“未来3年，中国资产将对全球投资者失去吸引力”

一位资深交易员表示，由于中国必须维持低利率以维系脆弱的经济复苏，未来三年内美中收益率差距可能难以缩小，使中国资产对全球投资者失去吸引力。

据彭博社报道（链接），吴文涛（Patrick Wu）是法国东方汇理银行（Credit Agricole CIB）的亚太和中东地区交易联合主管。他表示，中美货币政策继续存在分歧，使未来中国与美国的殖利率利差难以缩小。

吴文涛补充说，这一差距目前已接近去年11月以来的最大值，这会损害投资者对中国在岸债券的需求，并对人民币造成压力。

周三（5月31日），人民币跌至年初至今的新低，在香港上市的中国股票准备进入熊市，中国在岸债券的净外资流量在4月份转为负值。

北京在周三报告了自去年12月以来最低的官方制造业采购经理指数（PMI ）。再度表明，中国的货币政策需要保持宽松，以支持增长。

吴文涛对彭博社表示，重新开放带来的交易热潮已经结束，现在确实可感受到中美利率政策的分歧。全球交易员现在不会再大举买进人民币资产。

自5月以来，中国发布的经济数据，从制造业活动到零售销售等，大多都不如分析师预期，这促使高盛集团和野村控股呼吁进一步放宽政策。与此同时，预计美联储将在7月前再次提高利率，以应对仍然高涨的通货膨胀。

这意味着，中国10年期债券与美国国债殖利率的差距（目前为104个基点）将维持在这个水平，甚至进一步扩大。此举将削弱人民币计价证券相对于高收益美元资产的吸引力。

周三，在岸人民币跌破每美元7.10元，本月跌幅达到2.8%。胡文涛预测，未来几个月，人民币兑美元汇率可能将下跌至7.25。

吴文涛说，中国央行将采取渐进的政策，以防人民币快速贬值。但不太可能下调中期借贷便利（MLF）利率，因为此举将表明当局希望货币走弱，并刺激更多资金流入债券而不是贷款。