预测：2024年全球可免衰退

今年真的有圣诞奇迹：全球各地通膨降温比预期快。倘若经济学家看法正确，2024年通膨率可望降回正常水准，那将是三年来首见。若是如此，主要央行来年降利率降定了。

2024欧美通膨可望滑向2%

高盛经济学家团队估计，疫后遭遇通膨猛窜的经济体（如欧洲、美国和一些新兴市场国家），剔除食物与能源的内核通膨率在止于11月底的三个月期间，年化增幅为2.2%；估计到2024年底，这些国家的平均通膨率应可回归或接近主要央行的目标，也就是2%。

通膨下滑将以两种方式支撑经济成长：提振家庭购买力，并且让央行能降利率。

Oxford Economics资深顾问桑德斯预估，欧元区明年第4季通膨率可望降到1.3%，英国降到2.7%，而美国以个人消费支出（PCE）物价指数衡量的通膨年增率可望降到2.2%。

桑德斯指出，促使全球通膨降温的共同因素是，粮食、能源和全球物价涨势趋缓，以及货币政策使然；但各地仍有差别，欧元区通膨将更快降回目标，因为英美承受更大的劳动市场紧绷压力，那种压力只会逐步消退。

通膨压力全面趋缓

反观近几年通膨升势一波接一波，冲击全球经济。首先是2021年货物价格飙涨，反映疫情扰乱全球生产和货运，财政和货币刺激则助长需求。2022年俄乌战争激升大宗商品价格，更把通膨推上数十年高峰。新冠肺炎疫情肆虐导致的缺工问题，则造成工资大幅上扬，加上居住成本升高，在在为服务通膨推波助澜。

但随着供应链瓶颈疏通，2022年尾通膨开始降下来，下滑趋势延续到2023一整年，且可能延续到2024年。能源与商品市场逐渐适应俄乌战争的干扰，协助压低能源价格，粮食价格也回稳。主要经济体的劳动市场供需也在2023年开始重新平衡，使工资成长得以降温，有助服务抑制通膨。

分析师预期，通膨降温趋势可望延续至新的一年。BCA Research首席全球策略师贝尔金说：“在美国可能已经发生了。”他说，美国工资压力减轻，主要是因为大批劳工回流、加入劳动力。

通膨降温为央行降息铺路

通膨缓和，加上主要经济体成长停滞或减缓，将为未来一年央行降利率铺路。

Fed本月已明白表示将会降息。Renaissance总经研究公司经济研究主管杜塔说：“经济表现良好，金融情势已放松，企业盈余也改善。”在那种情况下，Fed在2024年比较可能降息三、四次，而不是市场预期的多达六次，“但感觉相当棒，觉得像是软着陆”。

那种展望已导致全球债券价格上涨，走势反向的殖利率从高点滑落，美国企业和家庭的借贷成本随之降低。欧洲贷款户可能要再等一阵子，因为比较依赖银行融资，而银行贷款利率与央行利率目标紧密链接，估计欧元区贷款利率要到2024下半年才会大幅降低。英国因为通膨黏性较强，可能得等更久。

随着全球各地通膨纷纷降低，美银（BofA）策略师预估，2024年全球152个央行将降利率，是2009年来最多。

三趋势合力避免全球衰退

BMO资本市场首席经济学家波特预期，2024年主要经济体成长率将比2023年缓和，但有三大力量将避免全球经济陷入衰退：央行降利率、能源和粮食价格涨势降温，以及供应链重回常轨。