加国何时降息？TD：明年别想了

多伦多道明银行首席经济师Beata Caranci近日接受环球邮报采访时，对经济、通胀、利率与房市走向作了分析。

TD银行预期，今年第四季度的隔夜拆借利率升至3.25%，之后央行将不再加息。Caranci解释，虽然通胀是一个滞后的、回头看的指标，而利率作用有相当大的滞后，这意味着峰值的影响和传导要等到明年才能知道。所以，央行如果根据过去的数据继续提高利率，矫枉过正的风险非常高。

一旦政策错了，央行必须扭转这个进程，但又可能为时已晚，信心水平可能已经被削弱。如果已经进入衰退周期，将很难消除这种势头。

Caranci说，我们的观点是3.25%，这实际上高于央行中性利率的上限3%。届时，央行进入等待模式，将观察数据，看看经济是否像预期的那样发展。如果央行太早降息，可能会抵消很多来之不易的进展，所以在经济不出现硬着陆的情况下，央行不会急于降息。

经济轻度衰退

Caranci认为，严重衰退的可能性不大，出现软着陆和轻度衰退的机会各占一半。她说，加拿大历史上没有会导致深度衰退的过度行为。2008年的金融风险就是一个很好的例子。即使企业界也看不到高水平的风险。美国方面，一些行业的企业资产负债表已经有所改善，部分原因是工资保护计划（PPP)和其他贷款减免的计划，杠杆率相对于危机前降低了。但我们正处于一个快速的政策利率周期，因此很容易陷入轻度衰退。

房价再跌多少？

基于经济会出现软着陆的预测，TD认为，房地产市场的大部分调整可能已经消化。随着人们远离高价住宅，销售和均价已经发生了重大调整。从负担能力来看，共管公寓比独立屋市场更有弹性。

Caranci认为，房屋销量和价格仍有一些下行空间，但从现在开始，下跌会更有限。预计平均房价从高峰到低谷的降幅将在19%左右。高峰在今年第一季度，低谷将在明年第一季度。

年底房市企稳

她预计房地产市场在今年第四季度前后开始企稳。原因有两个：

第一，利率冲击的主要影响在现阶段已经为人所知。

第二，上个月的报告显示，房屋挂牌数量正在下降，即使买房的需求减少，与此同时，房主也不会被迫出售房屋。

最后，Caranci预测到2023年底，加拿大的通胀率将降到2.6%，低于央行预期的3%。