欧央行紧缩下半场：放缓加息 明年3月开启缩表

欧洲央行表示，将于明年3月以审慎有度、可预测的步伐启动量化紧缩。明年第二季度资产购买计划(APP)下投资组合将平均减少150亿欧元/月，后续再视情况而定。2月将公布减少资产购买计划持有量的详细参数。

欧洲央行如期加息50个基点，同时宣布缩表计划，并且预计欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩。

12月15日周四，欧洲央行公布最新政策决议，如期放缓加息步伐，将三大主要利率均上调50个基点。加息后，欧洲央行边际贷款利率为2.75%，主要再融资利率为2.5%，存款便利利率为2%，达2008年12月以来最高。

欧洲央行表示，预计将进一步加息，未来的利率路径将取决于数据，利率需要有足够的限制性（2%以上为限制性水平）。同时指出，将于明年3月以审慎有度、可预测的步伐启动量化紧缩。

消息发布后，欧元兑美元持续走高，盘中跌幅收窄至0.3%。欧元区国债价格走低，收益率攀升，意大利10年期政府债券收益率继续上涨，日内上涨15个基点至4.008%。意大利-德国10年期国债收益率之差扩大至10个基点。

明年3月开始缩减APP Q2平均减少150亿欧元/月

欧洲央行表示，将于明年3月以审慎有度、可预测的步伐启动量化紧缩。明年第二季度资产购买计划(APP)下投资组合将平均减少150亿欧元/月，后续再视情况而定。2月将公布减少资产购买计划持有量的详细参数。

同时，如预期一样，欧央行保持一定的灵活性，指出至少在2024年底前对紧急抗疫购债计划（PEPP）收益进行再投资，传导保护工具（TPI）可用来对抗无序的市场动态。其中PEPP再投资是防止不必要的利差扩大的主要工具，而TPI是欧央行在7月会议提出的“反金融分裂”工具，旨在“对抗毫无根据的、无序的市场动态”。

欧元区经济将在今年四季度和明年一季度陷入萎缩

欧洲央行一方面下调经济增长预测，预计由于能源危机、高度不确定性、全球经济活动减弱和融资条件收紧，欧元区经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩，并且预计在近期的萎缩后，经济将恢复增长；

另一方面上调CPI增速预期，预计到2025年通胀将会回归到2%的目标区间。对于近期有所下降的通胀，欧洲央行认为，通胀下降主要是能源价格通胀降低所致。

具体来看：

2022年GDP增速为3.4%，此前预计为3.1%；预计2023年GDP增速为0.5%，此前预计为0.9%；预计2024年GDP增速为1.9%，此前预计为1.9%；预计2025年GDP增速为1.8%。

欧洲央行预计2022年CPI增速为8.4%，此前预计为8.1%；预计2023年CPI增速为6.3%，此前预计为5.5%；预计2024年CPI为增速为3.4%，此前预计为2.3%；预计2025年CPI增速为2.3%。

saltmarsh economics驻欧洲经济学家Marchel alexandrovich表示，欧洲央行的声明非常强硬。一件突出的事情是对2025年的通胀预测，他们仍然预测通胀高于目标。加息50个基点是意料之中的，量化紧缩的步伐与人们预期的大致相符。尽管增长预期较弱，但目前的紧缩措施还不够，需要采取更多措施，这似乎是主要的信息。

随后在21:45，欧央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。