去年鲍威尔一番话令市场暴跌 今年会重演吗？

本周，美联储官员齐聚怀俄明州杰克逊霍尔(Jackson Hole)参加央行年度经济研讨会，而投资界将重点关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)如何制定抗击通胀的计划。

鲍威尔和其他美联储官员面临的问题是：通胀是否令人信服地处于下行轨道上，是否需要在加息时采取更谨慎的步伐，或者是否有必要采取更激进的措施。

去年8月，鲍威尔在一次比平常简短的演讲中誓言要尽一切努力使通胀率回到央行2%的目标，并警告说，更高的利率可能会带来痛苦和更高的失业率，这一言论导致市场暴跌。

他在一年前表示：“我们将坚持下去，直到确信任务已经完成。”

目前，他面临的局面是：经济有弹性，就业市场依然强劲，美国消费者的支出仍在健康增长。与此同时，他还面临着由长期美债收益率飙升至15年来最高水平引发的新一轮市场动荡。

2018年演讲

传统上，美联储主席会利用杰克逊霍尔的讲话传递重要的长期政策信息。

鲍威尔主席在2018年的“星辰指引（Guided by the Stars）”演讲中概述了他对自然实际利率的看法，该利率既不会刺激也不会减缓经济增长。这也许是他担任主席以来最令人难忘的演讲。

美联储前主席本·伯南克在2010年的演讲中提出，美联储可以通过购买债券来推动经济增长，这一工具也被称为量化宽松(QE)。

在杰克逊霍尔开会的传统始于40多年前，1982年堪萨斯城联邦储备银行(Kansas City Fed)官员选择了这个地点。

当年，举办年度研讨会的地区联储认为，要确保时任美联储主席沃尔克(Paul Volcker)接受邀请，最好的办法就是在8月底把会议安排在一个适合飞钓的好地方。

几十年后，来自世界各地的央行行长、学者、政策制定者和记者仍然聚集在同一个地方，讨论经济和货币政策。该活动在大提顿国家公园的杰克逊湖小屋举行。今年，组织者的首要主题是“全球经济的结构性转变”。

许多观察人士预计，鲍威尔本周将重申美联储降低通胀的承诺。问题在于，他是否会暗示自己受到数据的足够鼓舞而按兵不动，或者他是否会发出另一个动作的信号。

上个月，美联储官员实施自2022年3月以来第11次加息，这可能是官员们在今年剩余时间里计划的两次加息中的第一次。

美国通胀率从去年6月9%的峰值降至今年7月的3%多一点。但是除去不稳定的食品和能源价格，通胀率仍超过4%，是央行2%通胀目标的两倍。

在美联储7月政策会议后的最新一次讲话中，美联储主席鲍威尔称不相信通胀会放缓，并表示他需要看到疫情对供需的剩余扭曲得到缓解。

“政策的限制时间还不够长，不足以产生预期的全部效果，”鲍威尔在7月26日的新闻发布会上说，“因此，我们打算保持紧缩政策，直到有信心通胀持续下降到2%的目标，如果有必要的话，我们准备进一步收紧政策。”