人民币国际化像白日梦？原因是它

近年中国资本管制手段渐趋严格。（美联社）

中国拉拢盟国扩大使用人民币结算

中国资本管制行之有年，近年有持续收紧的态势，虽然中国美其名维护国家金融稳定，但背后目的其实昭然若揭，最经典例子就是拉拢盟国扩大使用人民币结算。

资本管制是一国政府对资本流出和流入国境的限制，具体措施包含政府限制资本跨境交易、限制跨境支付和转帐、外汇管制、对跨境资本流动徵税等。一般而言，一国采行外汇管制的主要目的多为稳定金融市场，避免金融市场失序，重创实体经济。

中国境内美元需求大 “系统性美元短缺”浮现

人民币积极朝向国际化的发展史，始于2009年的跨境贸易人民币结算试点。当年全球刚经历完金融海啸，欧美国家金融体系元气大伤，中国挟2001年加入WTO之后积累的雄厚经济实力，作为全球第3大经济体与最大出口国，推出“四兆元”计划救市，俨然成为当时的流动性提供者，而寻求金融话语权战略与推动人民币国际化的声音逐渐出现，人民币此刻开始迈向国际化的道路。

中国拉拢俄罗斯等盟国使用人民币进行交易，加速市场去美元化呼声。（欧新社）

而近期的俄乌战争，促使美国和西方国家决定冻结俄国逾3000亿美元的外汇存底，也使全球主要经济体开始省思美元的重要性是否过度集中，包括沙特阿拉伯考虑将出售给中国的石油改用人民币计价、以色列将人民币纳入外汇储备并减持美元及欧元、美国使用美元霸权对俄罗斯进行的金融制裁等，都让市场担忧美元的霸权地位可能被人民币取代，加速了去美元化的呼声。

另外，中美贸易战从2018年打到现在，中国厂商难透过出口赚取美元，要是业者无法赚到足够美元，中国经常帐或许会由盈转亏，而当地外销业者也担心人民币贬值和贸易衝突升温，也不愿汇回美元，与此同时，以往对中国砸钱不手软的外资，现在逐渐缩手，导致中国国内美元需求大，取得管道却减少，提高了“系统性美元短缺”（systemic dollar shortage）的可能性。

中国外汇管制严格，“新兴市场教父”墨比尔斯（Mark Mobius）称，投资中国让人不放心。（路透）

墨比尔斯帐户被冻 惊醒所有外资

有“新兴市场教父”之称的基金经理人墨比尔斯（Mark Mobius）今年3月曾表示，中国正在限制资金流出，导致他位于上海汇丰银行的帐户，无法提取资金，尽管他如今已经领到钱，但他警告，在中国《国安法》的背景之下，在中国投资仍使人感到不安。

Daiwa Capital Markets亚洲日本的首席经济学家Kevin Lai表示，中国只允许极少量的金钱离开，每次他们试图放行资金，市场就会变得太动盪，中国无法承受，必须立刻停止。

中国外汇管理局数据显示，2022年中国外商直接投资为1903亿美元，显著低于2021年的3340亿美元以及2020年的2531亿美元。按此数据，去年外商对中直接投资，降幅达到43％。

封城导致外国人外量撤离 人民币一直贬

由于地缘政治动盪、COVID-19疫情重创不同地方的供应链，中国对外企的立场愈发不可预测，外国人也正在从中国撤离。根据中国欧盟商会上海分会发布的报告，2022年3月，上海为了防止COVID-19疫情扩散而宣布封城后，约有25%居住在上海的德国人离开了这座城市，而在上海市政府登记的法国人和意大利人的数量减少了20%。

人民币汇率也在不断下跌。6月7日开市前，中国人民银行将人民币中间价定为1美元兑7.1196，这是自去年12月1日以来最低；离岸人民币则连续第3天走低，6月6日触及2023年新低，一度到达7.1413，创去年11月30日以来盘中最低，7日已回到7.1298附近水准。

自2023年1月中国重新开放边境触及高点以来，人民币兑美元汇率已下跌逾6%，成为今年表现最差的亚洲货币之一。其中，5月以来贬势尤其明显，连续突破7.0和7.1关口，屡创今年新低。

渐趋严格的外汇管制、令人失望的经济数据、美国的利差扩大、即将到来的公司股息支付，以及外国抛售股票和债券导致的资本持续外流，这些因素加在一起都给人民币带来庞大压力。

国际货币基金（IMF）数据显示，2022年第4季美元仍占全球外汇存底比重将近6成。（路透）

全球经济体最爱美元

虽然中国不断串联友中国家增加使用人民币交易，但美元依旧是外汇存底货币霸主，根据国际货币基金（IMF）公佈的数据，2022年第4季美元占全球外汇存底比重将近6成。

美元作为全球贸易主要货币已长达数十年，这不仅因为美国是全球最大经济体，还因为各国都需要的石油是以美元定价，其他大部分商品也都是以美元定价和交易。

观察人民币支付占比，截至2021年虽创新高来到2.7%，但全球仍有近4成的交易以美元进行，另外3成以上则由欧元进行，显示人民币国际化的进程依旧缓慢。

中国智库北京安邦谘询公司同样看衰自家去美元化策略，他们认为，美元独大的基本格局难以在短期内改变，美元仍将扮演世界经济的主要“计价货币”，是全球经济体系最愿意接受的“硬通货”，即使有一部分国家在未来的国际贸易活动中不使用美元，也不会从根本上动摇美元的国际地位。

其次，美元地位事关美国国本，美国会不惜一切来保护美元地位。美元是美国生产制造并向全世界输出的最重要“产品”，也是美国驾驭全球经济体系与金融市场的核心工具。若是美元地位衰退，也就代表著国家地位系统的衰弱，美国必定会以举国之力阻止。

第三，中国与美国的经济关係极为密切，在全球化过程中，中美经济建构起了规模庞大、互补、难以分割的市场化关係，也就是说，中国的经济一定程度上与美元是紧密相关，如果中国轻率、过早地去美元化，势必会伤害到自己的经济基础。

《华尔街日报》分析，人民币重要性虽然可能上升，但不大可能取代美元成为全球储备货币。（路透）

中国外汇管制严格 限制人民币使用范围

《华尔街日报》评析，近期中国严格的外汇管制只会扩大人民币使用范围的障碍，这会限制外国公司除与中国进行直接贸易外，以及人民币投资和借款的意愿。中国资本市场仍在发展中，对于外资直接在岸资产投资有严格规定，相比其他已开发国家货币市场，中国离岸人民币市场规模也较小。

人民币若被更广泛地用于投资目的，会给中国带来变化，包括国内储蓄率下降、人民币资金成本上升等。这种变化将对中国构成挑战，中国目前经济成长高度依赖出口，以及人为压低国内国有企业的资本成本。

人民币重要性虽然可能上升，但不大可能取代美元成为全球储备货币，除非中国经济模式发生剧变。截至目前，美元作为全球贸易和储备货币角色看起来相当稳固。