“利率之神”骇人预言 中俄低价供应时代已结束

每个人都在谈论经济衰退的可能性。在彭博社的一项调查中，几乎一半的经济学家认为，这种情况将在明年发生。但几乎没有人认为会出现非常严重的衰退。

不过，现在有预测称，下一次经济下滑将非常严重。瑞士信贷短期利率策略全球主管Zoltan Pozsar在一份研究报告中宣称，当前的高通胀将导致L型衰退——即垂直暴跌之后长期停滞。

Pozsar是前美联储和美国财政部官员，因准确预测逆回购市场的神秘动向而闻名，被誉为“市场波动先知”、“恐慌预言家”，是最受尊敬的华尔街策略师之一。在目前全球地缘政治动荡的关键时刻，他发布了这篇新报告《战争与利率》，非常有参考价值，值得投资者研读，从而能更好地把控市场动向。

当然，他的观点与当前的债券市场、期货市场和美联储不一致，这些市场预计加息不会造成太大损害。

不过，Pozsar写道，由于宏观经济的变化，美联储将被迫将基准利率上调至5%或6%。目前的估计是峰值将在3.5%左右(目前在2.25%-2.5%之间)。

Pozsar指出，鲍威尔和制定政策的联邦公开市场委员会(FOMC)最终的处境将类似于美联储主席沃尔克，后者在上世纪80年代初以更高的利率战胜了高通胀，从而引发了两次衰退。

“到目前为止，我还没有从联邦公开市场委员会听到任何暗示美联储希望避免衰退的消息，”Poszar评论道。他也没有看到“如果我们陷入伴随着高通胀的衰退，美联储会急于降息”的证据。

他表示，当前持续通胀的核心宏观变化是，中国生产低成本商品、俄罗斯生产廉价石油的时代已经结束。现在，他观察到，西方和中俄协约国之间的经济战争已经极大地改变了局势。

Pozsar认为：“战争会导致通货膨胀。”“我们可以把经济战争想象成消费驱动的西方和生产驱动的东方之间的战争，前者的需求水平最大化，而后者的供应水平最大化，以满足西方的需求。”然后，他补充说，“东西方关系恶化，供应迅速削减。”

他说，这样做的结果是，美联储将别无选择。“利率可能会保持在高位一段时间，以确保降息不会导致经济反弹(是L型而不是V型)，而经济反弹可能会引发新一轮通胀，”Poszar继续说道。

“风险是这样的，鲍威尔将尽他最大的努力抑制通货膨胀，即使以‘萧条’且得不到连任为代价。”

投行纷纷唱空美国经济

高盛分析师警告投资者不要自满，同时指出，美国经济仍面临陷入衰退的高风险。

高盛分析师写道：“考虑到美国和欧盟对周期性资产的重新定价，我们认为，市场对衰退风险的消退可能过于自满、过早，因为市场预期将采取更宽松的货币政策立场。”

高盛分析师认为，投资者可能错误地认为，美联储将停止加息，并可能最早于明年开始降息，以期避免经济衰退。

花旗集团经济学家认为，美国经济衰退的可能性高达50%。花旗全球首席经济学家Nathan Sheets说，当前的经济数据构成了美联储的“最糟糕的噩梦”。

Sheets称，美联储正陷入困境，因为它既要应对全球顽固的通胀，又要应对需求放缓。

“央行真的很难应对这种情况，”Sheets称。“我谨慎地使用这个词，但目前感觉我们正在经历一个时期……短暂的滞胀。”

“看看美国和欧盟对周期性资产的重新定价，我们认为，市场可能太过自满，太快就会因为预期将采取更宽松的货币政策立场而减弱衰退风险。”

“末日博士”鲁比尼(Nouriel Roubini)等顶级经济学家表示，美联储必须在容忍高通胀和让经济陷入衰退之间做出选择。

上周，美联储将基准利率上调75个基点，这是美联储连续第二个月加息，也是自1994年以来美联储首次连续两个月加息0.75%。

美国公布的数据显示6月份物价上涨9.1%，为1981年11月以来的最高水平，两周之后，美联储再次加息。