11年来首次加息 欧洲央行一口气加了50个基点

欧洲央行50个基点的加息幅度超过了预期。该行还公布了一项购买欧洲最脆弱经济体债务的新计划，寻求在应对通胀急升和经济增长放缓双重威胁的同时保护欧元区货币联盟。

欧洲央行加息0.5个百分点，加息幅度超过预期。该行还公布了一项购买欧洲最脆弱经济体债务的新计划，寻求在应对通胀急升和经济增长放缓双重威胁的同时保护欧元区货币联盟。

欧洲央行此举使关键利率升至零，结束了持续八年的负利率试验。同时也给欧洲大戏不断的两周画上句号，在过去两周里，俄罗斯先是切断了对欧洲至关重要的天然气供应，之后又恢复供应，意大利政府也已垮台。

目前欧洲经济和欧元区的凝聚力面临的挑战与日俱增：能源危机迫近、俄乌战争旷日持久、欧洲内部政局日益失稳，并且许多经济学家认为经济衰退已不可避免。其中有些问题可能使欧洲央行难以专注于抗击通胀。

欧洲央行的决定意味着其货币政策与美联储等其他部分央行的政策更趋一致，也凸显出欧洲央行官员对高通胀的担忧日益加深。预计美联储将在本月晚些时候将政策利率提高0.75个百分点，达到2.25%-2.5%。美国和欧洲的通胀率都已飙升至9%左右，且没有很快降温的迹象。

“这次会议压力极大，”一位了解欧洲央行讨论情况的人士说。“欧元疲软，而美联储可能加息75甚至100个基点，这个时候怎么能只加息25个基点？”

欧洲央行加息的消息在金融市场引发回响。欧元最初攀升，兑美元上涨0.7%至1.0248美元，但后来回落，当天持平。意大利基准富时MIB指数收复早些时候的部分失地，当日下跌0.9%，欧洲斯托克600指数则在小幅上涨和下跌间摇摆。

衡量欧元区金融压力的一个关键性指标——基准意大利和德国国债的收益率差回吐了当天早些时候的部分涨幅，在2.23个百分点左右徘徊。

过去几周，欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)对外传递的信息是，该行将只会逐步提高利率，本月将首先加息0.25个百分点。拉加德周四表示，欧洲央行预计未来一段时间通胀保持在高位，部分原因是欧元兑美元汇率下跌，推高了进口价格。

欧洲央行周四的两份声明反映了该行内部的一项妥协。虽然该行政策委员会中的紧缩派人士长期以来一直主张通过大幅加息来应对通胀，但那些来自高债务国家的委员担心这可能会引发投资者恐慌，使这些国家难以对债务展期，尤其是在经济衰退风险不断上升的情况下。

据知情人士表示，欧洲央行既进行了一次大幅度加息，又推出旨在保护欧元区高负债成员免受过高借贷成本影响的新政策工具，这是上述两个阵营妥协的结果。

欧洲央行的决定意味着其货币政策与美联储等其他部分央行的政策更趋一致。图片来源：RONALD WITTEK/SHUTTERSTOCK

这一新工具是欧洲央行各种危机应对选项中的新增举措。十年前，欧洲央行前行长德拉吉(Mario Draghi)宣布了一项名为直接货币交易(Outright Monetary Transactions)的无限制债券购买计划，尽管从未被使用，但这一计划迅速结束了欧元区的债务危机。

在货币政策收紧、高通胀和市场紧张不安的背景下，这个保护罩失去效力。当拉加德在6月初表示，欧洲央行本月将适度加息25个基点时，南欧各国的主权债券收益率都出现了上涨。

几天后，欧洲央行官员召开了一次紧急会议，并制定了一项计划，以创建一个可以保护南欧国家免受借贷成本上升影响的新债券购买工具。

与德拉吉的直接货币交易相比，新工具的条件更宽松，更容易快速铺开，而且与前者一样，其规模可能是无限的。欧洲央行表示，购买目标将是主权债，有可能还有私人债，以遏制欧元区部分国家借贷成本的无端上升。

欧洲央行官员希望，新的债券购买工具与直接货币交易计划一样，无需使用即可安抚市场。

富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)的欧洲固定收益主管David Zahn表示：“我们预计市场将通过新的‘债券购买计划’来考验欧洲央行的决心。”

该工具也可能引起争议，一些经济学家指出，该工具使得欧洲央行在支持哪些国家方面拥有很大的自由裁量权，使其接近于对政府进行货币融资的禁忌做法。这可能在欧元区的部分地区引起法律挑战。

经济学家表示，欧洲央行遏制通胀的工作特别棘手不好干，部分是因为欧元区经济正遭受多种冲击，比如能源价格上涨、天然气供应减少、借款成本飙升以及一些国家出现政治动荡。

俄罗斯周四在结束了10天的北溪管道(Nord Stream)维护后恢复了天然气输送，这让欧洲各国政府都松了口气。一些欧洲国家原本担心俄罗斯可能借此彻底切断供应，那将导致数以百万计的欧洲人在今年冬天无暖气可用，造成数千家工厂停产关闭，并且可能令欧洲陷入严重经济衰退。

但欧洲今年冬季仍面临天然气供应不稳定的威胁，这将对该地区的前景产生负面影响，欧洲正为此预做准备。目前，北溪管道的输送量约为最大设计流量的40%。这将使欧洲各国政府难以在寒冷冬季到来前填满库存，令它们容易受到俄罗斯的要挟。

欧洲的企业和家庭已经感受到能源和其他商品成本激增带来的痛苦。周三公布的数据显示，欧元区消费者信心在7月份创下纪录最低水平，因为高涨的能源价格和旷日持久的乌克兰战争挫伤了信心。

虽然欧元区今年前三个月的经济增速快于之前一个季度，但由于能源价格飙升削弱了家庭的消费能力并推高了企业成本，4-6月当季的经济增长可能放缓。如果能源价格居高不下，欧元区经济似乎将在冬季步入萎缩。

最近几周的形势也提醒了人们欧洲政局的脆弱性。意大利总理德拉吉在其执政联盟破裂后于周四请辞，受此影响，10年期意大利国债与同期限德国国债收益率之差从年初的约1.3个点上升至2.3个点；该利差是投资者参考的一项风险指标。在过去24个小时里，随着德拉吉辞职形势愈发明朗，10年期意大利国债收益率出现了大幅上升。

这场政治闹剧和迄今为止的市场反应引发了市场对欧元区2010年债务危机可能卷土重来的担忧。那场危机持续了数年时间，一度将欧元区推向解体边缘，并引发了一场经济衰退，尤其是意大利，该国至今尚未完全从那次衰退中恢复过来。

在经济前景日趋黯淡的情况下，一些欧洲央行官员担心该央行会错过加息的机会窗口。到欧洲央行9月份召开下一次政策会议时，欧元区可能已接近衰退或已经处于衰退之中。

投资者目前预计，到今年年底，欧洲央行将把利率提高到1%左右，明年提高到1.5%，但一些分析师称，这样的加息力度依然太小，无法将通胀降低至欧洲央行2%的目标水平。

德国商业银行(Commerzbank)驻法兰克福首席经济学家Joerg Kraemer说：“解决通胀问题的唯一途径是心无旁骛地专注于压低通胀，而欧洲央行做不到，因为他们总是会考虑经济增长问题。”