随着美国将美元的主导地位武器化，其他国家将试图寻找替代方案，但人民币作为选项之一仍存在很大的局限性。
美元的主导地位一时半会儿不会失去。虽然人民币的重要性可能会上升，但不大可能取代美元成为全球储备货币，除非中国的经济模式发生一些真正的剧变。
关于“美元为王”时代即将结束的预言时不时就会出现，通常是在实施制裁之后，比如目前冲击俄罗斯经济的制裁。但到目前为止，美元作为全球贸易和储备货币的角色看起来仍相当稳固。国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)的数据显示，美元在全球央行外汇储备中的份额近年来有所下降，但占比仍接近60%，超过了所有其他货币的总和。
而美元在全球贸易中的霸主地位也仍然坚如磐石。据国际清算银行(Bank for International Settlements)的数据，全球贸易中约有一半是以美元计价，远远高于美国在国际贸易中所占的份额。
美元用于结算不涉及美国公司的贸易，这些非美国公司也以美元进行融资。离岸市场上大约一半的跨境贷款和国际债务证券是以美元计价的。根据国际清算银行去年的一项调查，在所有外汇交易中，其中一方货币是美元的占88%。美国的资本市场规模庞大，且管理规范，吸引外国公司在那里投资和融资。
然而，随着美国将美元的主导地位用作武器，其他国家将试图寻找替代方案，特别是那些面临美国制裁的国家。中国这个正在崛起的超级大国的货币人民币就是选项之一。但去年，人民币只占全球外汇储备的2.7%。
人民币使用范围的扩大有一个明显但又至关重要的障碍：中国仍然实施严格的资本管制。这会限制外国公司除了与中国进行直接贸易之外，以人民币进行投资和借款的意愿。考虑到中国在全球贸易中的占比，中国也许能够以人民币结算与其他国家的更多贸易，但收款方也需要将人民币投资到安全的地方——随时可以取用，且没有条件限制。
中国的资本市场仍在发展之中，且对外资直接在岸资产投资有严格规定，这些都是大问题。与很多发达国家货币的市场相比，中国的离岸人民币市场规模也很小。人民币被更广泛地用于投资目的，也会给中国带来其他的巨变，包括国内储蓄率下降，以及人民币资金成本上升。这种变化将对中国目前的增长模式构成直接挑战。中国目前的增长仍然严重依赖出口，以及人为压低国内国有企业的资本成本。
美元的王者地位似乎依然稳固，至少目前是这样。
鉴于北京在可预见的未来仍无法撼动美元的全球霸主地位，中国官方的新华社上星期发表系列评论文章，抨击美国“金融霸权”。该系列述评的首篇就批评美元的霸权地位，称“美国坐享全球‘铸币税’，对世界实施‘日常收割’……以一种成本仅约17美分的百元美钞，就可从其他国家换取价值相当于100美元的商品和服务。”
曾在美国联邦储备委员会担任国际金融部副主任的加格农说，这种说法完全有失公允。
“恰恰相反，世界一直在利用美国，因为各国想要一种他们可以积累储蓄的货币，并操纵它，这样他们就可以有大量的贸易顺差，而美国允许他们这样做。因此，当各国想要实现贸易顺差时，他们必须将这些钱投资于出现贸易逆差的国家，也就是美国。因此，这个系统将非常大的贸易赤字推给了美国。”
至于人民币能否最终成为像美元一样的国际储备货币，加格农说，这将完全取决于中国怎么做。“如果中国能成为一个开放的、有法治保护的西方式的民主国家，人民币很可能在50年内成为全球主导货币，很可能会这样，但问题是他们会这样做吗？”他反问道。
0
