12月非农数据震惊华尔街！“打脸”降息押注

美国就业超预期！12月非农激增21.6万，失业率保持在3.7%低位，时薪加速增长

美国12月份就业增长回升，工资涨幅超出预期，削弱了美联储3月份降息的前景。

1月5日周五，美国劳工统计局公布数据显示，美国12月非农就业人口增加21.6万人，不仅远高于普遍预期的17.1万人，而且几乎高于所有分析师的预期，也高于前值修正值17.3万人。

与之前类似，此前月份的数据有被下修的情况，10月份新增就业变动下调4.5万人，从15万人下调至10.5万人，11月新增就业人数变动下调2.6万人，从19.9万人下调至17.3万人。这意味着过去11份就业报告中有10份被大幅下调。

美国12月失业率为3.7%，低于预期值3.8%，与前值相同，连续23个月低于4%。失业率坚挺是由于劳动力减少，劳动力参与率从前值62.8%进一步降至62.5%，下降主要集中在年轻人和老年人，25-54 岁人口的参与率下降了0.1%。

值得关注的工资方面，12月工资增幅超预期，平均时薪环比增长0.4%，超出预期的0.3%，与前值一致。但同比增速意外升至4.1%，超出市场预期的3.9%，较上月的4%加速。其中，医疗保健、政府、建筑、休闲和酒店业等行业带动了薪资的增长。

12月数据为劳动力市场划上了稳健的一年的句号，而劳动力市场一直是消费支出复苏的主要引擎。随着持续的就业增长和通胀的进一步降温，将增强美联储实现经济软着陆的前景。

非农报告公布后，与美联储会期挂钩的互换合约显示，3月降息25个基点的可能性略低于50%。这低于周五开盘时逾60%的水平。2024年全年来看，互换合约显示，政策利率料下调约128个基点，低于周三的约145个基点。

非农数据公布后，美股三大股指期货跌幅扩大，纳指期货跌0.48%，标普500指数期货跌0.42%，道指期货跌0.41%；美元指数短线走高，报103.07。

美国国债跌幅扩大，美国5年期国债收益率日内上涨10bp。美国30年期、10年期国债收益率短线走高，日内分别上涨6bp、7bp，现分别报4.215%、4.08%。

“非农”震惊华尔街！数据大超预期，“打脸”市场激进降息押注

2023 年美国经济高调结束，强劲的非农就业报告让降息押注缩水。

周五（1月5日），最新发布的数据显示，12月份劳动力市场增加了216,000个就业岗位，高于上月的173,000个，这 再次令华尔街对2023年的收官结果感到惊讶。彭博社调查的经济学家此前预期为175,000个。失业率为 3.7%，与11月份持平。经济学家此前预计失业率将升至3.8%。

韦德布什证券股票交易董事总经理Michael James表示，就业数据比多头希望看到的要强劲一些。这就是为什么收益率在上升，这可能会对股市整体构成进一步的不利因素。鉴于这份就业报告，降息押注只会进一步缩水。

投资者密切关注该报告，寻找美联储能否实现所谓软着陆的迹象，即通胀率回落至美联储设定的2%目标而不出现经济衰退。这可能会影响美联储今年降息的时间表。

软着陆目标的关键是让炙手可热的疫情时代劳动力市场正常化。ADP首席经济学家Nela Richardson表示，美联储可能会注意到12月份新增就业岗位的增加。“我们看到公司在坚持招聘，尤其是小企业，”Richardson说。

Mutual of America Capital Management董事长兼首席执行官Stephen Rich在报告中说，就业岗位的持续增加使美国经济更有可能实现软着陆。12月新增就业岗位高于预期。报告还显示，工资年率增长4.1%。“虽然这是一个利好消息，但人们仍担心工资-价格螺旋上升，这可能会阻碍美联储在2024年达到2%通胀率水平的努力。”

劳动力市场的意外强劲也帮助了消费者的钱包。

工资是备受关注的通胀指标，也是衡量工人在劳动力市场的影响力的指标，月度增长 0.4%，较去年增长 4.1%；经济学家此前预计工资将比上个月上涨0.3%，比去年同期上涨3.9%。

不过，一些关键指标确实有所下降。劳动力参与率从上个月的 62.8% 降至 62.5%，平均每周工作时间从 34.4 小时略有下降至 34.3 小时。

周五报告中就业岗位增幅最大的是政府部门，增加了 52,000 个工作岗位。与此同时，医疗保健行业增加了 38,000 个就业岗位。

另一方面，损失最大的是运输和仓储业，失去了23,000个工作岗位，而社会救助业则失去了21,000个工作岗位。

本周早些时候公布的数据显示，有迹象表明劳动力市场的劳动力供需之间正在取得更好的平衡。周三，最新的职位空缺和劳动力流动率调查显示，11 月份的职位空缺达到 2021 年 3 月以来的最低水平。

ADP 周四公布的更多劳动力市场数据显示，上个月私人就业人数增长超过预期，而工资增长继续放缓。具体来说，ADP指出，工资涨幅下降是对抗通胀的一个可喜信号，Richardson表示，“任何工资价格螺旋式上升的风险几乎都消失了。”

富国银行高级全球市场策略师Sameer Samana表示，市场最担心的部分可能是失业率下降和工资上涨加快。这两件事本身就很麻烦。工资数据是最麻烦的，因为它表明通胀问题可能不会悄然消失。为了降低通胀，这些数字需要更快地冷却下来。市场今日大部分反应集中在这两个数据身上。12月就业报告好于预期，工资增长加快，可能是一个令人担忧的趋势的开始。目前棘手的不是美联储的降息预期，而是市场对美联储降息的定价。