自身都难保，还想当俄乌冲突和事佬？

4月土耳其CPI 实际年增105.19％

疫情导致的供应短缺，以及乌克兰战争等因素，全球各地物价迅速上涨，其中土耳其是通膨率最高的国家之一。在通膨飙升下，土耳其却选择逆势降息，使得土国面临史上最严重的生活成本危机之一，食品价格飞涨。今年2月爆发大地震后，进一步给经济成长带来压力。在5月举行总统大选的土耳其，经济也成为土国近6500万选民最关心的议题。

土耳其统计局公佈的数据显示，4月消费者物价指数（CPI）年增43.68％、月增2.39％。其中通讯服务是4月通膨的主要动能，月增近6％，餐厅和饭店价格月增4.24％，其次是食品、非酒精饮料价格涨幅接近4％，食品通膨年率近54％。

民间独立机构ENAG公佈的数据则指出，4月土耳其CPI实际上年增105.19％、月增4.86％，远高于官方公佈的数据。土耳其官方公佈的，2022年全年通膨率为64％。官方CPI数据在10月达到85.5％，创下25年新高。ENAG分析师则预估，实际通膨率远高于官方数字，通膨年率应达到176％。

失控的通膨和崩溃的货币将数百万土耳人逼向绝境，重创土国各地工厂、农民和零售商。根据的2022年的1项调查，超过半数的土耳其人难以满足日常支出，多达69.3％的人在支付伙食费方面有困难，这加剧了精神疾病和债务的激增。

土耳其经济在过去20年，曾快速成长，2022年至2021年期间，GDP（国内生产毛额）平均每年成长5.8％，但土耳其当地货币里拉似乎在近几年陷入困境。

从2013年开始，里拉价值稳定下跌，特别是2021-2022年间大幅下跌。2021年9月，汇率大约是1美元兑8里拉，但到了2022年12月，1美元来到近19里拉，本（5）月汇率持续在1美元兑19里拉左右波动。

货币贬值时，外国进口的商品变得更加昂贵，由于多数国家进口燃料、原物料或科技产品，货币贬值就代表著物价上涨，推动了土耳其破纪录的通膨率。

汇率利率失控 资金大量撤出

除此之外，土耳其还面临许多更深层的结构性问题，包括庞大的经常帐赤字，还有利率政策。当经济快速成长时，央行通常会利用升息来为经济降温，但在土耳其情况却恰恰相反，央行一直将利率保持在非常低的水准，导致经济失控。

自2021年以来，央行政策利率已下调10.5个百分点至8.5％，同期货币走贬。2021年土耳其里拉下跌了44％，在2022年，跌了30％，在艾多根的第2个总统任期内，里拉总计贬值76％，预计今明两年仍将持续贬值。2月大规模的地震也加剧了本来就已相当脆弱的经济状况，恐衝击经济成长1-2个百分点。

蓝湾资产管理公司（BlueBay Asset Management）新兴市场专家艾许（Timothy Ash）表示，土耳其总是过热，成长过高、国内需求过高、进口过高，一切都过热了。最终结果是市场对经济的信心几乎崩溃，外资和本土投资人随著里拉跳水，将资金撤出土耳其。

通膨动摇艾多根政治生命

土耳其在5月14日举行总统及国会大选，根据最高选举委员会数据，现任总统艾多根（Recep Tayyip Erdogan）以49.40％的得票率，领先在野阵营基里达欧鲁（Kemal Kilicdaroglu）的44.96％，但由于两人得票皆未能超过半数，土耳其将在本（5）月28日进行第2轮决选投票，这也是土国建国百年来首次。

艾多根是土耳其在位时间最长的领导人，从2003年到2014年担任总理，之后辞去党魁转任总统至今，长达20年的时间一直掌控土耳其中央政权。然而疫情爆发以来，通膨迅速飙升，加上今年2月的大地震，撼动了艾多根的政治地位。

2021年底，随著全球通膨升温，艾多根下令土耳其央行大幅降息，这与各国为抑制失控的物价，所采取的紧缩措施恰好相反。土耳其官方公佈的数据显示，通膨年率在去年10月飙上86％，然后在今年4月放缓至近44％。

信用评级机构穆迪（Moody's）表示，艾多根若赢得另1个新的任期，这可能代表著“非正统”、“不可持续”的政策将延续下去，这将会增加通膨和货币压力的风险。穆迪报告称，反对派若是胜利，将“回归正规经济政策”改善前景，如果有效推动主流经济政策，这将在长期内对土耳其的信用评级产生正面影响，但这条路充满挑战，土耳其经济和市场波动的风险很大。

凯投宏观（Capital Economics）新兴市场资深经济学家皮奇（Liam Peach）则指出，随著选举进入第2轮投票，反对派获胜的可能性似乎已降低，艾多根获胜现在看起来是基本情况，这将对土耳其的整体经济稳定和金融市场产生负面影响。低利率、限制性外汇监管和持续的高通膨可能会加剧货币危机的威胁。

金融市场对执政党投反对票

在周末的总统大选未产生结果的情况下，隔（15）日土耳其股汇债全数走低。，伊斯坦堡证交所100指数（BIST 100）开盘后跌幅一度达6.7％，触发熔断机制；土耳其债券价格也跟著下跌；里拉同步走贬，15日兑美元汇率再度贬值超过0.5％，一度触及1美元兑19.68里拉。

MarketVector执行长舍恩菲尔德（Steven Schoenfeld）表示，土耳其股市今年至今已下跌约15％，与2022年形成鲜明对比。前景来看仍充满不确定性，但如果在野阵营最终赢得决选投票，在6月上台，土耳其股市的长期前景将是正面的。

里拉近期已接近历史低点，谘询公司Cribstone Strategic Macro创办人哈里斯（Mike Harris）表示，不幸的是在第1轮选举中，看起来有多达49％的土耳其人投票支持经济危机，未来2周可能会看到货币崩盘。

富国银行（Wells Fargo）新兴市场经济学家麦肯纳（Brendan McKenna）则指出，艾多根在首轮投票领先的表现，预告著土耳其资产和里拉最糟的前景之一，预计里拉在不久的将来会出现“大规模抛售”，到6月底可能贬至23里拉兑1美元。