制造业出现警讯 全球大型经济体无一幸免

　　随著经济前景黯淡，全球各地的制造业都在面对需求疲软的问题。

　　数据公司标普全球最近发布的商业调查显示，美国和整个欧元区的工厂在处理积压的订单时，5月的製成品新订单出现下降。目前还不清楚这些在疫情初期激增的积压订单，会在全球制造业内维持多久。

　　标普全球数据显示，美国制造业在5月陷入收缩区域。供应管理协会(ISM)发布的一项类似调查显示，制造业在5月连续第7个月收缩，收缩速度快于上月。

　　美国政府数据还显示，经济持续放缓可能只是开始。美国商务部报告指出，不包括波动较大的运输类别，工厂订单在4月连续第3个月下降。不包括国防，工厂订单在截至4月的过去6个月中有4个月下降。

　　标普全球数据显示，欧元区制造商的生产、新订单和积压订单在5月全面下降，因为该行业在5月以更快的速度收缩。这个20国货币区的工业生产在3月大幅下滑，主要是由于爱尔兰的暴跌。工业生产衡量制造商、矿工和公用事业公司的产出。

　　中国的情况也好不到哪儿去。

　　根据财新制造业采购经理人(PMI)指数，全球最大制造业的中国经营状况在5月有所改善，这让担心这个全球第二大经济体成长停滞的投资人暂时鬆了一口气；但最新数据显示，由于进口进一步收缩，中国5月出口同比下降7.5%，为1月以来最大降幅。

　　中国不稳定的贸易数据反映出对中国商品的需求疲软，这是中国面临的其他经济问题的首要问题，例如失业率上升和房产业的深度下滑。

　　根据摩根大通全球PMI，全球制造商的乐观情绪降至去年12月以来的最低水平。

　　Capital Economics全球经济学家柯提斯(Ariane Curtis)在报告中写道：“即使5月制造业活动似乎有所改善，但这主要是由于一些大型新兴市场的强劲成长。”“该产业前景依然黯淡，尤其是新出口订单大幅下降。”

　　是什麽导致制造业弱化？

　　受疫情影响，全球消费者在2020年被迫削减服务支出，导致商品购买热潮。这也迅速增加了制造商的积压订单。

　　自全球各国取消疫情限制之后，消费者已将支出重新转向服务。在美国和欧洲，酒店业都在为破纪录的夏季旅行做好准备。经济学家表示，持续转向服务支出，加上央行升息导致金融环境收紧，给商品生产商带来麻烦。

　　根据国际货币基金(IMF)的预测，在经历了多年严格的疫情限制措施后，中国最近重新开放有望为全球经济提供“全新动力”。但该国的反弹乏善可陈，中国重振全球经济成长的可能性正在下降。

　　RBC Wealth Management US 高级投资组合策略师加瑞特森(Tom Garretson)说，“由于从商品转向服务的速度加快，现在已经出现全球对商品的需求不足，这就是为什麽服务业PMI回升。”“人们对中国的重新开放抱有很多期待，但显然这一切都没有实现。”

　　耐久财消费通常是预支的

　　央行们正在继续对抗通货膨胀。利率上升通过冷却需求来抑制通膨，最终促使银行收紧贷款标准。美国情况就是如此，尤其是过去几个月3家区域性银行倒闭之后。欧元区的信贷状况也一直在收紧，在瑞士银行瑞士信贷和瑞银被迫合并之后更是如此。

　　Fed主席鲍威尔(Jerome Powell)连续10次将利率调升至“足够严苛”的水平。欧洲央行也大幅提高利率以对抗欧元区的通胀，但尚未表示可能暂时停止。

　　耐久财是指至少可以使用3年的产品，像是汽车和电器，通常是刷卡采购的，因此收紧信贷条件无可避免地会给制造商带来压力。如果对商品的需求继续减弱并且积压订单进一步减少，这最终可能导致全球制造商裁员。

　　经济动能放缓

　　衰退被定义为全面经济衰退，包括消费疲软。可自由支配的商品是消费者在紧缩开支时最先削减的支出之一，因此全面的经济疲软迹象对制造商来说不是好兆头。

　　Fed经济学家重申了对今年稍后美国温和衰退的预测，即使劳动市场一直保持稳定。修订后的数据显示，欧元区已在今年初陷入衰退。继第4季下降0.1%后，该集团第1季国内生产总值(GDP)较前一季下降0.1%；如使更广泛的欧盟经济产出在今年第1季小幅成长0.1%。

　　欧洲最大经济体德国在年初经历了比欧元区更严重的经济产出下滑，同步陷入衰退。经济继第4季收缩0.5%后，第1季较上季收缩0.3%。

　　利率上升和高通膨给这两个经济体的消费者和企业带来压力，虽然物价上涨在过去几个月有所缓和。

　　与此同时，中国经济第1季较上季成长2.2%，这主要是由于中国消费者在重新开放后再度外出就餐和再次出游。与去年同期相比，今年第1季中国GDP强劲成长4.5%。所有人目光都将集中在衡量中国经济表现的5月数据上。