经济曲线出现反转，加拿大央行考虑放弃加息

加拿大央行(Bank of Canada)正在考虑放弃过高的加息，央行应对的经济过热程度可能超过此前预期，但债券市场也发出了迄今最明确的信号，表明经济衰退和通胀水平下降将到来。

加拿大中央银行表示，为了缓解通货膨胀，经济需要从过热的水平放缓下来。如果为了实现这一目标而过度紧缩，可能引发比预期更严重的衰退。

债券市场可能正在显示这种风险。加拿大10年期公债收益率(殖利率)较两年期公债收益率(殖利率)低近100个基点，是Refinitiv数据显示加拿大收益率曲线出现1994年以来最大的反转，跌幅也超过美国公债收益率曲线反转。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta称："市场认为加拿大经济将遭受三重打击，国内消费崩溃，美国需求减弱，全球大宗商品价格下跌。"

近几个月多次大幅加息，将基准利率推高至3.75%，为2008年以来的最高水平之后，加拿大央行已经打开了将加息速度放缓至0.25个百分点的大门。

货币市场预期央行周三(12月7日)开会制定政策时将升息25个基点，但接受路透调查的分析师中，微弱多数预期升息幅度更大。

经济学家说，加拿大经济远远高于加拿大央行预测的1.5%的增速，加上对历史增速的上调，可能表明需求已经进一步超过了供应。

但他们也表示，第三季GDP数据的细节，包括国内需求萎缩，以及显示10月无增长的初步报告，都是借贷成本上升已开始影响经济活动的迹象。

Rosenberg研究公司的首席经济学家兼策略David Rosenberg表示，加拿大经济曲线反转的深度表明，这是一场“严重的衰退”，而不是温和的衰退。Rosenberg称，这反映出加拿大经济前景面临的风险大于美国，因“加拿大的住宅房地产市场和消费者债务泡沫更为膨胀”。

在通胀从商品价格蔓延到服务和工资之后，通胀可能会更加持久，在这些领域，成本上升可能会更加根深蒂固。不过，加拿大央行密切关注的3个月基础通胀指标如CPI中值和CPI微调显示，价格压力有所缓解。

据凯投宏观(Capital Economics)加拿大高级经济学家Stephen Brown估计，10月份平均利率降至2.75%。这远远低于更常用的12个月期利率。“除非投资者也相信通胀将回落至央行目标水平，否则收益率曲线不会反转到这种程度，”Brown表示。

和美联储一样，加拿大央行的通胀目标是2%。“经济曲线告诉我们，加拿大央行将在2023年底前被迫逆转，利率将在未来数年保持低位，”Corpay的Schamotta表示。