同样是由美国的地产引发的全球危机。
在次贷危机爆发之前,美国各界同样认为美国的经济实现了软着陆,投资者充满了信心,愿意以更高的利率借入次级贷购买房产。
恰好在那之前,美联储也完成了一轮加息,到2006年中,美联储停止加息时,联邦基准利率已经达到了5.25%。当时的利率与目前的利率完全一样。
最终泡沫破裂,很多购房者无力偿还贷款,导致了金融机构的次级贷危机。
而这一次危机,并不是来自住宅,而是来自商业地产,对海外投资者影响更大。上周欧洲的德意志银行也披露,为了应对美国的商业地产贷款损失,不得不将拨备提升了接近5倍。
不过相对而言,显然日本的损失可能更大。因为在此前两年里美联储不断的加息,但是日本央行维持负利率,导致日元不断的贬值。
于是日本国内的很多投资者选择将资金换成美元,然后投资美国的商业地产。希望不但可以获得地产的投资回报,还可以获得美元升值的汇率回报。
但他们显然忽略了美联储不断加息可能带来的恶果。
不过最近美国财政部长耶伦和美联储主席鲍威尔都先后发声,表示美国的金融体系不会出现严重的问题,他们似乎都刻意忽略了商业地产贷款损失可能造成的冲击。
也许在最后一刻来临之前,美国高层依然希望能安慰海外投资者。
但从另一个角度来说,日本的投资者也是自作自受,他们除了买入美国的商业地产之外,还不断的买入美债。
美国财务省的数据显示,去年9月在官方抛售美债的同时,日本持有的美债还出现了净买入,由此可以看出日本民间买入美债的金额远大于官方的抛售金额。
更神奇的是,在随后的两个月,也就是去年的10月和11月日本官方都增持了美债。
也许在日本人看来,美债已经处于低位,有反弹获利的巨大空间,同时随着日元的贬值,持有美债也能获得汇率的回报。
但是仅从投资的角度来看待美债是远远不够的,美债的最大风险在于违约风险,而不仅仅在于价格下跌的风险。
就在本周,美国财政部又发行了1,120亿美债。美债规模的不断扩大,美国财政部的赤字也不断的扩大,违约是迟早的事。
美债已经早就不是安全资产,而成为了高风险资产。同样美国的商业地产目前也是高风险资产,日本的资金很有可能为这些风险资产买单。
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