流动性危机下的比特币：跌破20000美元已成常态

经历了自2018年以来最严重的一轮下跌后，现阶段比特币的币值徘徊在20000美元/枚左右。

6月30日，21世纪经济报道记者注意到，比特币日内跌幅扩大至5%，再度跌破19000美元关口，最低至18953.0美元/枚。截至当天19点15分，比特币币值报19041.8美元/枚，较前一交易日下跌5.26%，较去年11月创下的历史最高价68928.9美元/枚，下跌超过70%。

就在6月18日，比特币自2020年12月以来首次跌破20000美元/枚，随后在6月19日一度俯冲向18000美元/枚以下，日内最低下探至17601美元左右。

“它既不是货币，也不是商品，甚至也不是一种价值储存手段。”绝对策略研究公司（Absolute Strategy Research）联合创始人兼首席投资官Ian Harnett认为，比特币是一场“流动性游戏”，“在一个流动性充足的世界里，比特币的表现很好，但是当这些流动性被抽走时，你会看到这个市场面临极大的压力。”

而以美联储为首的全球央行当下恰恰正在加速“抽走”市场流动性，以对抗居高不下的通胀。可以明显观察到，比特币在本轮暴跌中最具冲击力的跌势开始于6月10日之后。

当地时间6月10日，美国劳工局发布数据显示，在食品及能源成本上涨以及住房成本上升的推动下，其5月消费者物价指数(CPI)按年同比上涨8.6%（4月数值为8.3%，3月为8.5%），创下1981年12月以来新高，这直接引发了市场对美联储(Fed)大幅加息的担忧。

当地时间6月15日，在结束了为期两天的政策会议后，美联储将基准政策利率上调70个基点至1.50%至1.75%的目标区间，创下了自1994年以来最大的加息幅度。与此同时，美联储主席鲍威尔屡屡暗示，美联储未来或将继续大幅加息。

另一面，欧洲央行也为大幅加息敞开了怀抱。当地时间6月28日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）表示，将在7月和9月逐步加息，以遏制不断飙升的物价，但如果价格飙升速度快于预期，或将采取激进措施“扑灭”通胀。

显然，高通胀正在逼迫大部分央行进一步加快货币紧缩，这无疑会给以比特币为代表的加密货币市场继续增压。

Ian Harnett分析称，根据对历史数据的分析，比特币往往会从历史高点下跌大约80%。比如比特币在进入2018年的暴跌周期前，其币值在2017年达到近20000美元/枚的峰值，之后一路下滑至3000美元/枚附近。基于此，Ian Harnett判断，2022年比特币最终将跌至13000美元/枚左右，这将是其“关键支撑位”。

而中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁则认为，在数字资产领域，由于历史周期相对较短，因此并没有绝对有效的技术指标。在他看来，技术面从来不是真正的风险，最大的风险来自于宏观因素。 “这一轮深度调整主要与全球金融市场密切相关，美联储后续加息次数、基准利率调节、甚至缩表规模还存在很大的未知性。全球金融市场都在遭受严峻挑战，比特币的价格最终支撑在何处，还是未知数。”

相比于Ian Harnett的悲观，德银的一份分析报告指出，鉴于比特币与美国股市的密切关联，预计到今年底其价格可能回升至28000美元/枚。“自去年11月以来，加密货币与纳斯达克100指数和标普500指数等基准指数的关联度越来越高。而标普500指数将在年底前恢复到1月份的水平，比特币也可能随之反弹。”

“比特币等数字资产已经高度金融化。”于佳宁向记者表示，本次冲击过后加密行业的生态势必发生巨变，内容等级排序遭遇大洗牌。“正如传统金融市场一般，加密行业的周期循环，大致可以分成四个阶段：复苏期、过热期、衰退期和滞涨期。”

于佳宁进一步分析称，在复苏期，核心的玩家和主体是比特币。到了过热期，比特币将退居二线，新的资产登上舞台开始表演。衰退期是非常快和猛的过程，进入衰退期会出现交易者的严重踩踏。滞胀期是最难熬也是最痛苦的阶段，也是新型应用出现的关键节点。“目前我们所处的阶段就是资金流出、资产价格下行、新兴资产大量崩盘的衰退期，在衰退期，部分优质资产会留下来，要意识到潮水退去才能看出谁好谁坏。到了滞涨期，新的应用和新的模式会逐渐回归大众视野。”